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斯迪克（300806）研究报告：功能性涂层复合材料领先企业，OCA光学胶有望加速放量。功能性涂层复合材料领先企业，布局高端材料领域：斯迪克成 立于 2006 年，是一家集光学膜、多功能涂层复合薄膜、胶粘带制 品等材料的研发、生产和销售为一体的高新技术企业，是国内具 有领先优势的功能性涂层复合材料供应商。公司主要产品包括功 能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材 料、高分子聚合材料五大类，主要应用于消费电子制造领域，依 托于公司本身的研发积淀，产品应用逐步拓展到新能源锂电池等 行业，在 2022 年经济下行期中，公司 2022 年前三季度实现营业 收入 16.17 亿元，同比增长 11.83%，实现归属于母公司的净利润 1.68 亿元，同比增长 26.33%。公司逐步布局高端材料，2020 年 至今，公司快速发展建设 OCA 光学胶膜等新型项目，2021 年公司 面向特定对象募集资金 50,000 万元，用于投资扩大生产高端离型 膜。

切入 OCA 光学胶百亿级市场，有望逐步实现行业国产替代：光 学透明胶（Optical Clear Adhesive）是指将经特殊设计，具有 特定折射率、透光系数以及雾度的丙烯酸酯类压敏胶做成无基材 的双面胶带，然后在上下层面上各贴合一层离型薄膜的无基材光 学透明的特种粘胶剂。OCA 光学胶具有无色透明、光透过率在 90% 以上、胶结强度良好、可在室温下使用、固化收缩小等特点。随 汽车电子、消费电子、3D 曲面屏等新型应用的普及，OCA 行业出 现新的增长点。公告披露，2021 全球 OCA 光学胶的总市场规模达 到 28.74 亿美元，相比 2020 年增长 13.7%，目前市场主要被 3M 等国外企业占领，公司在 OCA 光学胶领域加快布局，有望逐步放 量，带动公司业绩发展。

公司深耕行业多年，“客户优势+产品优势”显著：公司深度扎 根行业，积累大批知名客户，所处材料行业认证程度较高且认证 过程繁琐冗长，行业客户粘性高，可替代性低，公司前 10 大客户 整体稳定。公告披露公司下游客户以直销客户为主，如领益科技、 富士康、纬创资通集团等，下游终端主要有手机和平板电脑，多 为规模较大的知名企业和上市公司，终端客户包括苹果、三星、 华为、中兴等知名企业。公司于 2019 年 11 月首次公开发行股票 募集资金投资 OCA 光学胶膜生产扩建项目，2022 年半年报披露， 公司已于 2022 年上半年陆续完成 3 条 OCA 生产线的安装调试并陆续投入使用，公司积累的客户和产品优势有望加快新产品放 量进度。