复星国际健康板块有哪些布局？

健康板块布局完善，逐步形成服务+产品+创新产业链条。

1. 医药产品业务：复星医药，健康板块核心资产

健康生态核心资产，2021 年营收超 390 亿，业务体量持续增长。复星医药作为集团 健康生态的主要载体，承担着药品制造与研发，医疗服务与医疗器械与医疗诊断等业务， 2021 年公司总营收达到 390.05 亿元，同比+28.7%，22 年前三季度营收 316.10 亿元，同 比增长 28.7%，归母净利润为 24.54 亿元，同比-31.15%，主系 BNTX（BIONTECH） 股 价变动致公允价值损失等影响，产品研发及合作仍在深入推进，基本面保持稳固。

分业务口径来看，医药药品制造是第一大营收来源。分业务板块看，2022H1 制药、 医疗器械与医学诊断、医疗健康服务三大板块分别实现营收 143.27、40.43、29.18 亿元， 占营收比重分别为 67.14%、18.95%、13.67%，制药业务为主要收入来源。

1.1. 制药业务：多领域覆盖，抗感染疾病治疗、抗肿瘤疾病治疗增长显著

复星医药依托自身研发与旗下多个子公司将制药业务拓展至抗感染、代谢及消化系 统、中枢神经系统、心血管、原料药、抗肿瘤等 6 大领域。 加强新品研发，独家占有阿兹夫定权益。公司 2022 年上半年有 2 个创新药，10 个 仿制药于中国境内、美国获批上市；1 个创新药，18 个仿制药于中国境内申报上市；14 个创新药，9 个仿制药于中国境内获批开展临床试验。2022 年 7 月，附属公司复星医药 产业发展有限公司与河南真实生物有限公司开展了独家商业化阿兹夫定等事宜，应对到 来的新冠疫情高潮。

从业务线来看，公司抗感染与抗肿瘤疾病类产品是主要的营收来源，增长迅速。 抗感染疾病治疗领域：22H1 营收 36.29 亿元，同比+36.63%。 抗肿瘤疾病治疗领域：22H1 营收 25.5 亿元，同比+49.56%，主要系报告期内复必 泰（mRNA 新冠疫苗）、青蒿琥酯 等抗疟系列的收入增长所致。主要系汉曲优（注射用 曲妥珠单抗）、汉利 康（利妥昔单抗注射液）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）收入增长 及新产品汉斯状（斯鲁利单抗注射液）、奥 康泽（奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊）收入贡献。 代谢及消化系统疾病治疗领域：22H1 营收 13.83 亿元，同比-2.54%。 心血管系统疾病治疗领域：22H1 营收 10.95 亿元，同比+7.46%。 原料药和中间体：22H1 营收 6.33 亿元，同比+9.71%。 中枢神经系统疾病治疗领域：22H1 营收 4.22 亿元，同比减少 31.49%。

1.2. 医疗器械及医学诊断：国内领先，全球一流

在医疗器械及医学诊断领域，复星打造“5+2 体系”。复星医药在该业务板块体系较 为完善，形成了 5 成员企业（亚能生物、复星长征医学、星佰生物、美中互利医疗、Alma Lasers）和 2 合作企业（SD Biosensor、Saladax Biomedical）的产业布局，该板块 2022H1 总营收 40.43 亿元，同比+42.51%，毛利 13.93 亿元，同比+2.65%，毛利率达到 34.35%。

医学诊断业务：多检测布局完善。复星医药是国内领先的医学诊断产品与服务综合 供应商，其较早的在国内开始专业从事体外诊断领域的多种经营，产品涉及临床化学、 临床免疫、分子诊断( 包括基因芯片技术)、临床微生物等检验医学领域，拥有亚能、长 征等优势品牌，2018 年复星开始涉足第三方检测业务，完善并拓展至医学诊断业务领域， 加快打造全产业链布局。 深圳亚能聚焦于基因检测，成果斐然。深圳亚能生物技术始创于 2001 年，是专业 从事体外诊断试剂及配套检测仪器等产品的研发、生产、销售和技术服务为一体的国家 级高新技术企业，主要产品包括宫颈癌筛查系列产品和遗传性疾病诊断系列产品，率先 在中国实现了基因芯片技术的产业化。目前，亚能现已获得 CFDA 注册证 34 项，CE 证 书 9 项，发明专利证书及软件著作权等共 27 项。年销售试剂超过 600 万人份，其中宫 颈癌筛查 HPV 基因分型检测试剂已累积销售超 2500 万人份。

医疗器械业务：技术先进，经营表现良好。公司现有业务主要包括医疗美容器械、 外科手术机器人与耗材（代理为主）、呼吸医学产品、手术/输血器械与耗材、牙科产品 器械及耗材（自主产品和代理业务）等。 复锐医疗科技医美领域协同发力。复锐医疗科技（Sisram）是全球领先的医疗美容 器械研发制造企业，是第一家于香港联交所主板上市的以色列公司。其医疗激光美容设 备在全球及国内激光美容市场中市场份额较高，未来将进一步实现与集团医疗资源的协 同，提升经营规模。 达芬奇机器人可适用于多种复杂手术工况。公司成立合资公司直观复星代销美国直 观医疗公司的“达芬奇手术机器人”，该产品是唯一一个已经获得美国 FDA、中国国家食 品药品监督管理总局许可上市的微创腔镜外科手术机器人产品。它由外科医生控制台、 床旁机械臂系统、成像系统组成，通过使用微创的方法，实施成人和儿童的普通外科、 胸外科、泌尿外科、妇产科、头颈外科以及心脏手术等复杂手术。

1.3. 医疗服务：多城市+多层次覆盖

公司通过持续布局，打造覆盖多城市、多领域的医疗生态、复星医药的医疗服务板 块主要包括公司控股医疗机构。例如禅城医院（三甲）、恒生医院、钟吾医院（二甲）、 温州老年病医院、广济医院（二甲）、济民医院、武汉济和医院、珠海禅诚、淮安兴淮医 院、宿迁市康复医院及淮海医疗集团等，截至 2022H1，该板块核定床位 5732 张，总营 收 29.18 亿元（+58.24%），占复星医药营收比重为 13.67%，平均单床营收 50.91 万元。 旗下医院分布在武汉、合肥、温州、岳阳、宿迁等地，公司将逐渐形成沿海发达城市高 端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的医疗服务战略布局以及省、市、区三级重 点学科规划及专科医院和第三方诊断的产业布局。

禅诚医院营收亮眼，竞争力极强。佛山禅城医院前身为始建于 1958 年南庄医院， 是一家集医疗、康复、科研、教学为一体的国家三级甲等大型综合性医院，该院雇员 2000 多人，年门诊量 250 万余人次，在艾力彼中国非公医院竞争力排名第一。2022H1 禅城 医院收入稳定提升，总营收达到10.34亿元，同比+23.5%，净利润0.23亿元，同比+7.5%。

恒生医院优势学科，重点发展。公司在 2017 年控股深圳恒生医院，该医院创办于 2004 年，目前设有 34 个临床科室、7 个医技科室； 全院医务人员共 540 余名，它是深圳市规模最大的民营三级综合医院之一。医院拥有三大优势学科群：妇产儿学科群； 创伤急救学科群；健康管理学科群和四大特色科室：康复医学科、肛肠科、老年医学科、 口腔科等。

1.4. 复宏汉霖：制药独角兽到独立上市

单抗产品领头羊，分拆上市联交所。复宏汉霖原为复星医药子公司，在上海、台北 和美国加州设有研究中心从事单克隆抗体产品的研发、生产及销售业务。21 年实现营业 收入 16.83 亿元（同比+186.3%），商业化团队人数于 21 期末已超 500 人，荣获 2022 中 国医药创新企业 100 强。21 年内，徐汇基地新增 2 个 2000 升生物反应器的建设，松江 基地（一）的 24000 升产能设备建设已完成。松江基地（二）一期项目设计产能增至 96000 升，后续将按照公司战略落地。 分拆上市，募资研发。作为复星旗下重要制药领域独角兽，复星医药出于业务考虑 将其分拆上市，公司已于 2019 年 9 月 25 日在香港联交所主板发行 6469 万股，募资约 30.96 亿港元，资金计划投入到公司核心产品、生物创新药和其他生物候选药的研发与 临床实验等项目。截止发行首日，其市值超过了 266 亿港元。

多个产品进展稳健，汉利康成功上市。公司产品利妥昔单抗注射液（汉利康）于 2019 年 2 月获国家药监局新药上市注册批准，成为中国首个获批上市的生物类似药。HLX03 （阿达木单抗注射液）与 HLX02（注射用曲妥珠单抗）已获国家药监局新药上市申请受 理，现已纳入优先审评程序。HLX02 是国内首个相继在中国大陆、乌克兰、欧盟波兰和 菲律宾开展国际多中心 3 期临床研究的生物类似药，已于 2019 年 6 月获欧洲药品管理 局上市申请受理。 药品研发顺利，覆盖全球市场。继国内首个生物类似药汉利康®（利妥昔单抗）、中 国首个自主研发的中欧双批单抗药物汉曲优®和汉贝泰®相继获批上市，创新产品汉斯 状®已获批用于治疗微卫星高度不稳定（MSI-H）实体瘤及鳞状非小细胞肺癌，广泛期 小细胞肺癌和食管鳞状细胞癌 2 项适应症的上市注册申请也正在审评中。公司亦同步就 13 个产品、12 个免疫联合治疗方案在全球范围内开展 20 多项临床试验，对外授权全面 覆盖欧美主流生物药市场和众多新兴市场。

2. 医疗服务与健康管理业务：打造优质产品，板块间协同

复星旗下医疗服务与健康管理业务主要包括了复星联合健康保险、星益健康管理、 星堡老年服务、位于葡萄牙的私人理疗服务集团 Luz Saude 等资产，该类业务覆盖全生 命周期，与集团内其他业务共同形成 1+1 大于 2 的战略协同。

1） 复星联合健康保险涵盖了各类医疗保险、疾病保险、失能收入损失保险、护理 保险、意外保险业务，为客户提供全生命周期产品与全流程服务体系。其推出 的“乳果爱”保险针对 18-70 周岁已在二甲及以上接受乳腺癌手术女性，为她们 提供为期 1 年的癌症复发后保障计划。一经上市，便受到广泛好评。目前复星联合健康保险已经覆盖超过 3.74 亿人，向中国家庭提供超过 140 款健 康保险商品，21 年实现营业收入 37.14 亿元，同比增长 51%。

2）星益健康管理提供完善客户服务，旨在通过整合全球医疗资源，为中高端会员 客户和企业客户，提供一站式、全流程健康管理服务及第三方保险理赔服务，目前星益 健康管理已经覆盖了全国300多个城市，签约上千个医疗网点。目前星益主要服务包括： 企业客户服务：入职年度体检解决方案，员工健康管理； 高净值客户服务： 7 个工作日之内预约成功的 HPV9 项目，北海道健康之旅； 创新保险与通融产品服务：TPA（大数据分析+完整医保信息库+智能理赔风控）、极 速在线理赔、慢病配药（药品直付，慢病用药配送到家）。

3）星堡是一家全牌照养老机构，提供从自理到临终关怀的一站式全程服务。其运 营团队源自于美国峰堡集团，峰堡集团曾培育管理过三家美国最大的养老品牌，有 1500 多家养老社区，累计服务 10 余万会员。公司在中国市场深耕 7 年，已孵化星堡中环养 老社区一期、二期、浦江养老社区及北京香山长者公寓等多个项目；目前上海星堡中环 养老社区（一期）入住率高达 97%。

3. 健康消费品业务：好产品+大平台实现流量变现

布局健康消费品，有望产生板块协同。复星健康生态布局了包括在线母婴社区宝宝 树、国内乳制品企业三元股份、英国婴儿车品牌 Silver Cross、法国健康食品 St Hubert 等 公司在内的健康消费品板块。该板块的切入有助于公司抓住中产阶级消费升级需求，我 们预计未来可在健康生态、快乐生态间（豫园商城、复星旅文度假村消费）产生销售上 的联动效应，实现资源整合与战略协同。 三元股份主营加工乳制品、冷食冷饮、饮料、食品等，是国内乳制品的知名品牌之 一。复星在 2015 年通过注资获得三元股份 20.45%的股权， 2018 年复星联合三元股份 收购了 St Hubert 98.12%的股份，St Hubert 是成立于 1904 年的法国知名的健康食品公 司，其主要产品包括植物型涂抹酱、植物优酪乳、植物饮料、甜品等，主打不含氢化脂 肪、反式脂肪和转基因的成分。通过投资上述品牌，复星将互通旗下国内外品牌有无，将三元食品推向海外市场的同时，引入 St Hubert 开发中国市场，形成蛋白质产品和业 务上相互补充。

投资宝宝树公司，加码母婴赛道。成立于 2007 年，宝宝树孕育 APP 于 2022H1 平 均月活跃用户总数 2190 万，被为致力于连接及服务年轻家庭的中国最大、最活跃的母 婴类社区平台，复星在 2016 年入股宝宝树，并持有其 24.84%的股份，在入股后，复星 积极进行资本运作，2018 年 11 月宝宝树登录联交所，目前总市值超过 37 亿港币。2019 年 10 月 13 日，复星以 4560 万港币增持宝宝树，以 24.67%的股份超越宝宝树创始人王 怀南，成为其第一大股东。宝宝树拥有庞大的用户群体，该次增持将加快复星健康消费 品整合的步伐，通过平台+消费推广健康食品、中高端母婴用品等系列，实现流量变现。