啤酒行业现状、成本结构及格局分析

全面高端转向结构性升级。

1.啤酒行业现状

我国啤酒产量变化大致经历三个阶段：2013年以前，行业处于增量竞争时期，到该阶段后期市场产品同质化严重，以价博取市场策略的效益减弱；13-17年，行业产量在13年到达顶峰，受龙头低档价格战拉锯影响，小厂持续面临出清；18年后，行业高端化开启，产品结构升级进程加速，啤酒整体产量下滑幅度收窄  近年来，我国啤酒产量趋于稳定，21-23产量CAGR为-0.1%，维持在3550万千升水平。

2020年受疫情影响，啤酒行业市场规模下滑明显，随后快速回暖，行业高端化进程持续推进  2023年受整体市场环境影响，消费普遍“降级”，但啤酒行业高端化依旧延续，行业规模预计同比增长3.9%，达3725亿元。

结合我国消费品的通货膨胀情况，近年来啤酒高端化得以持续推进的底层逻辑来自于过去20年啤酒价格上涨的步伐未跟上消费品整体的通胀水平，而2018年后在行业经历出清的背景下，高端化顺利推进一方面满足了消费升级的需求，另一方面符合消费品价格通胀的节奏  对比啤酒吨价（以青岛啤酒为例）增速和整体及各类大众品的CPI，03-12年啤酒吨价涨幅与整体CPI持平，但低于多数大众消费品；13-17年，啤酒吨价涨幅低于整体CPI水平；18年以来，啤酒吨价涨幅高于整体CPI水平。

啤酒二、三季度通常为消费旺季，一、四季度为淡季，全年来看行业表现先强后弱，呈现旺季不旺的特点。其中上半年整体延续较高景气，渠道因此积极备货并预期消费市场将强劲反弹，但下半年市场需求表现疲软，渠道未能及时出清存货 一方面由于厄尔尼诺现象导致全球极端天气，我国普遍夏季气温不及往年、且雨水较多，另一方面叠加市场整体复苏慢于预期，进一步影响啤酒消费。

虽然近年来啤酒产量趋于稳定，但23年产量全年走低的趋势让市场普遍担忧未来啤酒消费量是否可以维持 从消费端看，20-50岁群体是啤酒消费的主力人群，据国联证券数据，我国啤酒消费中年龄段在25-49岁的人群比重达75%，该年龄段人口占总人口的比例变化符合我国啤酒产量的走势。

以未来5年（2024-2028）为例，对应的25-49岁消费主力群体出生年份在1975-2003年，其中在1986-1990年我国经历自1949年以来的第三次婴儿潮，出生率的高峰为啤酒的消费群体提供支撑  据华创证券测算，23-30年我国20-50岁人口CAGR为-0.7%，较12-23年-1.5%的降幅有明显收窄，在核心消费人群数量稳定的趋势下，未来 5 年预计行业销量依旧维持在3500万千升水平。

价格方面，国内啤酒主要厂商近年来持续对中低档、地域型品牌进行整合，推动吨价提升，当前酒企的吨价普遍在3500-4000元 以青岛啤酒为例，2018-2022年公司产品整体吨价由3309元提升至3985元，CAGR为4.8%；公司确立中高端喝主品牌青岛啤酒，低端喝崂山啤酒的战略，加速地域品牌如山水、汉斯等汇入崂山  随着高端化的推进，经济型产品持续迭代，主品牌持续对其他品牌进行替代。

行业高端化进程持续进行，但由全面高端化转向结构性升级。按零售价格划分，啤酒通常包括高档（≥10元）、次高档（8-10元）、主流（6-8元）、低档（≤6元）四个价格带  在整体消费环境弱复苏的背景下，8元以上价格带仍为核心增量，而高档升级放缓，次高档替代低档成为行业高端化的核心。

2.啤酒行业成本结构

成本方面，啤酒企业成本中原料成本占比约7成；原料主要包括包装材料、酿酒原材料，两者分别占比约7成、3成；包装材料中主要涉及铝罐、玻璃瓶、瓦楞纸、PET 等；酿酒原料主要涉及麦芽等  以青岛啤酒为例，公司22年包材、酿酒原材料占比分别为 66%、34%

3.啤酒行业格局稳定，集中度较高

我国啤酒行业集中度较高，2022年行业CR3、CR5分别达74%、92%，其中Top3华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（中国）的市占率分别达32%、23%、20%  啤酒行业格局稳定且头部企业近年来集中度持续提高，在规模效益的推动下，头部企业在成本端具有更好的可持续优化空间，进而带动盈利空间的提升。

虽然头部企业目前均积极推动高端化进程，但在细分价格带内竞争力存在明显差异。按价格带由低至高，产品对于消费者的培育时间越长、难度越大，培育过程中的重心由渠道建设转向品牌建设  8-10元价格带通常是6元左右产品的自然升级，在该价格带内酒企竞争更注重渠道建设，渠道费用投入占比较高；15元以上价格带产品更加注重个性，需要持续加强与消费者的互动，例如投入赞助、举办大型活动等建设品牌力。