苏轴股份发展历程、股权结构及业绩分析

国内滚针轴承小巨人，国内外双轮驱动业绩稳增。

1.“中华牌”国产滚针轴承企业，产品布局横跨多应用场景

国产老牌滚针轴承企业，科研实力及高标准质管广获市场认可。公司成立于 1958 年， 前身为苏州轴承厂，产品下游涵盖汽车、工业、电动工具、家用电器等领域，60 余年持续 专注滚针轴承行业，为国家级专精特新“小巨人”、国家级高新技术企业，公司参与滚针 轴承细分领域国家与行业标准制定，主持编制、修订国家及行业标准 11 项，截至 2024 年 12 月，公司共拥有专利 59 项，通过 IATF16949、ISO45001、ISO14001 等认证。已与博 世、博格华纳、中国航空工业集团、采埃孚、麦格纳、蒂森克虏伯、华域汽车、安道拓、 吉凯恩和耐世特汽车等国内外知名企业建立稳定的配套关系。

公司发展历程可分为三个阶段： 业务孵化阶段（1958-1997）：公司前身苏州轴承厂成立于 1958 年，深耕滚针轴承行 业，1962 年生产出我国第一支滚针轴承。1979 年，公司作为核心单位主持起草我国首部 滚针轴承行业标准，推动行业规范化发展，积累丰富的制造经验和良好的品牌口碑。1980 年公司引入美国托林顿滚针制造技术，为后续的科技升级打下了良好基础。 科技升级阶段（1998-2013）：1998 年公司通过 ISO9000 和 QS9000 质量体系认证， 随后陆续获得多项技术水平认定，打破欧美国家和日本对轴承行业的垄断，开始向中高端 市场转型。2004 年，公司于苏州高新区投资建设现代化新厂区，实现产能跃升。2008 年， 公司旗下“中华牌”轴承被认定为江苏省著名商标，品牌价值获官方背书。2013 年，公司 完成股份制改造，更名为“苏州轴承厂股份有限公司”，进一步规范股权结构与管理体系。 高质量发展阶段（2014 至今）：2014 年公司挂牌全国中小企业股份转让系统，2018 年与原材料供应商苏州鼎宝轴承共同合资成立苏州联利精密制造有限公司，从事轴承、滚 针、滚柱和汽车零部件的研发、设计、生产和销售，加深上游合作，实现公司核心部件的自主可控，同年在德国成立子公司，积极拓展欧洲业务。根据中国轴承工业协会数据，公 司 2017 至 2019 年滚针轴承产量居行业第一，头部位置稳固。公司于 2020 年首批晋层新 三板精选层，并于 2021 年首批上市北交所，2022 年被认定为国家级专精特新“小巨人”。

2. 创元科技子公司，苏州国资委为实控人

创元科技子公司，苏州国资委为实际控制人。根据公司 24 年年报，公司最大控股股东 是创元科技，为 A 股上市公司，持股比例 42.79%。苏州国资委通过创元投资集团和创元科 技间接控股公司，为公司实际控制人。除第一大股东创元科技外，其余股东持股均低于 5%。 公司于 2022 年完成领导人换届，董事长为张文华先生。2015 年实施第一期股权激励计划， 员工持股计划两次延期，24 年 11 月已全部出售。 海外全资子公司强化全球化布局，国内合资子公司加强上游把控。2018 年公司设立德 国子公司，为客户公司提供前期技术沟通和后期技术服务，进一步拓展欧洲市场。同年公 司与苏州鼎宝轴承联合创立子公司苏州联利精密，截至 25 年 3 月，公司持有其 25%的股 权，联利精密系公司零部件供应商，有效降低原料成本，满足发展需求。

3. 国内外业务“双轮”驱动，毛利率提升至 5 年来最高

公司业绩增速稳定，优质客户项目放量推动国内外业务同步增长。公司 2024 年营业收 入和归母净利润分别为 7.15/1.51 亿元，YoY+12.42%/+21.32%，维持 23 年增长态势，公 司海外业务以欧洲为主战场，积极拓展优质客户，打入高端跨国公司供应链，博格华纳、 博世、耐世特、恺博等大客户新项目持续放量，助力公司国内外业务同步增长，国内/国外 营收分别为 4.04/3.11 亿元，YoY+10.13%/+15.55%。

海外业务占比提升+原材料价格回落拉升毛利率，降本增效费用率持续下降。公司综合 毛利率自 21 年触底后呈稳步回升态势，24 年为 37.29%，为 5 年来最高，主要系：1）原 材料钢铁价格在 21 年触顶回落，产品成本下降；2）国外销售营收占比提升至 43.51%，海 外毛利率高于国内；滚动体产品毛利率 24 年 YoY-11.37pcts，主要系滚动体销售结构变化 以及产品降价所致。从费用情况来看，公司控费效果显著，期间费用率持续降低，由 2020 年的 19.88%下降至 2024 年的 13.02%，系公司 22 年董事长换届后实施全面预算管理，强化成本管控，持续推进降本增效与数字化管理提升，降本增效成果显著。公司重视技术研 发投入，近五年研发费用稳定在 4000 万元左右，以技术创新为驱动提升产品竞争力。