博思软件如何打开中长期增长空间？

公共采购，打开中长期增长空间。

1、电子采购潜力大，是深化政府采购改革的重要抓手

目前我国电子采购市场仍处于开拓期，拥有巨大潜力。据亿欧智库预测，2016 年我国电子采购行业市场规模为1.9万亿元，2022年将达4.3万亿元，2016-2022 年 CAGR 约为 15%。目前我国电子采购市场仍处于开拓期，表现在两个方面： （1）目前美国企业线上采购率已达到 50%以上，而国内企业线上采购率较低， 仍有发展空间；（2）美国布局电子采购较早，传统软件厂商 SAP 收购 Ariba 成 为赛道的龙头企业，同时 Coupa 作为创业企业也有不俗的业绩。但中国还在发 展初期，尚未出现拥有绝对优势的龙头企业。近年来，尤其是疫情以来，财政部、国家发改委等相继出台政策，提出积极推进 电子化政府采购和电子卖场建设， “互联网+政府采购”成为深化政府采购制度 改革的重要抓手。

2、预计电子采购平台每年市场规模约46亿元

我国电子采购平台的市场由运营服务、运维服务、金融科技及系统建设等四大模 块构成，每年市场规模约 46 亿元（未考虑运维服务和系统建设）。其中，运营 服务每年市场规模约 16 亿元，金融科技每年市场规模约 30 亿元。考虑到电子 采购平台厂商对于系统建设倾向于采取少收费模式，因此其对于业务收入的影响 将逐步减弱，此处不考虑系统建设带来的市场规模。运维服务主要是针对产品、 系统等在运行过程中的技术服务，相比运营服务和金融科技市场规模较小，此处 也不考虑运维服务市场规模。

（1）运营服务：运营服务采用按年收费形式。1）政府采购：我们认为随着政 府采购平台的交易量加大，未来单个省级单位运营服务的单价有望达 3000 万元； 按照 36 个省级单位测算5，考虑到政府电子化采购政策密集出台，未来渗透率有 望达到较高水平，假设渗透率为 90%，政府运营服务每年市场规模约 10 亿元。 2）高校采购：根据教育部数据，全国共有高校 3013 所；渗透率方面，根据中 国电子商务研究中心的数据，美国的数字化采购的占比已经达到 53%，对标国 外情况，假设未来高校采购渗透率为 50%（企业采购渗透率同样假设为 50%）； 考虑到高校相比于省级政府交易体量小，以及参考博思软件 2021 年在高校采购 领域的营收和付费高校数量，按照单价 25 万元计算，高校采购每年运营服务市 场规模约 4 亿元。

3）企业采购：根据国资认证中心数据，目前认证的国有企业 数量为 837 家；假设渗透率为 50%；考虑到企业相比于省级政府交易体量小， 以及参考博思软件 2021 年在企业采购领域的营收和付费企业数量，按照单价 50 万元计算，企业采购每年运营服务市场规模约 2 亿元。 （2）金融科技：根据亿欧智库预测，2022 年我国电子采购市场规模将达 4.3 万 亿元，参考 SAP Ariba6的交易额和营收，TakeRate 约万分之七7，则金融科技每 年市场规模约 30 亿元。

京东中采云是面向政府，军队，高校，医疗等公共类客户采购领域开发的专属数 字化采购解决方案，主要包括智能化采购管理，电子化采购交易平台及大数据采 购监管能力，为用户提供从采购预算，采购需求，采购执行到资产管理/报销支 付的全流程数字化解决方案。

3、2021年博思数采营收高增，业绩扭亏为盈

按业务领域看，博思软件公共采购业务包括政府、高校、企业采购及金融科技四 大模块。1）在政府领域，为政府部门提供集采购监督、采购执行、采购服务于 一体的综合管理交易云平台——“公采云”平台，并形成了政府采购基础资源库、 政府采购诚信平台、政府采购监管平台、政府采购电子招投标平台、政府采购电 子卖场平台、供应商服务平台等系列软件产品，产品线完全覆盖了整个政府采购 业务范围；2）在企业领域，为企业提供“公采 e 云”企业智能化采购平台；3） 在高校领域，“云采通高校采购联盟”为高校采购提供全流程、一站式解决方案； 4）金融科技领域，业务包括政采合同融资、电子保函。 按收费模式看，博思软件公共采购业务的收费模式包括系统建设、运营服务、运 维服务、金融科技。其中，系统建设包含私有化部署和 SAAS 服务两种建设方式。

公司自 2016 年开始积极布局政府采购，2018 年通过外延式并购进入高校和企 业采购领域。2016 年公司收购支点国际积极布局政府采购业务，2018 年收购了 成都思必得、阳光公采等多家同行业优质企业，布局高校采购、企业采购。2019 年在政府采购领域优化了“公采云平台”，高校采购领域实现采购、资产一体化 管理。2020 年打造了适合大型国央企采购的“公采 E 云”产品。截至 2022 年 上半年，公司政府采购一体化业务已取得福建、广东、内蒙、黑龙江、陕西、四 川、辽宁 7 个省份业务，电子招投标、电子卖场等子系统已进入北京、山东等 10 个省份。在高校采购和企业采购方面，合作的高校客户达 190 余所，分布在 21 个省市；企业客户包括一汽大众、平安集团、中国人寿、中国出口信用保险 公司等大型国央企。

2020 年 11 月，公司对公共采购业务进行整合并调整架构，将涉及公共采购业务 的子公司北京支点国际、北京公采云、北京阳光公采、浙江美科、成都思必得股 权划转至子公司博思数采。2021 年博思数采营收 2.25 亿元，同比增速 50%，净利润扭亏为盈。2021 年博 思数采实现营收 2.25 亿元，上年同期为 1.50 亿元，营收同比增长 50.2%；2021 年实现净利润 0.11 亿元，上年同期为-0.23 亿元。