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苏轴股份公司研究报告：新兴赛道+产能释放双轮驱动，高端轴承供应商成长可期。苏轴股份：国内滚针轴承行业优质供应商。苏轴股份深耕滚针轴承及滚 动体领域六十余年，是国内滚针轴承行业的优质供应商。公司相关产品 系列和技术储备丰富，在航空航天、机器人等高端领域取得多项技术突 破，技术领先优势为产品高端化提供核心支撑。公司产品应用领域广泛， 提供了结构性增长机遇。公司 2024 年实现营业收入 7.15 亿元，根据业 绩快报，公司 2025 年营业收入为 7.25 亿元，同比增长 1.38%。

轴承行业：竞争格局逐步集中，新兴需求拓宽增长空间。1）市场空间： 滚针轴承作为结构化景气子赛道，量价齐升格局稳固。在行业整体向好 的背景下，滚针轴承凭借轻量化、高承载的核心特性，精准契合新能源 汽车电驱系统、工业机器人关节、航空航天等新兴领域的高性能需求。 2）竞争格局：全滚针轴承海外市场集中度较高，国内轴承行业优化升级 与国产替代主线明确。作为国内滚针轴承优质供应商，公司产能精准卡 位高景气赛道，具备承接行业集中红利的先天优势。3）需求复苏：公司 海内外双市场协同布局的优势凸显，能够有效降低单一区域市场波动对 整体业绩的冲击。海外车市复苏助力行业增长，公司海外业务有望重回 高增长轨道。

核心竞争力分析：研发、客户、赛道三重优势构筑护城河： 1）技术突破：研发投入持续加码，高端领域打破国外垄断：公司将研发 置于战略核心地位，研发人员占比及研发投入规模均处于行业较高水平。 截至 2025 年上半年，公司累计拥有专利 68 项，且在超薄精密、高速圆 柱滚子轴承等核心产品上具备显著技术优势，彰显了强大的技术攻坚能 力。 2）客户资源：优质客户绑定深厚，全球市场布局完善：公司形成了稳固 的优质客户资源，且在新能源客户拓展上成效显著。2018 年，公司在德 国成立全资子公司，进一步强化公司在海外市场的竞争力。 3）新兴赛道：多点开花打开增量，航天+机器人+新能源成长可期：公司 在机器人、航空航天、新能源汽车等高景气新兴赛道多点布局，增量空 间广阔。伴随各新兴领域产能释放与订单兑现，有望进入高速成长周期， 凸显长期投资价值。