海外资管机构ESG行动梳理

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《ESG专题：透过欧洲绿党看ESG“进”与“退”》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1. 负责任投资原则（PRI）

“负责任投资原则（Principle of Responsible Investment, PRI）”是一项由联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）和联合国全球契约（UN Global Compact）联合推出的投资倡议，于 2006 年发布。 该组织鼓励投资者在做出投资决策时采纳六项“负责任投资原则”：①将ESG问题纳入投资分析和决策过程；②将成为积极的“所有者”，并将ESG 问题纳入所有权政策和实践中；③将要求被投资的实体对相关的ESG 问题开展适当披露；④将推动投资行业接受并实施这些原则；⑤将共同努力，提高实施原则的有效性；⑥将报告就实施以上原则的过程中开展的活动以及取得的进展。总体而言，这六项负责任投资原则为如何将 ESG 要素纳入投资实践提供了指导、规范和参考，通过实施这些原则，签署国和其他签署实体将为建立更加可持续的全球金融体系做出贡献。 截止至 2024 年 3 月，全球已经有 5345 个实体成为PRI 的签约者，其中736个为实际资产所有者，整体体量超过 120 万亿。从图中可以看出，欧洲和美国是主要的签约者来源，而中国是亚洲范围内拥有最多签约实体的国家。

根据 PRI 发布的 2023 年报告框架中的数据，绝大多数资产所有者在投资过程中都会纳入 ESG 要素进行审查。其中基础设施投资者 (95%)、私募股权投资者(90%)和房地产投资者 (85%)都会审查其投资过程中的 ESG 相关的风险，同时，这些私募市场投资者签署方在尽责调查期间也会广泛考虑ESG 因素。

PRI 制定了适用于不同地区的、符合现实情况的政策路线图，指导各主权国家或地区的 ESG 实践。其中，欧洲地区尤其是欧盟地区是PRI 的重点关注对象。2024年 3 月 5 日，PRI 制定了《2030 年欧盟政策路线图》。新欧盟政策路线图旨在指导欧盟通过加速私人投资来实现经济转型，包括以下6 项政策重点：①通过快速制定的行业路线图、全面的国家战略、强劲的企业转型计划、扩展的《欧盟分类法》以及有效利用的欧盟融资工具来为转型提供资金；②通过修订SFDR 框架明确可持续投资披露，包括所有金融产品和其他产品类别的披露基准和相应的最低标准；③通过新的综合立法加强投资者管理，进一步发展和明确受托责任；④通过税收和政治参与等各项政策改革来确保有效的公司治理；⑤通过与各国政策制定者合作，以可持续性成果为重点寻求共识，促进全球互操作性；⑥实施相应的气候、自然和社会政策。 总体而言，PRI 为欧盟参与负责任投资，实现可持续金融发展提供指导。 然而近年来，受到海外反 ESG 浪潮的影响，部分投资者对ESG 政策的实际效果和投资回报产生怀疑。部分观点认为严格的 ESG 标准反而增加了企业的运营成本，限制了经济和产业的发展，故而 PRI 的新签约数边际上有所放缓。根据PRI发布的上一年度（2023 年）的年度报告，自 2021 年后，PRI 签约数在前三年的高速增长之后开始略有放缓，而 2022 年-2023 年新增签约方仅有70 位。这种现象背后的主要原因是对基于受托人责任对 ESG 投资回报率的质疑，包括经济和产业发展受限、投资收益导向以及对“漂绿”现象的担忧等。

2. 气候基金联盟

气候基金联盟是由多个致力于应对气候变化挑战、促进可持续投资的基金和机构组成的联盟。这些组织通过联合投资和倡导，推动主权国家和相关企业采取积极措施应对气候变化。"气候行动 100+（Climate Action 100+）"就是其中的一个代表性倡议。 “气候行动 100+”是一项由投资者主导的倡议，宗旨是确保世界上大型温室气体排放者采取必要的气候变化行动。该倡议于 2017 年底启动，由五个投资者网络协调：亚洲气候变化投资者联盟（AIGCC）；环境责任经济联盟（CERES）；投资者气候变化联盟（IGCC）；气候变化机构投资者小组（IIGCC）；以及负责任投资原则 (PRI)。该倡议的工作任务是协调开展相关活动，并统一与全球160多个重要碳排放国进行对话。 “气候行动 100+”与相关企业的合作主要通过五个区域工作组进行协调，并定期向全球倡议报告：AIGCC-PRI 亚洲合作小组涵盖 33 家公司；Ceres 北美合作集团涵盖 33 家公司；IGCC 澳大利亚合作小组涵盖 15 家公司；IIGCC 欧洲合作小组涵盖 46 家公司；PRI 全球参与小组涵盖 42 家公司。根据“气候行动 100+”发布的《2023 年进展更新》，在五个关键的披露指标上，参与公司在中长期温室气体减排目标设定和 TCFD 披露方面不断改进，但在短期目标设定等问题上仍有较大改善空间。

然而，受海外反 ESG 浪潮的影响，今年有多家大型金融机构相继退出“ClimateAction 100+”等气候基金联盟。整体来看，这些退出行动反映出在当前反ESG浪潮的背景下，资管机构在平衡 ESG 承诺与自身利益、管理框架和政治摇摆带来的潜在法律风险等方面的复杂考量。

3.联合国全球契约（UNGC）

联合国全球契约组织（UNGC）是由联合国秘书长提出的一项特别倡议，旨在发展基于原则的企业经商之道，推动企业在人权、劳工标准、环境和反腐败领域履行基本责任。作为全球企业可持续发展运动中，唯一具有全球规范性权威的领导组织，UNGC 利用自身的号召力，将全球契约的十项原则融入企业的可持续发展运营活动中。 联合国全球契约十项基本原则覆盖人权、劳工标准、环境和反腐败四大领域，来自《世界人权宣言》、国际劳工组织的《关于工作中的基本原则和权利宣言》、关于环境和发展的《里约宣言》以及《联合国反腐败公约》。这十项基本原则对全球可持续发展至关重要，为全球企业提供了在实现《2030 年可持续发展议程》和《巴黎协定》过程中应承担何种责任，并采取何种措施的清晰蓝图。

根据 UNGC 最新发布的官方报告《UNGC 2022 年度报告》，UNGC 实现了强劲的增长，签约率达到了 16%，超过了年度目标（18,000 多名企业参与者）。其中，增长数量最多的前三个地区为亚太地区、西欧和拉丁美洲，分别新增了2800，8394，3572家企业参与者；而增长率前三的地区则分别为东欧（19%），北美（21%）和拉丁美洲（22%）。 然而，尽管增长强劲，UNGC 的工作仍然受到了反 ESG 浪潮的影响，这表现在增长率和留任率上。从增长率角度出发，2022 年的增长率落后于2021 年的增长率，明显受到通货膨胀率上升和经济衰退的威胁，同时也受到疫情带来的供应链和劳动力中断的影响。从留任率的角度出发，2022 年度留任率为89%，低于2021年的91%。这可以追溯到中小企业退市行为，2022 年中小企业的留任率为86%，低于2021 年的 88%。UNGC 承认，受到了 ESG 主要引领国内出现的反ESG 浪潮的影响，包括美国，西欧地区等；但 UNGC 表示，将进一步探索正确的增长杠杆，努力跟上不断变化的 ESG 格局。

4.赤道原则（EP）

赤道原则（The Equator Principles, EP）旨在为金融机构在项目融资时提供共同基准和风险管理框架以帮助其识别、评估和管理环境和社会风险。EP 适用于全球所有行业和五种金融产品：①项目融资咨询服务；②项目融资；③项目相关企业贷款；④过桥贷款；⑤项目相关再融资、项目相关收购融资。各赤道原则金融机构（EPFI）负责实施 10 项基本赤道原则，在遵守相关法律的基础上，在全球范围内独立运作，以确保其选择投资的项目以对社会负责的方式开发，并能够体现良好的环境管理实践。

当前，EP 已成为金融行业项目环境风险管理和社会风险管理的黄金标准。2023年 6 月 EP 发布了《二十周年报告》，总结了 20 年来所取得的成就。自2003年以来，随着 ESG 可持续发展理念不断深入，以及影响范围的逐渐扩大，EP 的签署成员不断增加，其中以欧洲地区和亚太地区的增长最为显著。

然而，近年来受到反 ESG 浪潮的影响，一些大型金融机构逐渐宣布退出赤道原则，其中美国四大银行的退出影响最大。2024 年 3 月，美国四大银行“摩根大通”、“花旗银行”、“富国银行”和“美国银行”宣布退出“赤道原则”。大型商业银行的退出体现了目前企业和投资者对 ESG 投资所带来的合规成本增加的不满以及投资回报的质疑。

导致海外大型银行退出赤道原则的另一个被动因素是受到财务绩效的影响。近年来，在高通胀和高利率环境下，消费者还款压力增大，美国信用卡贷款的违约率达到历史新高。随着信用卡违约率的上升，银行的坏账准备金增加，导致财务压力增大，这使得银行在削减管理成本和提高盈利方面面临着更大的挑战，故而商业银行需要优先考虑短期的财务稳定性和盈利能力，集中资源在节流创收上，从而导致了企业在 ESG 和社会责任项目中的投入减少。同时，近年来，全球通货膨胀率都保持在高位，这给欧美消费者和企业带来了持续的成本压力，在高通胀环境下，消费者支出减少引致信贷质量下降，从而进一步增加了银行的财务负担。因而在加息过程、净息差较厚同时盈利较好的年份，欧美大行更容易“兼济天下”来贯彻赤道原则的正外部性策略，在欧美经济不振、即将步入降息周期叠加消费信贷坏账率攀升的当下，欧美大行更希冀采用“独善其身”的策略规避短期成本端的拖累。