斯迪克主营业务、业绩及股权结构介绍

膜&胶自制协同发展，一体化加速国产替代。

1、国内领先的功能膜材料和粘胶材料供应商

公司成立于 2006 年，全称为“江苏斯迪克新材料科技股份有限公司”，是国内领 先的功能性涂层复合材料供应商。公司以普通保护材料和胶粘产品起家，并在随 后的发展中逐步提升技术，拥有了生产先进功能膜材料的能力，产品先后通过了 三星、苹果、特斯拉等多家龙头公司的验证、并成为其供应商。

同时公司长期积 累光学胶生产技术，2019 年规划建设三条 OCA 光学胶膜产线、公司于同年 11 月 登陆深交所。2021-2022 年，公司募投的 OCA 项目逐步运行，进一步提高了公司 胶粘材料的供应水平。凭借着高水平的胶水自制能力、产业链垂直整合能力、高 投入的“嵌入式”研发体系以及对复杂涂布工艺技术的经验积累，公司已与多家国 内外知名企业建立了稳定的合作关系，是国内少数在高分子材料聚合、涂层配方 优化、功能结构设计、产品精密涂布以及新技术产业化应用等方面具有领先优势 的高新技术企业。

功能性薄膜材料和电子级胶粘材料成为公司主要业务板块，成长空间较大。经过 多年的发展和积累，公司形成了以功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复 合材料、薄膜包装材料和高分子聚合材料五大类为主的产品格局，主要应用于消 费电子、新型显示、新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等重点领域，布局面向全 球，销售网络国际化。其中，公司的多款功能膜材料以及电子级胶粘材料已经实 现国产替代，有效的弥补了国产材料的供给缺口，两项业务已经成为了公司最主 要的盈利板块。公司凭借优秀的研发、生产及快速的市场响应能力，为客户提供 高质量、高性能的精密涂层材料产品和技术解决方案，与富士康、特斯拉、Facebook、 领益、伯恩、华为、苹果等多家国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，未 来拥有较大的成长空间。

2、公司业绩持续上涨，新一轮产品扩张拉开序幕

电子级胶粘材料逐步成为公司第一大盈利业务。公司经营可分为三个主要阶段： 2016 年之前，公司以生产普通保护材料和传统胶粘产品为主，因此薄膜包装材料 和功能性薄膜材料一直是最主要的营收板块，合计占比约 70%，同时公司发展胶 粘材料，营收占比约 23%。但是由于包装材料的应用领域偏向中低端，盈利能力 有限，因此毛利以功能膜和胶粘材料为主，分别占比约 50%和 40%。 2017-2020 年之间，公司丰富功能薄膜材料种类、提升产品品质，由中低端逐步切 入高端领域；同时公司自建的胶水产能提高胶水自供比例，因此虽然该阶段各业 务营收占比变化较小，但胶粘材料的利润占比有所增加，提升至约 55%，成为公 司第一大利润来源板块。

2021 年-至今，公司于 2019 年募投的三条 OCA 光学胶膜项目逐步落地投产，同 时于 2020 年又募资规划了三条产线，合计名义产能约 5200 万平方米；另外公司 还规划了合计 11 万吨/年的聚丙烯酸酯压敏胶，在逐步向上游产业链布局的过程 中进一步提高自己的胶水自供能力。因此在这一阶段，胶粘材料营收占比超过功 能薄膜，成为公司第一大营收板块；同时利润占比提升至约 66%，未来随着新项 目的逐步投产，胶粘材料占比有望进一步提升。在此期间，公司持续更新薄膜包 装材料生产工艺，其毛利率水平显著提升。

公司的营业收入和净利润逐年增长，OCA 成为重要增长点。公司大力研发新技术、 持续建设新项目，丰富产品格局，提高产品品质，营业收入持续走高，其中有两 个重要时间节点。2017 年，受益于功能性薄膜、胶粘材料、包装材料等产能落地 及利用率提升，公司当期营收出现较大幅度增长；2021 年，公司的募投项目、三 条 OCA 光学胶膜产能逐步落地，带动公司当期营收和利润上涨，且 2021-2022 年 的利润水平明显提升，2022 年归母净利润有望再创新高。（公司 2020 年利润涨幅 较大主要系当期公司收到合计约 1.26 亿元的政府补贴，其中约 1.08 亿元直接计入 当期损益）。

公司由研发驱动发展，高新技术推动新项目建设。公司产品以直销为主、经销为 辅，经营模式成熟，因此近几年来公司整体的费用率比较稳定，保持在 11%左右。 由于公司产品下游主要集中在消费电子、汽车等领域，技术迭代快、更新要求高， 因此公司研发支出水平较高，依托技术创新带动公司发展，2021 年研发费用超过 1 亿元，研发费用率约 6%。2020-2021 年是公司新一轮集中资本开支建设新项目 时期，包括 OCA 光学胶膜、离型膜、偏光片保护膜、PET 光学膜等，进一步向上 游产业链延伸，强化自身一体化布局优势。

3、股权结构稳定，股权激励彰显信心

董事长夫妇是公司的实际控制人。公司股权结构稳定，自上市以来金闯先生任职 公司董事长和总经理、施蓉女士任职公司董事，另外苏州德润和苏州锦广缘二家 公司为员工持股平台，分别持有斯迪克部分股权。董事长夫妇直接和间接合计持 股斯迪克约 38.78%，是公司的实际控制人，持股情况清晰。股权激励考核目标较高，彰显公司对业绩增长的信心。2021 年 7 月，公司发布股 权激励计划，拟授予限制性股票数量 216.75 万股，占激励计划公告时总股本的 1.14%。此次激励计划以 2020 年净利润为基数，未来五年增长率分别不低于 80%/150%/250%/400%/600%，彰显公司对于长期业绩增长的信心。其中公司 2021 年扣非净利润（剔除本次及其他股权激励计划股份支付费用影响）约为 2.00亿元， 同比增长 81.44%，顺利完成考核目标。