复星国际核心竞争力分析

我认为集团拥有以 下 3 点核心竞争力：1)科技赋能，创新驱动；2）围绕家庭需求布局，多板块全方位协 同；3)中国动力嫁接全球资源。

1. 科技赋能，创新驱动

科技引领助力发展，创新成果卓著。在战略实践方面，复星集团成立科技创新中心， 该策略旨在统筹复星体系内科技创新领域的项目投资、孵化、研发和创新产品的合作引 进等方式，打造立体多元的科技创新体系，科创中心将重点切入家庭单元场景，布局物 联网、人工智能、云计算、大数据、区块链、机器人、新材料、新能源等领域的技术， 通过人才和技术两个方面提升公司在 C2M 战略中的产品力与和竞争力。 此外，公司在上海与硅谷设立全球科技创新双总部，未来计划在深圳、北京、以色 列、德国、英国、印度和东南亚等地设立创新中心或者研究院，持续推动集团的科技化、 数字化、创新化转型。

C2M 战略成效显著： 1）医药大健康领域是复星科技创新的重点，复宏汉霖已累计获得全球 29 个临床试 验许可（覆盖 14 个产品、2 个联合治疗方案的 23 项适应症治疗），2017 年孵化的利用 人工智能技术进行医疗影像辅助诊断的杏脉科技曾获医疗影像大赛 LUNA 全球双榜冠 军。现已实现放射科、病理科、检验科、呼吸科、骨科、心脑血管等多领域全方位的人 工智能辅助阅片。集团与美国 Kite 共同设立复星凯特生物科技，其 CAR-T 细胞免疫疗 法有望解决癌症问题，此外集团与“达芬奇手术机器人”拥有者 Intuitive Surgical SARL 投 资设立直观复星医疗器械技术，促进高端医疗技术在中国的推广与发展。 2）Fintech 是复星重要的创新增长点。复星投资的 NAGA Group AG 已成为德国市场首家上市的 Fintech 企业，2017 年，集团投资了 BondIT.Ltd.（以色列领先的债券智能 投顾平台）；出资 1300 万英镑入股 The Floow（全球车联网领域最大的数据和技术服提 供商之一），未来中国业务将是它们发展的重点，2019 年 5 月公司完成对全球领先的柔 性自动化生产线解决方案提供商 FFT 的收购，通过智能制造和技术创新为客户创造更 好的产品和服务。

2. 聚焦家庭的全方位协同生态

需求端：把握中产消费趋势，持续围绕“家庭”布局。 据麦肯锡报告预计，我国中产阶级在人口结构中占比将从 2002 的 9%扩张至 2022 年的 76%，年均家庭收入 1.6 万-3.4 万美元的上层中产阶级阶级占比将超过 54%。快速崛起 的中产阶级以及他们的购买力、消费品质要求、消费方式正在重塑中国消费市场。 分享中产阶级崛起红利。2019 年中期，集团将企业愿景变更为：打造以科创驱动的、 聚焦于家庭消费的产业集团。公司把“家庭客户”作为了发展的关键词，未来集团将持续 布局中产家庭消费需求，伴随着复星生态的逐步落地，为潜力巨大的中产市场提供高品 质产品和服务是集团未来的发展方向和目的地。

供给端：打造优质产品，未来生态逐步明晰。目前，复星国际全生态多协同战略仍 处于快速发展阶段，但集团旗下各生态部分优质产品结合产生了良好的协同效果，例如 集团旗下复星联合健康保险与和睦家等医疗服务形成了深度融合，构筑“医+保”联动的 健康管理模式，诞生了“复星和睦安康”等热门产品；又如 AHAVA 水疗和系列产品也深 度植入于亚特兰蒂斯等中高端度假村中。此外，该产品还提供被保险人每年一次的综合 全科体检福利。我们预计未来集团以家庭为核心的大生态不断布局，我们能看到更多板 块内与板块间的良好化学反应。

智能中台链接供需，赋能提效。完善家庭生态的关键之一即是加快智能中台（FBS） 建设，在企业内，智能中台串联了产品-员工-客户，为供需链接打造了一条无阻道路， 公司多个智慧管理子系统，如智能化财务、智能化 HR 等运营平台将不断提高中后台管 理运营效率。在企业间，复星云的上线为数十家复星生态系统的企业提供了云计算和各 种智能科技赋能服务；公司采集平台一链网的业务也不断发展，推动了复星采购和供应 链管理能力的打通和升级：目前已有 200 多个孙、子公司实施落地，减少重复 IT 投入 的同时实现了供应商资源共享和规模采购，也提升了存货和资金的周转效率。

有叻平台打通生态，家庭 C2M 战略逐步落地。目前复星集团服务的家庭客户数量 超过 3000 万，为了打通复星生态系统内的会员体系，实现客户资源共享，公司推出“有 叻客户忠诚度计划及手机移动端的应用程序”来串起复星的各个产业。有叻在推出 1 年 后，已经打通了集团 15 家被投企业会员系统，其功能和服务也在不断迭代升级并被应 用于多种购物场景。 有叻的主要功能是通过消费获得积分，积分可以通过有叻生活馆的方式兑换包括医 疗、旅游、保险、酒店、母婴用品等各类产品奖励，有叻通过这种方式不但帮助了集团 生态的协同和客户资源的整合，更引导其会员对复星旗下 3 大生态各类业务线有更深入 的了解，利于会员消费联想和习惯的产生。 全方位家庭生态系统可期。未来复星将持续围绕家庭需求引进、开发新项目，并结 合已有项目完成整合，打造全方位的大生态闭环，随着智能中台等技术逐步应用推广， 复星生态系统的连接强度和运营效率也将大幅提升，为中产家庭提供系统性协同的优质 产品和服务。

3. 深化布局，打造复星全球平台

全球平台战略助力生态落地。在并购市场尝到甜头后复星不再局限于国内，从 2007 年集团开始大举进军海外市场，在产业、渠道、资本等多方面进行全球资源的整合，着 力打造全球性平台，公司先后入股了 Club Med，并成立鼎睿再保险与保德信人寿，随后 又投资意大利男装品牌 Caruso Spa 并收购葡萄牙保险与 MIG 保险，控股护肤品牌 AHAVA 等消费品牌，通过对富足与快乐板块核心资产的配置，集团生态逐步成型。

利益绑定，数十位全球合伙人群策群力。2016 年公司推出了全球合伙人计划，2016 年 1 月 8 日向首批 18 位全球核心管理人员授予 1.11 亿份购股权绑定核心利益（行权价 11.53 港元，第五年、第六年、第七年分别可行权 20%、30%和 50%）；此后，公司不断 在世界范围内招募人才，目前在 11 个国家和地区拥有合伙人 140+位，该计划的实施有 助于复星持续在全球范围内围绕全球家庭寻找优质标的并于公司业务产生协同，通过整 合生态全方位服务家庭客户。

持续全球布局，全球化成果显著。集团近年来在发达国家及新兴国家市场不断扩张， 积极布局欧美、南亚等地，截至 2021 年末，公司中国大陆／葡萄牙／海外其他地区营 收达到 935.87／170.15／506.9 亿，营收占比分别达到 58.02%／10.55%／31.43%，中国 大陆以外地区合计营收增长迅速，贡献占比 41.88%。葡萄牙地区营收稳定，2017-2021 年其他海外地区营收表现亮眼，CAGR 达到 11.9%，22 H1 收入已超过 308 亿元，未来 公司将在海外区域市场持续发力，海外其他地区有望成为集团新的盈利增长点。