特宝生物发展历程、业务布局及经营亮点分析

蛋白长效修饰平台企业厚积薄发。

1.二十年深耕蛋白长效修饰技术，重磅产品陆续上市

二十年深耕蛋白长效修饰技术：公司1996年成立，1997年公司特尔立获批上市，标志公司建立大肠杆菌蛋白表达平台。 2000年左右开始探索研究蛋白长效修饰技术，2016年公司首款长效产品聚乙二醇干扰素α2b获批上市，标志公司酵母 蛋白平台和聚乙二醇蛋白修饰平台技术成熟。 长效产品步入兑现期：2022年4月公司第二款长效产品拓培非格司亭申报上市，在研长效人生长激素和长效人促红素 处于入临床中后期，有望陆续上市。

聚乙二醇蛋白修饰技术平台国内领先

二十年积累，技术平台厚积薄发： 公司2000年左右开始探索研究蛋白长效修饰技术。依靠该技术平台，公司布局4款 长效药物，其中派格宾2016年上市，长效人粒细胞刺激因子2022年4月申请上市，长效人促红素和长效人生长激素处 于临床中后期。公司聚乙二醇蛋白修饰类药物的管线厚度在国内企业中领先。

乙肝临床治愈市场潜力大，派格宾渗透率提升可期

我国乙肝患者人群数量庞大：我国HBV感染者约7000万人，其中慢性乙肝患者约2800万例，每年新发病人数约100万 例。接受抗病毒治疗的患者约300-500万人 。乙肝临床治愈需求巨大：根据《慢性乙型肝炎防治指南》（2019年版），一线抗病毒治疗药物主要为核苷类似物 （NAs）和干扰素。临床试验结果显示，两类药品单独使用获得的临床治愈率均较低，联合使用仅可获得约10%的临 床治愈率。因此，仍有大部分患者尚无可靠的临床治愈方式。

通过公益项目积累丰富的临床治愈数据，推动长效干扰素渗透率快速提升：公司联合中国肝炎防治基金会等公益组织， 通过推动“珠峰”、“绿洲”、“未名”和“萌芽”等肝病治疗项目，探索和积累不同患者群的临床治疗数据，发现 临床治愈优势患者群。公司通过临床试验进一步夯实长效干扰素在临床治愈中的地位，为长效干扰素未来渗透率提升 奠定扎实的科学基础。

销售团队快速扩张，推动收入和利润快速增长

公司销售人员数量快速增长，人均创收和创利稳中有升：2018年-2021年公司销售人员数量实现翻倍增长，复合增速 33.76%。公司销售人员的人均创收和人均创利整体稳中有升。其中，人均创利2021年创新高，达到39.5万元/人。

2.研发、销售和产能协同扩张

研发：二十年深耕打造独有聚乙二醇修饰技术平台

二十年积累造就独特聚乙二醇修饰技术平台：公司从2000年左右开始探索研究聚乙二醇修饰技术，建立了独特的聚乙 二醇修饰技术平台。公司聚乙二醇修饰产品与竞品相比具有明显的差异化特点，4个长效化药物获得中国、美国、欧 洲和日本等主要发达国家和地区的药物结构和制备方法的发明专利授权。 核心技术人员稳定：公司核心技术人员孙黎、周卫东等在公司任职均超过20年。三款长效产品处于研发中后期：聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子2022年4月申报上市。三款处于临床中后期的产品有 望陆续上市，为公司业绩增长贡献增量。

销售：销售队伍持续扩充，推动产品渠道不断拓宽

销售队伍持续扩充：为推动派格宾销售渠道持续拓宽和下沉，公司销售团队快速扩张。其中2021年增加销售人员241 人，主要配置在公司感染线团队。 销售费用率降低：2016年公司派格宾上市后，一方面新产品相对老产品竞争格局较好，另一方面派格宾销售规模和收 入占比不断提升，公司销售费用率不断下行。人均创收和创利稳中有升：公司销售人员人均创收2018年后稳定在150万元以上，人均创利2019年后稳定在30万元以 上。人均创收和人均创利2021年较2020年均有所提升。

生产：上市募集资金增加产能，为未来增长准备条件

募资扩建产能，为产品上市放量准备条件：公司2020年上市募资3.83亿元，其中1.59亿用于蛋白质药物生产改扩建和 研发中心建设项目。新产能建成后，派格宾产能将提升至401万支（180μg），同时为即将上市的长效人粒细胞刺激因 子、长效人生长激素、长效人促红素等产品准备产能。