阳光电源主要产品、营收及优势分析

光伏逆变器龙头，打造新业务第二成长曲线。

深耕逆变二十载，技术引领打造光储龙头。公司专注于太阳能、风能电源设备的开发 和生产，逐步开始向储能、氢能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务 涉足。主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏、新能源汽车驱动系统、 充电设备、可再生能源制氢系统、智慧能源运维服务等。公司核心产品光伏逆变器先后通 过 TüV、CSA、SGS 等多家国际权威认证机构的认证与测试，已批量销往全球 170 多个国 家和地区。

积极开拓国内外市场，业绩实现高速增长。受益下游光伏需求高增和公司电站、储能 业务不断发展，2021-2023 年，公司分别实现营业收入 241.37 亿元、402.57 亿元、722.51 亿 元，同比增长 25.15%、66.79%、79.47%，销售规模快速扩张。2021-2023 年，公司分别实 现归母净利润 15.83 亿元、35.93 亿元、94.40 亿元，同比增长-19.01%、127.04%、162.69%， 公司业绩高速增长。2024 年一季度，公司实现营业收入 126.14 亿元，同比增长 0.26%，实 现归母净利润 20.96 亿元，同比增长 39.05%。

逆变器、电站系统集成业务贡献主要营收，储能业务高速增长。2023 年公司光伏逆变 器、电站系统集成、储能系统的营业收入占营收总额比重分别为 38.27%、34.23%、24.64%。 公司近年加大储能业务布局，其营收由 2019 年的 5.43 亿元提升至 2023 年的 178.02 亿元， 占比从 2019 年的 4.18%提升至 2023 年的 24.64%。

光储协同高速发展，原材料、海运等多因素导致盈利能力快速提升。2021-2023年，公 司销售毛利率分别为 22.25%、24.55%、30.36%，销售净利率分别为 7.06%、9.18%、 13.30%。2024Q1，公司毛利率和净利率分别为 36.67%和 16.71%。公司海外业务开拓顺利， 受益下游风光储装机需求增加和原材料成本、海运运费下降，公司盈利能力持续提升。

公司的实际控制人是曹仁贤先生。截至 2024年 7月，曹仁贤先生直接持有公司 30.46% 的股权且持有合肥汇卓股权投资合伙企业（有限合伙）10.44%的股权，合肥汇卓股权投资 合伙企业（有限合伙）持有本公司 2.81%的股权，曹仁贤先生为公司实际控制人。

全球化布局领先，逆变器出货量及装机量高增。公司成立伊始就确立了全球化的发展 战略，加码布局欧洲、美洲、澳洲等渠道市场，充分发挥全球营销、服务及供应链优势， 全球竞争力及影响力持续提升，已形成全球 490+服务网点。公司核心产品光伏逆变器已批 量销往全球 170 个国家和地区，品牌影响力优势显著。2021-2023 年，公司逆变器出货分别 为 47、77、130GW，分别同比增长 34.3%、63.8%、68.8%。

逆变器产品结构完善，实现多场景覆盖。公司光伏逆变器功率覆盖范围 3KW-8800KW， 实现集中式逆变器、户用式逆变器、组串式逆变器和模块化逆变器等多场景全方位覆盖， 全面满足户用、工商业、水面光伏和大型集中式地面电站等应用场景。公司通过采用新型 半导体材料、高效磁性器件、优化电路设计、改善 MPPT 算法、优化散热系统等，带动逆 变器效率不断提升，目前阳光电源逆变器最大效率已全线达到 99%。

可融资性优势突出，品牌效应显著。海外电站的运营模式与国内存在显著差异，其项 目的资金筹措主要通过银行和其他金融机构的融资手段来实现。因此，当地运营商在选择 逆变器供应商时，首要考量因素在于供应商的可融资性，即该供应商是否能获得海外主流 金融机构的认可，从而顺利获得所需的融资贷款。阳光电源凭借稳健的财务状况、全球第 一的市占率、行业领先的产品解决方案、优质的售后服务等，成为荣获 100%可融资性的全 球唯一逆变器品牌，连续 4 年位列榜首。这意味着海外新能源项目采用阳光电源逆变器更 容易获得银行融资和无追索权贷款。