充电桩行业政策背景及建设进度如何？

政策与需求共振，迎接加速建设期。

1.政策持续落地助力行业发展

充电基础设施覆盖率有较大提升空间。新能源车方面，根据中汽协及公安部数 据，2023 年全国新能源汽车市场持续增长，保有量达 2041 万辆，销量达 949.5 万 辆，同比分别提升 56%/38%；充电桩方面，根据中国充电联盟数据，2023 年底全国 充电桩保有量达 860 万台，同比增长 65%，对应车桩比为 2.4：1，全国公共充电桩 保有量达到 272.6 万台，同比增长 51.7%，对应公共车桩比为 7.5:1，快速增长的新 能源汽车市场加大了对充电桩的需求，我国公共充电桩覆盖率仍有较大的提升空间。 2024 年充电基础设施与新能源汽车持续快速增长，根据充电联盟数据，2024 年 1-4 月，国内充电桩新增装机 101.7 万台，同比提升 15.4%，其中公共充电桩增量达 25.1 万台，同比提升 10.3%；全国新能源车销量达 294 万辆，对应车桩增量比为 2.39:1。

政策持续加码，支持充电桩建设。2023 年以来，国内持续出台政策鼓励充电桩 建设。2023 年 2 月初八部委明确公用桩与公共新能源车比例力 1:1 的目标；2023 年 6 月国务院印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》要求按照科 学布局、适度超前、创新融合、安全便捷的基本原则，构建高质量充电基础设施体系； 2024 年 3 月，国家发改委、能源局印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意 见》，提出到 2025 年，配电网具备 1200 万台左右充电桩接入能力。 中央重视力度持续提升。中共中央政治局于 2024 年 2 月 29 日下午就新能源技 术与我国的能源安全进行第十二次集体学习，期间习近平总书记指出要加快构建充 电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展；2024 年 3 月 5 日，国务院总理李 强在在向十四届全国人大二次会议作政府工作报告中，提出要加强充电桩设施建设。 我们认为国内官方层面持续出台政策支持充电桩基建，有望进一步刺激充电桩 建设热情。

在汽车电动化加速、政策持续助力的背景下，国内充电桩建设有望加速，尤其是 公共充电覆盖率有较大的提升空间。我们认为未来车桩比呈逐年下降趋势、直流桩占 公共桩的比例有望提升，预计 2026 年我国公共充电桩新增规模有望达到 235 万台， 对应 2023-26 年 CAGR 达 36%，其中公共直流充电桩新增规模有望达 143 万台， 对应 2023-26 年 CAGR 达 48%。

2. 快充&超充成长可期

根据电流输出方式不同，充电桩可分为交流充电桩和直流充电桩。与交流充电 桩相比，直流充电桩可以将交流转换为直流电输出，直接为蓄电池充电，具有功率高、 充电快等优点，俗称“快充”，适用于专业化集中运维的场景。应新能源汽车续航里 程提升和快速充电的要求，为解决新能源汽车的大规模应用所面临的充电难、充电慢 问题，大功率直流充电桩已成为刚性需求。现有市场以交流桩为主，直流桩保有量相 对较少，超充桩占比也较低。

超充桩建设仍在起步阶段。截至 2023 年，我国公共桩保有量中交流桩占比 61%， 直流桩占比 39%,根据中国充电工况的数据，目前超充桩（≥250kW）占比 7%，超 充桩的市场仍在起步阶段，随着快充车型的普及以及充电桩产业链的超充技术进步， 国内超充桩渗透率有望进一步提升。

3.产业协同发展有望带动超充桩起量

车端，全球车企积极推进 800V 平台及车型上市。根据亿欧智库披露，国内新能 源车行业在 2010-2022 年经历了 400V 平台架构下 1C 到 2C 的快充时代，2023 年 以来，在技术持续升级、电池价格材料回落的背景下，众多整车企业发布 800V 高电 压等级平台车型。

充电桩端，高电压平台充电桩比例持续提升。根据中国充电工况披露，在全国直 流充电桩中，1000V 电压平台占比达到 27%，750V 占比 64%，500V 占比 10%，充电基础设置相对更发达的长三角地区，1000V 电压平台占比高达 52%；从增量数 据来看，2015-2023 年，1000V 电压平台占比逐年提升，到 2023 年全国与长三角地 区占比分别达到 69%、73%。

各地出台政策支持超充桩发展，头部企业积极规划。近年来，我国各地持续出台 利好超充桩发展的政策，推动超充桩的普及；超充桩产业链方面，近期以理想、华为、 小鹏、特锐德、盛弘股份为首的头部企业陆续出台超充桩建设规划，在头部企业的带 动下，国内超充桩的渗透率有望进一步提升，头部企业有望引领国内超充桩进入加速 建设期。

4.欧美充电建设落后，设备出海正当时

欧美充电桩建设落后，建设需求紧迫。根据 IEA 数据显示，2021 年欧洲/美国充 电桩体量分别为 35.6/11.4 万台，对应公共车桩比分别为 15.4:1/17.5:1；在欧美新能 源车保有量迅速提升的背景下，欧美新能源车充电基础设施建设整体落后，根据 S&P Global 与 Statzon 数据，2022 年欧洲/美国公共充电桩保有量分别约为 48/14 万台，对应公共车桩比分别约为 16:1/21:1，欧美公用桩覆盖率较低，有较大提升空间。

产品价格优势显著。依托国内更成熟的供应体系，国内企业在充电桩与模块环节 更具性价比。根据 FutureEnergy 数量，美国 Level2 的交流充电桩售价在 1,200-6,000 美元的区间，而美国在售的来自中国品牌的同级别交流桩均价约为 300 美元，国内 企业价格优势明显。直流充电桩国内企业与海外企业的价格差异更大，根据 WattLogic 和 Infypower 披露，美国 Level3 级别直流充电桩价格在 30,000-80,000+ 美元之间，国内企业在美售价仅为 10,000-20,000 美元。 海外市场盈利水平更高。基于欧美市场对充电桩产品品质的要求普遍更高，促使 欧美充电桩与模块产品定价较高，盈利空间大，近年来国内企业加速出海。以主营产 品为充电桩模块，且出口占比较高的优优绿能为例，根据其招股说明书披露，其 2022 年海外营收占比约为 52%，2022 年国内与海外毛利率分别为 23.79%和 44.94%， 海外业务毛利率领先 21pct。国内产业链有望凭借更成熟的供应体系，以及更优性价 比，承接海外充电桩建设需求。