军工产业有怎样的趋势？

智能化引领增长新趋势，关注军工国改军贸出海新机会。

1.产业趋势一：军品采购合规化、批量化、通用化、低成本化，行业马太效 应更加凸显

军品采购会向着合规化、批量化、通用化、低成本化继续发展，军队将更加注重性价比，阶梯式降 价和相关制度改革或将加速供给侧出清，行业马太效应更加凸显。2022 年陆军提出，加快推动陆军装备 “高质量高效益高速度低成本”的“三高一低”发展，2023 年以来注重性价比的特点在军队采购中愈发 凸显， 合规化：在军队反腐常备不懈，保密要求严格的背景下，军队采购将更加的合规化。采购流程方面， 2023 年 7 月，军委装备发展部发布《关于征集全军装备采购招标评审专家违规违纪线索的公告》，未来采 购流程将更加的规范化、透明化。

批量化：批量化建造可以有效降低采购成本，2021 年以来，主要主机厂收到大批量合同负债体现了 批量化采购的思路，我们预期未来批量化采购仍将持续。近年来美军在武器采购的思路也发生深刻转变， 从单纯追求高性能，到追求性价比进而实现批量化建造。例如，美国最新轰炸机 B-21 约为 6.5 亿美元， 大约为其此前型号 B-2 的四分之一。也正因为 B-21 单价低，再加上使用和维护费用均显著下降，因此美 国空军打算采购 100 架甚至更多的 B-21，全面取代现役的 B-1B、B-52H 和 B-2A 战略轰炸机。 通用化：通用化是实现武器批量化采购降低成本的重要手段。武器装备未来发展要保持标准化、兼 容化、通用化理念。标准化、兼容化、通用化是人类社会进入后工业时代的成熟标志，同时也是信息化、 商业化时代提质增效的基本方法。通过对武器系统的通用化设计，特别是上游基础元器件、原材料的通 用化改造，有助于企业实现规模化生产，降低设计、生产成本。

2. 产业趋势二：智能化战争背景下，从作战平台向作战体系建设转变

在智能化战争背景下，战争形态加速演变，参战力量更加多元，战场空间更加广阔，作战行动更加 多样，体系与体系对抗、系统与系统较量的特征更加突出。信息化智能化战场上，作战双方都力求通过 体系力量的效能高效聚集和精准释放，达成作战目的。只有对作战力量进行一体化造势，构建系统完善、 功能完备的作战力量体系优势，才能真正占据“力势”，显示出力量融合“1+1>2”的作战效能。 近年来，我军十分注重作战体系建设，重点提高侦察预警感知、信息共享利用、指挥控制联动、网 络安全防护、精确实时保障、能力量化评估等关键能力。全军上下加紧转变练兵模式、变革训练方式， 立起练体系、体系练的鲜明导向，官兵体系思维、全局观念、联合意识明显增强。牢牢把握信息主导、 体系支撑、精兵作战、联合制胜的特点规律，以对作战体系的贡献率为衡量标准，统筹加强各种力量、 各个系统、各类要素建设，重点提高侦察预警感知、信息共享利用、指挥控制联动、网络安全防护、精 确实时保障、能力量化评估等关键能力，夯实铸牢了作战体系的“四梁八柱”，实现了力量上“合”、行 动上“联”、效能上“优”、指挥上“统”。未来军队建设将持续从作战平台建设向作战体系建设转变，软 件算法、数据等系统体系的建设将受到越来越多的重视。

3. 产业趋势三：海军、战略支援部队、陆军投入有望整体加速，火箭军、空 军有结构性机会

展望下一轮军工增长周期，在近海防御和远海护卫相结合战略指引下，预计海军将进入新一轮造舰 周期；由于以态势感知、通信指挥、电子对抗等智能化系统为代表的新信息体系建设重要性凸显，战略 支援部队投入或将加速；陆军在智能化战争中地位不可或缺，信息化装备、无人系统和低成本精确制导 弹药的投入有望持续增长。作为传统战略性力量，火箭军、空军也会有结构性机会。

3.1 海军：“十四五”造舰高峰有望持续，新四化迎来广阔空间

美国高度重视海军军费投入，各国加大核潜艇力量部署

从国际海军发展趋势来看，以美国为代表的各主要军事国家加大对于海军的投入，主要呈现以下几个特点： 一是美国高度重视海军军费投入。海军建设需要长期持续性的投入，从美国 2024 年军费预算来看，装备 费用中 481 亿美元用于海上力量建设，战备费用中 528 亿美元用于海军战备经费，总投入与空军相当，高于陆 军投入，说明美国高度重视海上力量的发展。 二是加大核潜艇力量部署。在日益复杂的国际政治经济背景下，核潜艇在军事威慑中的重要作用日益凸显。 2020 年以来，各主要国家加大核潜艇力量的部署，美国新增 6 艘“弗吉尼亚”级攻击型核潜艇，俄罗斯新增 5 艘核潜艇，新一代弹道导弹核潜艇“北风之神”级已经服役，保持对美国的核力量均衡，与此同时，英国、法 国等也在增加核潜艇力量。从后续发展来看，美国正加速第五代战略核潜艇研发列装进程，加强其战略威慑和 精确打击能力。 三是电磁化、全电化是舰船发展的重要方向。电磁化、全电化仍然是舰船的重要发展方向，除美国福特号 航母已经应用了电磁弹射以及综合电力推进系统外，英国的两艘航母也应用了综合电力推进系统。未来我们认 为在高能武器有望上舰的背景下，先进舰艇全电化的趋势更加明显。 美国海军能力仍然处于世界领先位置。目前美国拥有 11 艘航母以及约 83 艘核潜艇，以及多艘巡洋舰、驱 逐舰以及两栖舰船。从舰队规模上仍然处于领先地位。其中，核潜艇包括 14 艘弹道导弹核潜艇以及 69 艘攻击 型核潜艇。航空母舰包括 10 艘尼米兹级核航母以及 1 艘福特级核航母。

“十四五”海军造舰高峰有望持续，呈现大型化、远洋化、智能化、电磁化四大特点

我国加快现代化海军的建设进程。我国海军包括潜艇部队、水面舰艇部队、航空兵、陆战队、岸防部队等， 下辖东部战区海军（东海舰队）、南部战区海军（南海舰队）、北部战区海军（北海舰队），海军陆战队等。战 区海军下辖基地、潜艇支队、水面舰艇支队、航空兵旅等部队。按照近海防御和远海防卫相结合的战略要求， 加快推进近海防御型向远海防卫型转变，提高战略威慑与反击、海上机动作战、海上联合作战、综合防御作战 和综合保障能力，努力建设一支强大的现代化海军。 “十四五”海军造舰高峰有望持续。未来 10 年内解放军海军将大量装备现代化新型舰艇，逐步淘汰落后 舰艇，并迅速建立现代化的海军作战力量，或将组建 4 类针对性的海上作战力量，分别是航母联合攻击群、两栖登陆攻击群、远洋机动舰队与近海防御舰队。每支舰队由不同类型舰艇搭配组建，各自承担不同的作战任务。 随着国产 003 号航母福建舰的下水，我国已经拥有 3 艘航空母舰，但是与美国航母相比仍然有较大差距，预计 “十四五”期间，航母数量或将持续增长，围绕航母联合攻击群需求，将带来驱逐舰、护卫舰、潜艇以及补给 船舶的需求，预计将有多艘两栖登陆舰下水，以及配套的驱逐舰、护卫舰、气垫登陆船等形成两栖攻击战斗群。 我们预计，未来我国海军建设将持续增长，未来五年总体市场规模或将达到 600 亿美元。

从海军舰船的发展趋势来看，主要呈现大型化、远洋化、智能化、电磁化四大特点。大型化和远洋化是我 国海军实现远海防卫的必然要求。055 排水量达到万吨，003 航母福建舰满载排水量达到 8 万吨，均较此前驱逐 舰、航母吨位有所提升，显示出我国新型舰船向远洋纵深发展的趋势。智能化、电磁化是海军装备技术进步的 主要方向，人工智能、电磁技术等新技术将极大推动海军装备技术变革，福建舰已经采用了电磁弹射这一先进 技术，未来无人舰艇、电磁武器等有望在海军实现应用。在新材料方面，钛合金等耐腐蚀性能优异的金属有望 在军用舰船上应用比例或将进一步提升。

船舶电力推进系统是我国军船推进系统的主要发展方向，军民两用市场空间广阔。船舶综合电力推 进技术以其空间小、灵活性高等特点是未来军船主要的发展方向，目前美国已经将船舶电力推进系统应 用于福特级航母、朱姆沃尔特驱逐舰、核潜艇等。我国相关技术正逐步走向成熟，正在从潜艇向水面舰 艇拓展。电力推进因为其突出优势，在民船中也有较高的应用价值，特别是对自动化程度要求高的船舶。 随着电力推进效率和功率技术的突破、经济性的提高，未来在民船中应用比例将持续提升。

电磁发射是目前航母舰载机最先进的弹射系统，也可应用于航天发射、轨道交通、海上风能等民用 领域。目前美国福特号航母已经应用电磁弹射系统。电磁发射系统中的电力电子技术除了在军用武器发 射形态领域的转化应用外，也可应用于民用相关领域，可广泛应用于航天发射、轨道交通、大规模智能 海上风机等民用领域，大大拓展其市场空间。 民船已经处于长周期上行阶段，利好船舶建造类企业业绩修复。2023 年以来，民船市场订单持续活 跃，新船价格继续走高。从长周期未来来看，更新需求将成为推动船舶市场新一轮复苏周期的主要动力。 随着上一轮老旧船舶逐渐进入拆解阶段，更新需求将逐步显现，更新的需求将带来船舶的新一轮复苏周 期。此轮周期将带动船舶建造行业进入长达十年的上升周期。军船稳定增长叠加民船周期复苏，船舶制 造企业有望迎来利润修复。

3.2 战略支援部队：新域新质作战能力重要支撑，智能化时代大有可为

中国人民解放军战略支援部队是中国陆、海、空、火箭之后的第五大军种，成立于 2015 年 12 月 31 日。战略支援部队是维护国家安全的新型作战力量，是我军新域新质作战能力的重要支撑，主要是将战 略性、基础性、支撑性都很强的各类保障力量进行功能整合后组建而成。成立战略支援部队，有利于优 化军事力量结构、提高综合保障能力。

战略支援部队涉及领域或包括情报、技术侦察、电子对抗、网络攻防、心理战等，作为现代化战争 的后盾，战略支援部队承担着综合保障和支援的重要任务，为其他军种的作战提供全方位的支持。 美国国防部发布的 2023 年中国军力报告指出，解放军聚焦方向为“核心作战概念”。即“多域精确 作战”。战略支援部队是其中关键一环，通过充分利用 C4ISR，结合大数据和人工智能的进步，可快速识 别美国作战系统中的关键漏洞，然后联合各领域的部队对这些漏洞发动精确打击。信息化保障是战略支 援部队的重要职责之一，负责网络信息安全、电子对抗和信息通信等任务，确保军队的信息系统安全稳 定运行，为指挥决策提供准确、及时的信息支持。该报告指出解放军航天部队空间系统部或将继续大力 发展反空间能力--包括直接上升式反卫星导弹、共轨卫星、电子战和定向能系统--可以争夺或阻止对手进入空间领域并在空间领域开展行动。解放军将太空优势、控制太空信息领域的能力以及剥夺对手自身天 基信息收集和通信能力的能力视为实施现代“信息化战争”的关键组成部分。

卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的关键组成部分

卫星通信技术是利用人造通信卫星作为中继站进行无线电波发射和接收的技术，卫星通信系统主要 由空间段、地面段和用户段三部分组成。卫星互联网指的是基于卫星星座实现的全球无缝连接互联网。

相比于地面互联网，卫星互联网具备覆盖范围广、跨洲际通信时延低、支持大规模灵活通信、建设 成本低、可用于应急等特殊场景的优点。但其系统容量较小，无法满足高人口密度区域的并发通信需求， 而且在频谱效率、峰值速率、网络时延方面也不如 5G，尚无法达到 5G 通信的性能要求。经过三次发展浪潮，卫星互联网“与地面通信系统互补融合”的定位逐渐清晰。

卫星互联网与 5G 融合发展，星地融合网络是未来 6G 网络的关键支柱。国际电信联盟（ITU）已经 提出了中继到站、小区回传、动中通、混合多播 4 种卫星互联网与 5G 融合应用场景，5G 卫星主要面向 eMBB-s（增强移动宽带）、mMTC-s（海量机器类通信）、HRC-s（高可靠通信）。根据 IMT-2030（6G）推 进组的《6G 典型场景和关键能力》白皮书，6G 将具备泛在互联、普惠智能、多维感知、全域覆盖、绿色 低碳、内生安全等典型特征，星地融合是实现泛在互联和全域覆盖的关键。

卫星互联网应用广泛，市场空间广阔

卫星互联网在军民用领域应用广泛，市场空间广阔。不同场景下的宽带服务是卫星互联网主要的应 用方向之一，其还将被广泛应用于物联网。能够避免气候或者地面基础设施被摧毁等因素影响通信的质 量，且自身抗毁伤能力强，在军事领域应用广泛。根据观知海内信息网，预计 2023 年我国卫星互联网市 场规模将达到 356.18 亿元，2025 年达到 446.92 亿元，2021-2025 年 CAGR 达到 11.18%。

卫星频轨资源稀缺，我国建设卫星互联网刻不容缓

低轨卫星的频率和轨道资源日益稀缺，遵循“先登先占”原则，多个航天强国已经向 ITU 申报了巨 大规模的星座计划。美国已占用低轨卫星通信的黄金频段 (Ku 频段)，我国申请的频段分布在 Ka 和 V 频 段上，虽频率更高、可用频段更大，但雨衰更大，对信号接收器要求更高。地球 GEO 轨道只有一条，近 地轨道共可容纳约 10 万颗卫星，2029 年预计地球近地轨道将部署约 5.7 万颗卫星，同时低轨卫星主要采 用的 Ku 及 Ka 通信频段资源也逐渐趋于饱和状态，空间卫星频率和轨道资源将更加稀缺，轨道和频谱成 为各国加紧布局以期获得先发优势的重要战略资源。

我国低轨卫星通信起步相对较晚，发展卫星互联网面临国际频率轨道资源申报相对落后、业务开展 需要统筹、产业生态有待优化等问题，与国际发达国家存在一定差距，“占频保轨”任务艰巨。但 2020年 发改委首次将卫星互联网纳入国家新基建的范畴，国家对于卫星互联网的政策环境持续优化，统筹推进 电信业务向民间资本开放，分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革，卫星互联网产业链投资 价值逐渐凸显。

3.3 陆军：低成本弹药有望快速放量，无人装备或将大放异彩

火箭弹相比弹道导弹造价低廉，在制导系统加持下精度大大提高，极具性价比。一枚美军战斧式巡 航导弹造价高达 190 万美元，而一枚火箭弹价格只需 100 万人民币左右。搭载制导系统后火箭弹价格也远 低于战术导弹。而目前火箭弹开始越来越多的搭载卫星+惯性制导系统，射击精度越来越高，甚至不输于 一些近程导弹。

美国导弹与弹药投资显著回升，精确制导投入不断加大。2023 年美军采办导弹与弹药投资预算达 2470 亿美元，同比增长 21.67%，增速环比去年的-4.69%转正且有大幅提升。同时 2015-2021 年美军用于 精确制导武器的制导、导航、通信技术研究的经费和项目数量均有较快增长，其中精确制导技术研发经 费 2021 年增速达 21.5%，2017-2021 年 CAGR 为 11.28%。

GMLRS（制导远程火箭炮）在陆军采购制导武器的占比快速提高，从 2003 年的 29%提高到 2021 年 的 72%。GMLRS 是美军可以制导的 227mm 远程火箭炮，因其精度高，价格便宜，供应充足，可装备的 弹头类型丰富，早已占据美国陆军制导武器的半壁江山，成为美国陆军最为重要的制导武器。美国国防 部计划在 2020-2024 年间，投入 55 亿美元采购约 38900 枚 GMLRS 远程火箭炮，4 年的采购金额超过了 1998-2019 年 21 年采购金额总额，反映出美军对未来战争中 GLMRS 远程火箭炮需求量的判断。

无人装备智能化水平快速提高，应用场景全面性价比凸显

城市战是指在城市中进行的战争行动。而随着城市化进程的不断加速，城市战成为了现代化战争中 的一种重要形式。由于城市地形的复杂性和人口密集度的高度，城市战具有以下特点：1）战斗环境的复 杂性高。城市中的建筑物、街道、交通设施等障碍物形成了复杂的战斗环境。战斗双方必须对城市地形 进行充分了解，才能制定有效的作战计划和策略。2）作战行动的难度大。城市中的战斗行动需要考虑到 民用设施、市民安全等问题，战斗行动难度大，风险高。同时，城市中的建筑物和交通设施等往往会阻 碍作战行动，使作战行动的时间和成本都大大增加。目前正在进行的俄乌冲突、巴以冲突均主要以城市 战为主要作战样式。 城市战的特点决定了无人装备将具备广阔的市场空间。城市战需要高度智能化、精准化的技术装备， 如陆军察打一体无人机、军用机器人、无人车等。这些技术装备可以提高作战效率，减少误伤和误杀的 可能性，并且可以加强情报收集和交流，提高作战效率。 陆军装备的无人机从重量分类，可分为微型、轻型、小型、中型、大型无人机。

中大型无人机以察打一体无人侦察机为主，配备打击武器，实现侦察和打击的一体化，可以及时地 向其所探测到的目标发动攻击，大大提高了侦察信息的时效性和攻击的准确性。目前美国察打一体无人 机主要包括通用原子公司“捕食者 MQ-1”、“死神 MQ-9”，诺斯罗普格鲁曼公司“猎人 MQ-5B”、“火力侦察 兵 MQ-8”，克雷托斯公司“女武神 XQ-58A”等。我国察打一体无人机主要包括航天彩虹的“彩虹”系列无人 机、中无人机的“翼龙”系列无人机、腾盾科创的“双尾蝎”系列无人机等。

代表性的中小型无人机为末敏弹、巡飞弹等。巡飞弹等中小型无人机是导弹的一种，主要由有效载 荷、制导装置、动力推进装置、控制装置、稳定装置等部分组成。以沙特制造的 ZD 系列巡飞弹为例，其 前方为光电有效载荷，还包括卫星导航与惯性导航单元，后面是弹头、电池、飞行控制和测试和控制单 元，电动机在后直接驱动带折叠叶片的双叶螺旋桨。

巡飞弹集情报侦察、目标指示、信息中继、区域封控、精确打击等多功能应用与一身，是现代战场 中重要的新型武器系统。巡飞弹将无人机技术和炮弹、导弹技术相结合，能够在目标区域进行巡弋飞行 的新型武器弹药。与精确制导弹药和巡航导弹相比，巡飞弹凸显出飞行能力等方面的优势，可在指定作 战空域长时间停留，找到目标后再发动攻击。

根据市场信息研究网估计，2022 年我国巡飞弹行业总体规模为 3.27 亿元，同比增长 13.06%。根据 fortue business insight 估计，2021 年全球巡飞弹市场规模 9.1 亿美元，预计该市场将从 2022 年的 10.2 亿美 元增长到 2029 年的 18 亿美元，复合增长率为 8.43%。 军用地面机器人应用范围广泛，将会成为未来信息化战场的基本智能单元。军用机器人以完成预定 的战术或战略任务为目标，能够自主或人机协同条件下完成战场侦察、监视、目标捕获与指示、通信中 继、扫雷、输送物资、直接攻击敌方目标、战场救护等多种战术任务。自上世纪 60 年代以来，军用机器 人日益受到各国军界的重视，其巨大的军事潜力，较高的作战效能，预示着机器人在未来的战争舞台上 或是一支不可忽视的力量。

陆战是最为传统的作战领域，也是作战程度最为激烈、参战人员最多的领域，对机器人装备需求尤 为迫切，各军事强国均在该领域加速布局。地面机器人一般采用轮式或履带式移动平台，通过搭载先进 侦察探测、指挥控制、定位导航、信息处理、火力打击等多种载荷，能够代替士兵在高危环境下执行侦 察、引导、打击、排雷排爆、核化检测、救援保障等多种作战任务，是现代陆军装备信息化、智能化持 续发展的重要方向。目前国外已有大量地面机器人列装部队并应用于实战，以美国为例，其列装的地面 机器人包括 PackBot 系列、TALON 系列等。

目前全球军用机器人领域发展较快且布局较早的国家为美、俄、法三国，战略规划较为清晰，且在国 防军费领域中无人装备投入力度较大。美国国防部分别在 2007 年、2009 年、2011 年和 2013 年发布了四 版《无人系统综合路线图》，并在 2018 年发布了最新的《无人系统综合路线图 2017-2042》，详细阐述了未 来发展规划。俄罗斯近年来一直注重军用机器人的发展，通过《2025 年前研制未来战斗机器人》等专项 计划引领机器人装备发展。

当前，我国机器人行业进入高速增长期，尤其是以军用地面机器人为代表的特种机器人市场应用场 景显著扩展。根据中国电子学会公布的《中国机器人产业发展报告（2019 年）》显示，我国特种机器人市 场规模 2019 年预计将达 7.5 亿美元，增速达到 17.7%，高于全球水平，其中军用机器人占比市场规模为 5.2 亿美元，占比 69.33%。到 2021 年，特种机器人的国内市场需求规模有望突破 11 亿美元。

3.4 空军（先进战机）：主力型号稳步上量，特种机+无人机贡献新弹性

根据 WAF2023 最新数据显示，2022 年我国军用飞机总量达 3259 架，其中攻击型军机 1292 架，轰炸 机 253 架，加油机 4 架，运输机 288 架，特种用途战机 112 架，直升机 913 架，教练机 397 架。同年美国 军用飞机总量为 13256 架，数量上为我国总量近 4 倍。与美国相比，我国军用航空装备在数量及代系成分 方面仍存在巨大差距，新机上量与代系更迭需求迫切，军用航空产业整体增长仍有较高确定性。

主力型号批产进展顺利，新机型保有量进入稳增阶段

近年，我国空军作为战略军种，积极响应“加快建设一支空天一体、攻防兼备的强大人民空军”号 召，以世界一流空军为发展目标，全面提升战略威慑、空中预警、远程打击、信息对抗、战略投送等能 力，加速推进“国土防御”向“空天一体、攻防兼备”转变。海军战机研发持续加力，现役机型批产列 装规模加速提升。陆军装备发展持续向陆航方向倾斜，主战型号直升机有一定需求，衍生型号遵循谱系 发展路径，即将对老旧型号逐步进行换代替换。我国先进战机装备当前正处于型号更迭、加速列装的发 力阶段，经过近年的持续发展，各军种相关新型号已经逐渐成熟，订单已实现或即将实现大批量稳定增 长。

战略空军与远洋海军并重，特种用途型号或将加速追赶

党的二十大报告提出，要“开创国防和军队现代化新局面”，强调“增加新域新质作战力量比重，统 筹网络信息体系建设运用”。新域新质作战力量以新需求为牵引、以新技术为支撑、以新能力为标志，是 一个时代军事发展的风向标，是军队战斗力新的增长点。当前我国重点发展战略空军与远洋海军，在新 域新质、统筹网络信息体系的新要求及新型作战模式大背景的引领下，对于武器装备的要求已突破原有 的火力打击与战略战术运输，可以满足信息化、智能化作战要求的平台类特种用途装备需求加速提升。 美军现役特种作战军机中，以歼击机为基础改装平台的仅有 EA-18G“咆哮者”一型装备，该机型以 F/A-18E/F“超级大黄蜂”为改装原型，服役于美国海军，主要用于空中高强度电子干扰，当前保有量约为 152 架。空中加油机作为保障持续作战能力的重要装备，在美军特种作战军机中数量占比极高，现役 632 架，约占总量的 43%。

“十四五”后期或将成为无人机快速发展阶段。据 DroneIndustryInsights 报告，2018 年全球无人机市 场规模为 141 亿美元，预计到 2024 年全球无人机市场规模将达 431 亿美元，复合增长率为 20.5％。我国 未来无人机发展潜力巨大，预计到 2025 年军用无人机市场规模将达到 100-150 亿元；中国民用无人机潜 在市场空间超 100 亿美元，增长潜力巨大。