361度如何打开成长空间？

产品、渠道、营销多维度发力，聚焦童装打造第二增长曲线。

1.产品端：专业运动+运动潮流双驱动

361 度成人坚持专业运动+运动潮流的双驱动策略，品牌包含跑步、篮球、综训、运动生活等 产品线，不断推出新品以满足消费者多元的需求。（1）专业方面，从顶级竞速碳板跑鞋到大众运 动跑鞋全覆盖；（2）潮流方面，相继推出三体、KAKAO FRIENDS、乐事、三星堆等联名产品，并赞 助多项综艺以及和顶流明星合作。（3）创新方面：每年有节奏地上新，2022 年陆续推出了女子健 身系列产品，如女子瑜伽裤、瑜伽服等，并根据消费者的反馈和建议优化产品设计。公司沿着专 业性、潮流性和创新性的产品理念，向市场推出具有高性价比的产品。其中公司鞋类产品占比和 毛利率均略高于服饰但整体相差不大，其中鞋类受疫情影响收入端的弹性大于服装，2022 年鞋类 收入同增 41.2%至 28.54 亿元，服装类收入同增 41.6%至 24.47 亿元。

跑鞋：矩阵式产品适配全阶段跑者。跑鞋产品全面应用集团核心科技，产品丰富，迭代迅速， 形成差异化产品矩阵，支持专业竞速、日常训练、户外越野、生活休闲等丰富运动场景，满足从 初跑者到专业选手的各层次运动人群需求。2022 年 3 月推出竞速家族跑鞋矩阵—飞飚、飞燃、飞 燃 ST，从顶级竞速碳板跑鞋到大众跑鞋全覆盖，根据跑着水平匹配专业科技。以全程马拉松办赛 标准举办「疾速开飚」精英测试赛，穿着飞飚、飞燃 ST 跑鞋，超 1/3 跑者斩获个人最好成绩。此 外，专业竞速跑鞋于专业赛事穿着率飙升，助力跑者不断突破赛场表现，屡获行业权威奖项，其 中 2022 年 10 月 361°品牌代言人李子成携「飞飚」打破中国半程马拉松记录，持续强化品牌的 专业背书。

篮球鞋：技术迭代和性能提升，专业与潮流结合，助力年轻消费群体圈层突破，驱动品牌力 提升。（1）产品方面：发挥研创实力，丰富专业篮球产品矩阵，推出锋线及后卫线专属产品，AG 系列等历次迭代引发现象级关注，掀起年轻群体购买热潮；产品使用三态科技和首创的 XX KELETON 支撑结构，兼具缓震、回弹及推力，专业性能得到业界和消费者的广泛认同。（2）体育资源方面： 不断丰富篮球资源阵容，签约国际篮球巨星阿隆·戈登、斯宾瑟·丁威迪，以及国内篮球巨星可 兰白克·马坎，打造阿隆·戈登签名鞋 AG 系列、Big3 系列产品。

重视产品创新，推出新品以丰富产品矩阵，研发费用率保持在 4%左右。截至 2022 年底，公 司已取得295项专利，拥有研发人员776名，其中鞋类研发人员的数量最多，研发开支占比为3.8%。 （1）自主研发新科技构筑核心竞争力：2021 年 3 月脱出飞燃专业竞速碳板跑鞋后，公司在 2022 年 3 月，研发团队携手李子成经历长期打磨推出碳板竞速跑鞋飞飚，成为公司满足顶尖跑者需求 的精品战靴，飞飚是国内首款采用前后脚掌分离设计的碳板跑鞋，前后脚掌分离可以有效减轻鞋 身重量，进一步激活碳板的推进力；（2）产品迭代升级：暨 BIG3 1.0 在 2019 年 3 月推出后，BIG3 3.0 在 2022 年 3 月推出，该鞋采用流光渐变 TPU 搭配通透网纱鞋面，延续系列高颜值特点，增强 实战性能；之后推出 BIG3 3.0 pro，成为当季 361 度最畅销的旗舰款专业后卫篮球鞋；禅 3 在 2021 年推出后，2022 年推出禅 4，满足大众在游玩中的缓震需求。（3）碳临界科技：公司积极响 应碳中和政策，推出碳临界科技，是业内首度提出了「碳捕捉」概念，以科技力量推动生产力变 革，以环保为出发点和落脚点，践行低碳减排社会责任。

核心科技：鞋类以三态科技为核心，2021 年底公司发布首个独立研发的中底科技-E 韧科技，同时将三态科技系统升级为 3TECH 科技，为跑鞋功能性提供强劲支撑；服装科技包含加热、保暖、 透气等技术，以科技赋能产品，提升用户体验。

2.渠道端：门店升级助力提效，电商业务表现亮眼

公司渠道端逆势增长，净开店 210 家至 5480 家，其中 9 代店占比达到 48.6%。公司 2020 年 受疫情影响，分销商和授权零售商关闭门店，2020 年门店数量达到近 6 年以来的低点（5165 家）， 2022 年 361 度成人中国内地的门店数量恢复增长至 5480 家，较 2020 年净增加 210 家；361 度国 际门店数量增加 318 家至 1192 家。公司持续提高门店质量，2020 年 6 月起开始推出 9 代形象店， 截至 2022 年底，9 代店数量增加至 2664 家，占比较 2021 年提升 20.4pct 至 48.6%。

门店主要分布在下沉市场，三线及以下占比达到 76.26%，顺应消费习惯的改变由街店转向商 超。公司门店主要分布在下沉市场，其中 2022 年三线及以下城市的门店占比达到 76.26%。公司凭 借高性价比产品的优势在低线城市加快渗透，避开与国内头部品牌和国际品牌在高线城市的激烈 竞争。门店业态方面，顺应消费者习惯的改变，布局商超渠道，优化消费者购物体验，其中商超占比由 2020 年的 28.52%提升至 2022 年的 31.4%。

关小店开大店提店效，2022 年 361 度成人的年店效达到 144 万元。公司积极采取关小店开大 店的方式升级线下门店，2020 年推出 9 代店，公司承担门店翻新等费用，鼓励经销商加速改造升 级门店，截至 2022 年九代店的占比达到 48.6%，门店平均面积由 2019 年的 111 平增加至 2022 年 的 129 平。根据草根调研和我们的测算，预计经销商拿货折扣在 38 折，门店折扣在 7-72 折，2022 年 361 度成人店年店效在 144.2 万元，高于疫情前 2019 年的 130.5 万元，期待门店改造升级带来 的店效持续提升。

线上渠道快速发展，运营质量稳步提升。公司采取线上专供模式，线上专供产品的占比逐步 提升，2022 年在电商渠道的商品结构的占比达到 82%，产品突出高性能、高颜值和有个性，与实 体店的产品形成差异化。同时协助公司经销商和零售商清理部分库存商品。公司电商业务快速发 展，2022 年电商收入同增 30.3%至 14.42 亿元。此外公司强化电商运营效率的提升，提高内容原 创能力以扩大品牌影响力，比如自主研发「361 度有颜有度」小程序，打造「千店千面」新零售云店，全方位优化消费体验。分电商平台看，天猫平台仍然是占比最大的，2022 年天猫/京东/唯品 会的销售占比分别为 37.8%/ 6.7%/7.3%。

3.营销端：品牌资源矩阵日渐丰富

重大赛事合作，迅速提升品牌国际影响力。2010-2022 年 361 度公司连续四次赞助亚运会， 并于 2021 年 12 月 26 日荣获亚奥理事会独家授予“亚运会杰出贡献奖”。2016 年为里约奥运会和 残奥会的志愿者和技术人员提供超过 106,500 件制服，是中国首个赞助奥运会的体育用品品牌。 在支持亚运的过程中，361 度的品牌价值不断提升。

合作国家队和职业体育运动队，强化品牌专业基因。公司除赞助大型运动赛事外，还赞助国 家队以及职业体育队。主品牌赞助中国国家铁人三项队、中国国家自行车队、中国国家女子水球 队；童装子品牌赞助中国国家跳绳队。借助运动员在赛场上的亮眼表现，扩大品牌影响力。

创建自有 IP，增加用户粘性。2023 年 1 月 4 日公司建立“女子健身局”自有 IP，涵盖飞盘、 腰旗橄榄球、瑜伽等运动社群。自有 IP 赛事「触地即燃」遍及国内 35 个城市，举办超过 1200 场 比赛，聚集超过 750 支国内草根球队，参赛球员约 4000 人次，现场观赛人数超 50 万人次，线上 社群互动超 5 万人次，蝉联懒熊体育第七届体育产业嘉年华“年度营销品牌奖”。「三号赛道」赛 事遍及 20 余城市，线下参跑者约 2 万人次，线上社群互动超 4 万人次。通过社群裂变，增强用户对品牌的信任和粘性。

签约顶级运动员及演艺名人代言人，合作视频平台赞助综艺节目，提高品牌在年轻消费群体 的露出。目前公司和 22 名运动员与演艺名人拥有代言合作，如明星代言人龚俊、王安宁；NBA 球 员阿隆·戈登、斯宾瑟·丁威迪；中国马拉松大满贯、亚洲马拉松大满贯双料冠军李子成等。此 外，公司赞助优酷打造的《这！就是灌篮》综艺节目，该节目的收视群体以 18-23 岁的年轻人为 主，合作有助于推动 361 度品牌的年轻化；361 度联合中央电视台打造奥运特别节目《361°伦敦 行动》；361°童装携手湖南卫视金鹰卡通频道共同打造“361°童装中国新声代”，提升 361°童装 品牌知名度。

4.延续主品牌基因，聚焦运动童装市场打造第二增长曲线

童装业务收入增速高于整体，2022 年同增 30.3%至 14.42 亿元。361 度儿童延续主品牌的品 牌精神，以“热爱吧，少年”为品牌宣言，定位青少年运动专家，聚焦于儿童和青少年运动市场， 满足儿童及青少年各类运动生活场景下的穿着需求。毛利率维持在 41%-44%之间，与成人接近， 2022 年毛利率为 40.9%。未来公司有望借助童装运动市场的快速发展打造第二增长曲线，获得更 多的市场份额。

童装市场处于成长期，行业增速快、竞争加剧、细分需求开始出现。随着全面二胎政策的开 放、居民收入增长以及消费的升级，为我国童装行业带来更大的市场空间。与男装、女装相比， 我国童装行业虽然起步较晚，正处于成长阶段，但市场需求增长迅速、成长空间大，近年来市场 规模一直保持着持续增长态势，2019 年市场规模已经突破 2000 亿元，2020 年受疫情影响略有下 滑，随后快速恢复增长。且随着消费观念的转变，Z 时代父母逐渐开始寻求更适合儿童运动天性的 服装。在国内新消费品牌崛起的大背景下，功能性时尚运动童装开始崭露头角。目前运动品牌在 童装市场的渗透率较低仅为 5.1%，对标我国运动在服饰的 13.4%的渗透率（2021 年），至少存在 2 倍的提升空间。

我国童装/童鞋市场 CR3 在 10%/14%，行业竞争激烈且较为分散。我国童装尚处于成长期，格 局较为分散，其中巴拉巴拉市占率遥遥领先于其他品牌，其后品牌市场份额差距不大。361 度童装 在运动品牌中位列第六，随着功能性时尚运动童装的渗透率提升，361 度童装的市占率有望随之提 升。

品端延续主品牌基因，创新科技打造专业性能，兼具功能性和时尚性，满足不同年龄段和 不同场景下的差异需求。361 度儿童持续扩充校园品类，通过新增跳绳、竞速跑等专业运动品牌， 升级迭代拳头科技，新增 3D 科技、炙炎科技等高端科技提供具有功能科技的多样化产品矩阵。同 时聚焦儿童和青少年的需求，满足一年四季的差异化功能需求的完善科技系统，先后推出迅弹科 技、易去污科技、冰肤科技、烯暖科技等创新科技，满足不同细分场景下着装需求。时尚性方面， 361 度儿童相继推出“中国航天·太空创想”、敦煌、小怪兽、米菲、NONOPANDA 以及 KAKAO FRIENDS等 IP 联名产品，加大融合童趣时尚，突出时尚潮流性。

童装逆势拓店，4 代店加速推广。361 度儿童 2022 年加速拓展，销售网点净增加 392 个至 2288 个，其中 70.3%位于三线及以下城市；公司重点布局商超等渠道，商超店占比由 2020 年的 39%提 升至 2022 年的 54.9%；此外随着童装业务的重要性凸显，增加童装店的独立开店，独立店占比由 2020 年的 76.7%提升至 2022 年的 82%。门店形象升级，其中 4 代店改造加速，截至 2022 年底， 361 度童装 4 代店的数量达到 1642 家，占比达到 71.8%。

深耕跳绳市场，提供全套跳绳装备。361 度童装深耕跳绳领域，专门成立跳绳运动转向研发部 门，在跳绳领域的优势明显，2021 年底推出首款青少年跳绳鞋“闪羚”，专门针对青少年跳绳运动 需求研发的专业跳绳鞋，结合羚羊仿生学研究设计，推出之后深受消费者喜爱，2022 年 4 月，361 度正式成为中国跳绳国家队官方合作伙伴，提供全套专业跳绳装备。