耐普矿机研究报告：矿业周期景气上行，选矿备件龙头乘势出海.pdf

耐普矿机研究报告：矿业周期景气上行，选矿备件龙头乘势出海。深耕矿山机械制造行业二十载，主营聚焦关键选矿环节。公司于2020 年在深交所创业板成功上市，是集研发、生产、销售及服务于一体的 重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业，主要生产选矿 设备、选矿备件、矿用管道三大类产品，同时提供选矿系统方案及服 务以实现协同发展。公司的产品及服务主要运用于对低品位矿物原矿 进行加工及提纯以提高品位、去除杂质的选矿流程，处于矿业行业采 矿、选矿、冶炼的中间关键环节。

矿业周期景气上行，全球选矿设备市场规模将持续扩大。2024年全球 铜矿勘探预算投入32.0亿美元，较上一轮峰值低15.0亿美元，全球铜 矿勘探投入正处于上行周期。同时，中国头部矿企资本开支仍处于高 位水平。2025年4月的铜价高达9176.80美元/吨，2021年以来铜价 于相对高位震荡。2023/2024年我国有色金属矿采选业固定资产投资 （不含农户）完成额同比增幅为42.70%/26.70%。全球选矿设备市场 规模也将持续扩大。

橡胶耐磨备件、渣浆泵整机双驱动。从备件端看，公司橡胶耐磨备件 的技术研究、制造设备、制造工艺均处于国内前沿水平，复合衬板实 现材质+结构双重革新突破。公司复合衬板技术升级和智能改造项目 预计于2025年12月之前完成建设。在大直径磨机上，公司拥有更多 的竞争优势。从整机端看，公司自主研发的大型渣浆泵可媲美同类型 欧美大型公司产品，橡胶衬里确保渣浆泵性能可靠，大幅延长整机寿 命。陶瓷渣浆泵已进入市场推广阶段，整机设备未来有望与橡胶耐磨 备件共同保持良好增势。

全球化战略布局稳步推进。江西铜业全资子公司增持索尔黄金股份， 扩大南美地区布局；紫金矿业海外铜矿技改扩建将于2025年全面完 成；TFM、KFM世界级海外铜钴矿项目助力洛阳钼业实现铜产量快速 增长。2025年5月公司董事会同意公司通过全资子公司认购瑞士公司 Veritas Resources AG新发行股份以持有哥伦比亚项目的矿产资源相关 权益。公司布局海外五大工厂，产品凭借质量+服务的双重优势受国内 外大型客户青睐。赞比亚工厂的建成投产将带来众多中资、外资矿企 潜在客户，智利工厂辐射南美以适配南美地区订单快速增长之势。随 着海外基地建成投产，中资海外矿企即可于当地采购，公司也将在当 地设置配套售后服务，届时海外产品的售价将高于国内。