充电桩市场空间及运营格局如何？

充电桩市场包含两大市场：第一个是充电桩硬件市场，主要为充电设备的销售，部分企业 也涵盖 EPC 场站建设等，第二个市场是充电运营市场，主要业务模式为收取充电电费和 服务费，以下对两个市场进行分开介绍和市场空间测算。

1.市场空间：充电桩硬件千亿级市场，充电运营长期空间更大

 充电桩：预计2030年市场1175亿元，23-30年CAGR=18%

中国充电桩月度销量持续高增，车桩比基本在 3 左右。2021 年以来，中国充电桩销量随 着新能源车销量高增同步快速增长。2024 年 5 月，中国新能源汽车销量 95.5 万辆，充电 桩销量 31 万台，车桩比为 3.08。从车桩比变化数据来看，22 年 9 月以来基本维持在 3 左右波动，新增月度车桩比数据基本保持稳定。

年度车桩比数据逐渐优化。根据中国充电联盟年度数据看，中国充电桩建设增速与新能源 车销量增速基本匹配。2021/2022/2023 年中国充电桩销量分别为 94/259/339 万台，车桩 比分别为 3.75/2.65/2.79。2024 年 M1-5 中国充电桩销量 132 万台，车桩比达 2.94。

中国充电桩保有量快速提升，车桩比整体呈下滑趋势，24 年以来略有提升。2021 年以来， 随着中国新能源车销量快速增长，中国充电桩建设持续加速，保有量快速提升。 2021/2022/2023 年中国充电桩保有量分别为 262/521/860 万台，车桩比分别为 3.00/2.51/2.37。截至 2024 年 5 月，中国新能源车保有量达 2430 万辆，充电桩保有量达 992 万台，车桩比为 2.45，相比 23 年末有所提升。

中国充电桩以私桩为主，公桩销量占比仅为 1/4。根据中国充电联盟，中国充电桩销量私 桩占比较高，公桩占充电桩整体销量比例约为 1/4 左右。2021/2022/2023 年中国公桩销 量分别为 34/65/93 万台，占当年充电桩销量整体比例分别为 36%/25%/27%。2024M1-5 中国公桩销量 32 万台，占充电桩整体销量比例为 24%。从保有量角度看，截至 2024 年 5 月，中国公桩保有量 305 万台，占充电桩整体保有量比例为 31%。我们认为中国充电桩 目前仍以私桩为主，但随着新能源车保有量快速提升，对于长途出行需求快速增加，公桩 建设有望持续加速。

中国充电桩以交流桩为主，直流桩占比较低。根据中国充电联盟，中国充电桩销量交流桩 占比较高，其中公共充电桩包含直流桩和交流桩，而私桩基本全部为交流桩。考虑直流桩 可以实现快速充电，交流电功率较小，因此直流充电桩销量及保有量对于充电基础设施至 关重要。2021/2022/2023 年中国直流桩销量分别为 16/29/44 万台，占当年充电桩销量整体比例分别为 17%/11%/13%。2024M1-5 中国直流桩销量 14 万台，占充电桩整体销量比 例为 11%。从保有量角度看，截至 2024 年 5 月，中国直流桩保有量 135 万台，占充电桩 整体保有量比例为 14%。我们认为中国充电桩目前仍以交流桩为主，考虑新能源车逐步往 快充和大带电量发展，对于快充需求持续提升，未来直流桩建设速度有望加快。

中国直流充电桩保有量车桩比约为 18，且呈现上升趋势，供需矛盾凸显。根据中国充电 联盟，中国直流充电桩保有量呈现快速提升趋势，车桩比数据整体维持稳中有升的趋势， 2021/2022/2023年底中国直流充电桩车桩比分别为16.7/17.2/17.0，截至2024年5月底， 中国直流充电桩车桩比为 18，即表明 2024 年中国直流充电桩建设速度相比新能源车增速 有所放缓。根据中国充电联盟数据，2024 年 1-5 月直流桩销量分别为 1.1/2.5/3.9/3.7/3.2 万台，车桩比分别为 66/19/23/23/30，该数据相比直流充电桩保有量车桩比均偏高，即表 明直流桩供需矛盾有所加深。

充电桩市场已经具备一定规模，有望维持快速增长。我们对中国充电桩市场规模测算如下： 关键假设 1：中国新能源车销量快速提升，新能源车保有量持续增加。根据中汽协数据， 2023 年中国新能源汽车销量达 945 万辆，我们预计到 2030 年销量有望超 2300 万辆。中 国新能源车保有量同步提升。关键假设 2：中国车桩比数据整体稳中有降，公桩中直流桩比例持续提升。根据中国充电 联盟数据，2023 年全国充电桩新增 339 万台，新增车桩比为 2.79，我们预计充电桩建设 有望提速，预计到 2030 年新增车桩比逐步下降至 2.54。2023 年公共充电桩销量 93 万台， 车桩比为 10.18，我们预计 2030 年逐步下滑至 9.30。2023 年公共充电桩中直流桩比例为 48%，我们预计 2030 年逐步提升至 80%。 关键假设 3：2023 年，中国单台直流公桩/交流公桩/交流私桩价值量分别为 3.4/0.5/0.1 万 元/台，考虑设备成本逐步降低，预计 2030 年中国单台直流公桩/交流公桩/交流私桩价值 量分别为 2.7/0.5/0.1 万元/台。由于直流桩需要 EPC 建设，部分超充站需要高压增容等， 成本较高，我们预计 2023 年全国直流桩 EPC 平均价格约为 0.86 元/W，2030 年逐步下 降至 0.60 元/W。 结论：我们预计 2030年中国充电桩（含 EPC）市场规模达 1175亿元，23-30年 CAGR=18%。 2023 年充电设备总市场规模为 209 亿元，2030 年充电设备总市场规模为 633 亿元，23-30 年 CAGR=17%。由于直流充电桩 EPC 成本较高，且像特来电等一体化厂商提供设备及 EPC 整体解决方案，我们对含直流桩 EPC 总市场规模进行测算，2023 年全国充电桩（含 EPC）市场规模为 359 亿元，预计到 2030 年提升至 1175 亿元，23-30 年 CAGR=18%。

 充电运营：预计2030年中国市场规模3538亿元，23-30年CAGR=41%

中国公共充电量快速增长，23 年充电量达 360 亿度电。随着中国新能源车保有量快速提 升，中国公共充电量也持续高增。2021-2023 年中国公共充电量分别为 111/213/360 亿度 电，同比+57%/+92%/+69%，2024M1-5 中国公共充电量达 197 亿度电，同比+55%，维 持较高增速。

中国新能源车单车公共充电量稳步增长，23 年达 1762 度电/年，同比+8%。根据中国充 电联盟以及公安部数据，我们测算中国新能源车单车在公共场站充电量呈现稳中提升的趋 势。2021-2023 年中国新能源车单车公共充电量分别为 1415/1628/1762 度电/年，同比 -1%/+15%/+8%。根据 2024 年 1-5 月数据，我们年化得出 2024 年中国新能源车公共充 电量约为 1949 度电，同比+11%。随着新能源车智能化提升以及长途出行增多，我们预计 单车公共充电量仍将维持增长态势。

充电运营市场规模较大，有望持续维持较高增长。我们对中国公共充电市场规模测算如下： 关键假设 1：我们预计随着新能源车销量快速提升，新能源车保有量持续增加。根据公安 部数据，2023 年中国新能源车保有量 2041 万辆，我们预计到 2030 年中国新能源车保有 量达 1.17 亿辆。关键假设 2：根据中国充电联盟数据，2023 年全国公共充电量为 359.7 亿度电，中国新 能源车单车公共电量为 2041 度电/年，2020 年以来呈现逐步递增态势。我们预计随着新 能源车智能化以及长途出行需求增加，单车年充电量呈现稳中有升的趋势，我们预计到 2030 年中国新能源车平均公共充电量为 2480 度电/年。 关键假设 3：2023 年，按照全国平均电费 0.53 元/度电，充电服务费 0.38 元/度电去测算， 公共单位充电费用为 0.91 元/度电。考虑通货膨胀因素，我们预计电费及充电服务费均呈 现温和上涨趋势，2030 年平均单位充电费用 1.22 元/度电，其中电费 0.65 元/度电，充电 服务费 0.57 元/度电。 结论：我们测算 2023 年全国公共充电市场规模约为 327 亿元，同比+74%，其中充电运 营商收取的充电服务费达 137 亿元。我们预计 2030 年中国公共充电市场规模达 3538 亿 元，23-30 年 CAGR=41%。

2. 竞争格局：充电运营格局较为集中，特来电充电量稳居第一

全国充电运营商集中度较高，头部企业份额优势较大。根据中国充电联盟数据，特来电、 星星充电、云快充、小桔充电在充电运营领域排在行业前列且份额较为稳定。截至 2024 年 5 月，全国公共充电桩数量累计达 305 万台，其中特来电/星星充电/云快充/小桔充电公 共充电桩数量分别为 58/54/52/15 万台，市占率分别为 19%/18%/17%/5%，CR4 达 59%。 2022 年以后，头部 4 家运营商份额基本维持在 60%左右，集中度较高，特来电充电桩数 量稳居行业第一。

全国直流充电桩运营商集中度更高，特来电份额占 1/4 以上。根据中国充电联盟数据，特 来电、星星充电、云快充、小桔充电公共直流快充桩保有量较高，2022-2024 年 CR4 维 持在 65-70%左右。截至 2024 年 5 月，全国公共直流充电桩数量累计达 135 万台，其中 特来电/星星充电/云快充/小桔充电公共充电桩数量分别为 35/18/22/14 万台，市占率分别 为 26%/14%/16%/11%，CR4 达 66%。公共充电桩领域直流桩集中度更高，表明头部运 营商在布局上更加偏向直流快充桩。

头部充电运营商充电功率集中度较高，CR4 达 70%左右。根据中国充电联盟数据，特来 电、星星充电、云快充、小桔充电四家头部运营商充电装机功率较高，2023 年以来维持 在 70%左右。截至 2024 年 5 月，全国公桩总装机功率达 9317 万 kW，其中特来电/星星 充电/云快充/小桔充电的充电功率分别为 2019/1344/2081/1121 万 kW，市占率分别为 22%/14%/22%/12%，CR4 达 70%。

头部充电运营商充电量份额较高，CR4 稳定在 70%以上。根据中国充电联盟数据，特来 电、星星充电、云快充、小桔充电四家头部运营商月度充电量稳居前四名，2023 年以来 维持在 70%以上。2024 年 5 月，全国公共充电量达 41 亿度电，其中特来电/星星充电/ 云快充/小桔充电充电功率分别为 10/7/5/8 亿度电，市占率分别为 23%/18%/12%/20%， CR4 达 73%。头部 4 家运营商充电量集中度比充电功率集中度略高，表明其运营效率高于行业平均。

全国公共充电桩功率利用率在 7-8%左右，其中特来电、星星充电、小桔充电利用率较高。 根据中国充电联盟数据，2023 年 4 月以来全国公共充电桩平均功率利用率在 7-8%左右波 动，不同月份差异较大，23 年年底 11-12 月份功率利用率较高，主要系冬天新能源车耗 电量较大，充电需求较大。特来电、星星充电、小桔充电三家充电桩利用率高于行业平均， 其中小桔充电利用率最高，主要系小桔充电为滴滴旗下充电平台，拥有较强的车队资源。 云快充充电桩利用率较低，主要系云快充为聚合平台，聚合了较多中小充电场站，整体运 营效率偏低。