白羽鸡养殖行业供需情况如何？

复盘近十年来白羽鸡市场可见，鸡肉价格具有一定的周期性，但每一轮鸡周期持 续时间长度不一，驱动因素比较复杂。

1、供给端：引种断代鸡苗价格上涨

白羽鸡养殖产能的变化，是白羽鸡市场价格周期的内在驱动因素。从产业链完整周期来看，白羽鸡从祖代鸡苗引种到商品代毛鸡出栏需要 15 个月 的时间，因此白羽肉鸡价格呈现 2-3 年的长周期性变化特点。 但产能从父母代种鸡开始具有一定灵活调整的空间。商品代养殖周期较短（6 周 左右），可通过提前淘汰或换羽父母代种鸡来调节短期内商品代市场的产能， 因此白羽鸡肉价格会出现 1 年左右短周期的变化。

1.1、引种受阻祖代鸡存栏下行在即

从供给周期来看，祖代种鸡引种到商品代肉鸡出栏最短需要耗时约 60 周。一个完 整的白羽肉鸡产业体系包括：纯系白羽原种鸡-曾祖代白羽肉种鸡-祖代白羽肉种鸡 -父母代白羽肉种鸡-商品代白羽肉鸡。 祖代种鸡通常在 1 日龄引种，经过 6 周的育雏期（第 1-6 周）和 18 周的育成期 （第 7-24 周），方可开始产蛋，产蛋后需要 3 周左右时间孵化出父母代种鸡。 父母代种鸡同样需要经过 24 周的育雏和育成，进入产蛋环节，3 周后孵化得到 商品代鸡苗。 商品代鸡苗经过 6周的育肥后即可出栏进入屠宰、加工环节，流向鸡肉消费市场。

引种量对产量的影响巨大。据钢联数据，近年来我国年引进白羽鸡祖代种鸡 60～ 125 万套。从数量上看，我国每年祖代肉种鸡的引种量绝对值不大，但由于种鸡具 有强大的繁殖扩大作用，祖代鸡的供给变化对鸡肉产量的影响是巨大的。按照肉 鸡生产的一般标准，每套祖代肉种鸡可生产约 50 套父母代肉种鸡，每套父母代肉 种鸡可生产约 130 只商品肉鸡，每只商品肉鸡可长成约 2.8 千克的成品肉鸡，成品 肉鸡的屠宰率约为 85%，据此计算，一套祖代肉种鸡最终可以提供约 15.5 吨的鸡 肉产品。据钢联数据，我国 2021 年鸡肉消费量约为 1503 万吨，按此标准计算静 态计算每年约需要 97 万套祖代种鸡。

2022 年，在欧美禽流感爆发的背景下，中国白羽祖代引种受阻。我国《进出境动 植物检疫法》规定，禁止动植物疫情流行的国家和地区的有关动植物、动植物产 品和其他检疫物进境。若我国因美国高致病性禽流感而禁止进口美国禽类产品， 将导致 2022 年国内祖代白羽肉鸡供应减少。海关总署公开数据显示，截至2022年底，我国今年的种用鸡进口量累计为65.6 万只，同比-60%，仅为过去5年平均 水平的45%。我国祖代鸡海外引种从 2022年5 月份开始受阻，出现断崖式下跌，直至当前仍暂 未出现好转迹象。据钢联数据，2022年，祖代鸡累计引种量（覆盖国内15家祖代 种鸡场的祖代鸡苗的引种及自繁数据）仅为81.3万套，较 2021 年同比-30%。假 设均衡引种量为 100 万套，则当前祖代产能缺口达 19%。

从祖代鸡存栏来看，总体存栏仍处于高位，预计 2023H1 存栏将下降。当前，在 产种鸡存栏处于高位，后备存栏量已显著下降。 在产种鸡存栏的变动，主要受两个方面因素影响，一是后备转正带来的增量， 二是在产淘汰带来的减量。理论上可以直接去看前置 24 周（约 6 个月）的祖代 引种量，与前置 65周的引种量之差。当前的存栏高位主要由 2022 年上半年的大量引种造成。从目前已公布的数据来看，2022 年 5 月-2022 年 11 月引种量已经大幅下降，我们判断 2022 年 11 月-2023 年 5 月的在产种鸡 存栏将会逐步下滑。 后备种鸡存栏的变动，则取决于引种带来的增量，和后备转正带来的减量。理论上后备存栏的变动即为当前引种量，与 24 周之前的引种量的差 值。未来后备种鸡存栏变动很大程度取决于未来的引种数量变化，进一步地， 取决于美国禽流感影响程度与国产种鸡替代进度。

父母代存栏是观察白羽鸡周期的核心指标。父母代种鸡在产存栏量是反映商品代 肉鸡数量的先行指标。商品代白羽鸡生长周期为 42 天，从父母代种鸡在产存栏量 传导到商品代肉鸡数量，大约需要 2 个月的时间。 本期父母代种鸡在产存栏量=上期在产存栏量+本期后备种鸡转在产数量+本期换 羽后新开产的数量-本期正常死淘-本期适龄淘汰种鸡。父母代后备存栏的增加，来源于祖代的生产。通常，祖代鸡在引进后第 25 周开 始生产，第27周（约第7个月）开始进入产蛋高峰期，第66周（约第15个月） 结束生产淘汰。当祖代存栏数量减少，则父母代后备存栏的增量将在 7个月后开 始减少。父母代后备存栏的减少，来源于后备存栏转在产存栏，通常需要 24 周 的时间。

父母代在产存栏的增加，主要来源于后备存栏转在产。父母代种鸡的产蛋周期 同样为第 25-66 周。因此，本期后备转在产的数量，理论上等于 25 周之前父母 代后备存栏的增量。父母代在产存栏的减少，主要取决于父母代种鸡的淘汰。 本期在产存栏的减少量，在不考虑换羽和死淘的情况下，理论上等于 66 周之前 父母代后备存栏的增量。商品代毛鸡出栏量是价格的直接决定因素。1 日龄后备父母代种鸡需经历约 34 周 （约 8-9 个月）时间传导至商品代毛鸡出栏，即后备父母代种鸡存栏量能反映 8-9 个后商品代毛鸡的出栏量水平。当前，父母代后备存栏仍处于高位。2022 年 5 月 祖代引种量开始下降，意味着父母代后备存栏将于 2022 年 12 月-2023 年 2 月开始 下降，据此推算，在产父母代存栏将于 2023 年 6-8 月下降，商品代肉鸡出栏量将 于 2023 年 8-10 月开始下行。

1.2、产能的干扰因素

祖代鸡产能下行。自 2020 年以来，由于进口种鸡质量下降，祖代鸡生产能力整体 显著下行，单套祖代鸡能够提供的父母代种鸡数量从 2019 年的 60 套，下降至 2021 年的 56 套，整体扩繁系数降幅 6.5%。

强制换羽增加产能。产能不足情况下，养殖企业采取人工强制换羽增加产能。 禽类换羽是一种自然生理现象，即羽毛周期性地脱落与更新。通常母鸡在经过 长期的产蛋，因产蛋量和蛋品质量下降而发生换羽现象。自然换羽时间较长， 约 3-4 个月，通常伴随食欲减退，体重下降、产蛋停止，繁殖系统的恢复。鸡群 个体间的换羽时间和速度有很大差别，一般高产鸡换羽晚，旧羽毛脱落和新羽 毛生长速度较快；而低产鸡换羽早，羽毛脱落和生长速度较慢。 由于换羽时间和速度的差别，鸡群难以再现产蛋高峰期，故自然换羽不符合生 产的需要。为了促使鸡群同步换羽，缩短换羽时间，人们挖掘运用了强制换羽 技术。强制换羽就是通过人为干预引起机体组织和系统发生特有的形态和机能 的变化，促使鸡群同步羽毛脱落和更换，再次产蛋的过程。

强制换羽的目的是提高禽产蛋量和蛋品质，延长利用期限，提高生产能力。但 由于种鸡生产过程跨度长，受影响的因素多（产蛋率、种蛋合格率、受精率、 孵化率、孵化条件等等），导致其换羽效果很难控制。因此，在实际生产中种 鸡强制换羽的应用并不十分广泛。 由于可预见未来产能将面临紧缺，2022 年养殖户集中强制换羽，全年换羽量 23.43 万套，较去年同比增加 57%，占当前祖代鸡在产存栏比重约 16%。假设 强制换羽能够提升单套祖代鸡 20%-30%的生产能力，则估算能够提升全行业产 能 3%-5%。

2、需求端：白羽鸡需求逐年增长

对白羽鸡价格影响的外部因素是需求端的驱动，即下游对鸡肉需求的变化。

2.1、鸡肉市场空间大白羽鸡市占率提升

白羽肉鸡生产周期短、饲料转化率高，经济效益显著。白羽肉鸡相对于黄羽肉鸡、 猪、牛的料肉比更低，生产效率更高、更为节粮，适合规模化养殖。 我国禽类消费量呈现增长趋势。2020 年，中央一号文件提出优化肉类消费结构， 因鸡肉产品具有高蛋白质、低脂肪、低胆固醇和低热量等优势。预计未来鸡肉在 我国肉类消费的占比仍将不断提升。

白羽肉鸡占我国鸡肉总产量近六成。肉鸡产业是中国畜牧行业中产业化最迅速、 市场化程度最高的行业之一。中国肉鸡品种主要包括白羽肉鸡和黄羽肉鸡两大类， 白羽肉鸡由于体型大、生长发育快、饲料转化率高、适应性强、肉用性能优良， 已成为中国规模化肉鸡生产的主要鸡种。2021年，中国鸡肉产量约为1743万吨， 其中白羽肉鸡产量约 1020 万吨，占比约 60%，黄羽肉鸡产量约 499 万吨，817 肉 鸡产量约 224 万吨。

2.2、鸡猪共振行情可期

猪肉价格变化影响鸡肉需求。鸡肉和猪肉在一定程度上可以相互替代，当生猪供 给缺口较大，或猪价较高时，人们会减少猪肉消费，转而增加鸡肉消费。如 2019 年，非洲猪瘟疫情导致猪肉供给锐减，同年鸡肉消费量大幅增加。我们预计 2023 年猪价从底部回升，将带动鸡价积极回暖。