博思软件发展历程、股权结构、业务布局及业绩分析

财政 IT 龙头，高效激励成就多年高复合成长。

1. 乘“数字福建”建设之势，全国财政 IT 龙头应时而生

2000 年 10 月，“数字福建”被写入省委提出的“十五”计划纲要建议。2001 年 3 月，“数字福建”建设 领导小组审议通过对“数字福建”建设影响深远的“131”计划，其中福建政务信息网络工程是三个骨干工程之 一。在这一背景下，当年 9 月，博思软件应时而生。多年来，博思始终专注科技与创新，聚焦数字票证、智慧 财政财务、数字采购三大领域，逐渐成长为行业龙头，并积极布局智慧城市+数字乡村业务，持续深入研究应用 人工智能、大数据、云计算、区块链等前沿科技，助力政府治理模式创新，助推产业数字化升级。 第一阶段（2001-2003）：应时而生，筑梦启航：公司初创阶段，为财务管理及会计集中核算软件提供商， 自主研发了财务管理软件、会计集中核算软件、学生收费管理软件等产品，并在福建省内进行推广，得到用户 的高度认可，为公司在财政信息化领域的业务发展奠定了基础。

第二阶段（2003-2008）：聚力发展、优势渐成：公司业务专注于财政管理信息化领域，逐步推出财政票据 电子化管理软件、非税收入收缴管理系统等核心产品，成为福建省该领域的龙头企业。 第三阶段（2008-2016）：布局全国、开拓进取：公司业务推向全国，核心业务由财政票据电子化管理扩展 到非税收入全面业务管理的信息化，成为该领域的全国知名企业，并向公共缴费服务业务延伸。 第四阶段（2017-至今）：乘风破浪、跨越发展。紧抓国家数字经济大发展的契机，聚焦数字票证、智慧财 政财务、数字采购领域，并积极布局智慧城市及数字乡村业务。未来，公司将持续秉承“专注科技与创新，更 好服务与社会公众”的使命，探索大数据、云计算、区块链、人工智能等前沿科技，拓展数字供应链平台等新 兴领域，以数据为关键要素，助力政府治理体系和治理能力现代化，助推产业数字化发展。

2.员工持股计划叠加多期股权激励，双管齐下彰显长足发展信心

股权结构多元适配，前三大股东分别为公司核心领导者陈航、腾讯和员工持股平台。公司第一大股东为公 司实际控制人兼董事长陈航，持股比例为 17.18%。林芝腾讯（腾讯产业投资基金全资子公司）为公司的第二大 股东，持股比例为 7.93%。公司与腾讯“取长补短、资源互补”，双方通过发挥各自领域的资源优势，在电子票 据、智慧城市、区块链、支付等领域开展深入的业务合作，实现“1+1>2”的合力效应。公司第三股东为福建博 思软件股份有限公司-第三期员工持股计划，持股比例为 3.89%，有助于公司形成长效激励机制，促进公司持续 稳定发展。 旗下金财信息、博思致新、数采科技、博思财信等重要子公司协同发展。根据公司 2023 年年报，对公司净 利润影响达到 10%以上的子公司及参股公司主要包括金财信息、博思致新、数采科技、博思财信四家公司。

1） 金财信息。公司持有内蒙古金财信息 100%的股份，该子公司致力于“金财工程”和银行中间业务的软件产品研 发、实施与技术支持服务工作，同时为用户提供网络及设备系统集成的完整解决方案，2023 年实现营收 2. 08 亿 元，净利润 6152.10 万元。2）博思致新。公司持有博思致新 100%的股份，该子公司致力于为政府部门、行政事 业单位提供非税电子化、互联网缴费、财政一体化解决方案，2023 年实现营收 3.23 亿元，净利润 3686.11 万元。 3）博思数采。公司持有博思数采科技 52.56%的股份，该子公司致力于为政府、高校、企业提供互联网采购管理 平台建设即运营服务，2023 年实现营收 4.35 亿元，净利润 5904.88 万元。4）博思财信。公司持有博思财信 51% 的股份，该子公司是一家专业智慧财务管理软件和内控一体化管理软件提供商，助力政府以信息化落实财务管 理变革，2023 年实现营收 1.93 亿元，净利润 3909.16 万元。

实施 6 期股权激励计划和 3 期员工持股计划，彰显公司长期发展信心。1）股权激励计划。自上市以来，博 思软件共进行了 6 期股权激励计划，充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利 益结合在一起，促使公司长期稳定发展。2024 年 4 月 24 发布了最新一期股权激励计划，即《2024 年限制性股 票激励计划（草案）》，面向董事、高级管理人员、核心技术（业务）骨干等 120 人，授予 1600.00 万股，授予 价格为11.21元/股，并设定了以 2021-2023年平均净利润为基数，2024-2026 年净利润增长率分别不低于 53. 74%、 92.18%、130.62%的业绩考核目标。2）员工持股计划。自上市以来，公司共开展三期员工持股计划。第三期员 工持股计划于 2023 年 12 月 27 锁定期届满，占公司股份 3.89%（截至 2024 年 6 月 31 日）。根据 2024 年半年 度报告披露，员工持股人数为 660 人，约占员工总数的 11%左右（ 2023 年年报披露的总员工数为 5848 人）。

3. 数字票证为基，智慧财政财务与数字采购开启第二增长曲线

公司自成立以来，顺应数字经济发展大势，立足数字票证优势基础业务，打造智慧财政财务与数字采购第 二增长曲线业务，探索孵化智慧城市+数字乡村新兴业务，逐步形成了传统业务底盘稳健、新拓业务增长强劲的 业务布局。

（1）基石业务—数字票证业务。公司提供全面的数字化票证解决方案和服务。公司为财政部门及各行政事 业单位提供财政电子票据管理及政府非税收入信息化管理等专业软件产品和服务。结合互联网+政务的改革需 求，公司自主研发统一支付平台，实现与执收单位业务系统、非税票据管理系统和银行中间业务系统的互联互 通。依托区块链、人工智能等先进信息技术的创新应用，公司在医疗、教育、不动产、农业农村、移动执法、急 救 120 等 50 多个行业深化 SaaS 模式的场景创新。基于医疗行业，公司推出医疗电子凭证协同产品，助力医院 智能凭证处理与采购、报销与风险、内控协同，赋能单位数字资产价值管理，并拓展在商保医保领域的数据要 素应用。

（2）第二增长曲线业务 1—智慧财政财务业务。公司规划并发布数字财政整体解决方案，对现有预算管理 解决方案进行整体价值升级，囊括业务深化、大数据、区块链、人工智能等多个方向。具体产品包括为政府客 户提供预算管理一体化、财政大数据、财政运行监测中心、一体化监督平台、社会保障资金管理系统、财政内 控管理系统、财会监督管理系统、财政智能运维管理系统（AI*RPA）、惠民惠农财政补贴资金“一卡通”管理平 台、财政及预算单位绩效管理信息化、智慧绩效信息化和绩效咨询服务、公务支出管理、行政事业单位财务内 控、业务协同平台、电子会计档案、电子凭证管理、财政及行政事业单位资产等软件产品和服务，全面支撑财政部预算管理一体化改革、行政事业单位财务数字化智能化管理。

（3）第二增长曲线业务 2—数字采购业务。博思软件以不断提升单位采购性价比为使命，为政府、高校、 企业、医院等相关单位提供数字化采购平台及其运营服务；为采购监管部门提供数字化的预警监管手段；为政 府部门和企事业单位等采购人提供智能化采购履职保障；为供应商提供数字化营销工具和数据分析等服务。公 司借助在公共采购领域丰富的行业知识和业务场景经验，通过人工智能在采购领域的创新应用，打造了智能采 购官、智能采购交易、智能采购监管和智能商务通等采购解决方案，服务采购交易全流程的各方参与主体单位。

（4）培育探索业务—智慧城市与数字乡村业务。博思软件将缴费服务拓展到除政务服务外如公共交通、健 康体育、文旅景点、校园教育、社区管理等公共服务领域；同时以“城市码平台”和“城市统一支付平台”开创城市 服务和政务服务相结合的智慧城市“一码通行”新模式，打造城市应用新生态，助力各级政府实现数字城市赋能。 此外，公司结合行业趋势及前期各业务发展情况，布局数字乡村领域。公司以政策导向及客户需求为出发点， 以“区级搭平台、乡级创场景、村级选服务”为核心理念，逐渐形成了“平台+产业+治理”的数字乡村产品体系。

4. 五年持续高复合增长，收入结构持续优化

公司经营业绩稳健增长，营业收入五年 CAGR 为 22.79%，归母净利润 CAGR 为 32.22%。2019-2023 年， 公司实现营业收入分别为 8.99/11.36/15.64/19.19/20.44 亿 元 ， 同 比 增 长 率 分 别 为60.82%/26.36%/37.68%/22.70%/6.51%，CAGR 为 22.79%；实现归母净利润分别为 1.07/1.62/2.29/2.54/3.27 亿元， 同比增长率分别为 25.88%/51.40%/41.36%/10.92%/28.74%，CAGR 为 32.22%。2024Q1，公司实现营业收入 2.60 亿元，归母净利润为 0.56 亿元。2024H1，实现营业收入 7.17 亿元，同比增长 15.08%；实现归母净利润-0. 38 亿 元，同比增长 15.83%。2024H1 归母净利润为负值主要系公司业务季节性波动所致，营收与业绩亮眼增速也彰 显了在财政 IT 客户信息化支出有所收紧的大背景下，公司经营仍然保持着稳健性。

公司营业收入主要来源于技术服务，占营业收入 75%左右。2019-2023 年公司技术服务的营业收入分别为 5.71/7.79/10.97/14.57/15.43 亿元，占公司总营业收入的比例分别为 63.57%/68.53%/70.14%/75.91%//75.48%。2019- 2023 年公司软件开发与销售的营业收入分别为 2.75/3.48/3.51/4.32 亿元，占公司总营业收入的比例分别为 24.22%/22.25%/18.3%/21.11%。根据公司 2023 年年报，技术服务主要包括软件技术服务、SaaS 服务以及运营服 务，是获取可持性收入的发展业务，表明公司业务结构持续优化。2024H1，技术服务占比提升至 84.61%，收入 结构进一步优化，在公司销售毛利率层面也有所印证。

公司毛利率总体呈现增长态势，费用率基本保持稳中略升态势。 2019-2023 年，公司销售毛利率分别为64.48%/63.55%/65.08%/61.63%/66.66%。2022 年公司毛利率下滑 5.03 pct，主要系高毛利率的软件开发与销售业 务确收延后影响收入结构所致，于 2023年回升至 66.66%；销售净利率分别 14.64%/15.78%/16.26%/15.19%/18.19% ， 2023 年 销 售 净 利 率 显 著 提 升 ， 盈 利 能 力 进 一 步 增 强 。 2019-2023 年 ， 公 司 销 售 费 用 率 分 别 为 16.96%/15.25%/16.18%/14.63%/15.92%，管理费用率分别 14.65%/14.22%/15.24%/13.30%/14.45%，研发费用率分 别为 14.69%/14.70%/15.41%/18.04%/18.06%。总体来看，费用率相对稳定，其中管理费用率和研发费用率有所提 升，这与公司重视技术创新的发展战略相关。2024H1，公司销售毛利率为 63.15%，同比提升 3.18 pct。鉴于中 期毛利率低于全年毛利率，公司 2024 年全年毛利率有望进一步提升，营收结构与盈利能力持续增强。