苏轴股份发展历程、主要产品、股权结构及营收分析

国内滚针轴承行业龙头，营收净利双升。

1.深耕滚针轴承领域六十余载，产品品类齐全

深耕滚针轴承领域六十余载，技术积累与制造经验国内无出其右。苏州轴承厂股份有限公司成立 于 1980 年 11 月，现位于江苏省苏州市高新区，前身苏州轴承厂成立于 1958 年 11 月，国内滚针轴承 界的鼻祖，1962 年成功生产出国内第一支军用滚针，1979 年主持起草国内第一部滚针轴承行业标准， 技术积累与制造经验国内无出其右。 公司是原机械部轴承行业十二大骨干企业之一、国防科工委重点扶持的全国轴承行业“五厂两所” 中军用滚针轴承研制生产唯一定点单位，于 2008 年被认定为国家高新技术企业并维持至今，2013 年 9 月完成股份制改造，2014 年后创造“四个首批”的壮举：（1）2014 年 1 月新三板扩容后首批挂牌；（2） 2016 年 6 月首批进入新三板创新层；（3）2020 年 7 月首批进入新三板精选层；（4）2021 年 11 月首批 平移至北交所上市，2022 年 8 月入选工信部第四批专精特新“小巨人”企业名单。

公司产品分为滚针轴承与滚动体两大类，品类齐全。公司产品可分为滚针轴承与滚动体两大类， 2023 年公司滚针轴承与滚动体的营业收入占比分别为 89.1%与 6%。 滚针轴承又可细分为向心滚针轴承、推力滚针轴承、单向轴承、圆柱滚子轴承、滚轮滚针轴承等， 其中向心滚针轴承与推力滚针轴承是公司主打产品，营业收入占比常年维持在 55%与 25%左右。公司 是国内滚针轴承领域品种最多、规格最全的制造商之一，各类滚针轴承产品广泛应用于汽车、工业自 动化、高端装备、机器人、工程机械、减速机、液压传动系统、电动工具、纺机、农林机械、航空航 天、国防工业等领域。以汽车为例，公司的滚针轴承覆盖汽车的转向系统、制动系统、扭矩管理系统、 电驱系统、发动机、变速箱、空调压缩机等总成。据中国轴承工业协会统计，2017-2020 年公司的滚针 轴承产量在轴承行业同类产品中排名第一。 滚动体是滚针轴承的核心元件，负责将相对运动零件表面间的滑动摩擦变为滚动摩擦，提高轴承 使用性能，主要包括圆柱滚子、滚针等。

2.地方国资背景股权相对分散，设立德国子公司加快国际化进程

实际控制人苏州市国资委持股 14.3%，参股联利精密防范滚动体供应风险。公司前十大股东合计 占总股本比例 58.3%，且除第一大股东创元科技持股 42.8%外，其余股东持股均低于 5%，股权相对分 散。前十大股东中，机构股东有 3 位，苏州市国资委通过创元投资与苏州燃气合计持股创元科技 33.3%， 即间接持股公司 14.3%，创金合信基金与华夏基金分别持股 2.6%与 1.3%，个人股东有 7 位，其中公司 董事长张文华先生与总经理彭君雄先生分别持股 1.7%与 2.1%。 截至 2023 年末，公司拥有 1 家全资子公司 SUZHOU BEARING GmbH（德国）与 1 家参股公司联 利精密，德国子公司为公司进一步拓展欧洲市场、提升全球核心客户的服务响应能力打下坚实基础， 联利精密是公司重要的零部件供应商，对其参股可防范滚动体的供应风险，掌握主动权，促进滚动体 技术转型升级。

3.营收净利双升，控费卓有成效

产品结构迭代升级拉开业绩增长斜率，盈利能力大幅改善。2023 年公司实现营业收入 6.36 亿/+13%、 归母净利润 1.24 亿/+48.3%，2024Q1 单季实现营业收入 1.67 亿/+15.6%、归母净利润 0.33 亿/+51.4%。 2019-2020 年新冠疫情与中美贸易摩擦双重冲击、汽车行业整体景气度较低的环境下，公司强化核心 客户培育、完善市场布局，令营业收入逆势增长，2022 年以来公司把握自主可控与国产替代发展机遇， 全面提速军品民品产业、技术、管理的深度结合，产品结构迭代升级，拉开增长斜率。

盈利能力上，2023 年公司实现综合毛利率 36.7%/+3.8pct，创近五年新高，上游钢铁价格的持续下 滑释放成本端压力，同时募投项目逐步进入量产阶段下规模效应更为显著，2023 年净利率 19.5%/+4.7pct， 创历史新高，公司以全面预算目标为导向，三大期间费用率合计 8%/-0.7pct，控费卓有成效，2023 年 加权 ROE 18.8%/+4.5pct 亦大幅改善。公司重视研发投入，2021-2023 年研发费用稳定在 4,000 万以上， 2023 年拥有专利数量 48 件/+9.1%，汽车自动变速箱高转速低能耗滚针轴承、高精度长寿命滚轮滚针轴 承、汽车智能转向系统半刚性复合轴承进入小批试制阶段，新能源汽车转向系统低噪音滚针轴承、动 力系统用高性能滚动轴承、液压马达用高负载低摩擦滚动轴承、汽车制动系统用特种滚针轴承、新能 源汽车电驱系统用高速圆柱滚子轴承、商用自动变速器用轴承样品正在开发中。