邦彦技术主营业务、发展历史、股权架构及经营情况如何？

三大业务聚焦军工通信，同步布局民品电力专网。

1.主营业务：三大业务板块聚焦通信系统，军工领域占比超 95%

军工信息通信领域国家级高新技术企业，三大业务板块形成通信系统体系化产品， 同时正积极布局民品电力专网市场。公司是具备完整的军工行业许可及自主核心知 识产权的民营企业，主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务， 专注于为各级各类指挥所、通信枢纽和通信节点提供信息通信系统级产品。公司主 要客户为军队或服务于军队的大型国有科研院所、其他政府机构等单位，产品覆盖 传输网络、通信服务和信息安全等领域。根据2022年年报告，截至2022年期末，公 司已有37款产品在军队完成定型，其中包含已批量列装的型号产品28款和已定型但 暂未列装的型号产品9款，而正在进行的型号研制项目达25个。公司目前包括舰船通 信、融合通信和信息安全的三大业务板块已形成了成熟并成体系的产品线，其中， 融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务，信息安全业 务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证。与此同时，公司以成熟军品 国产自主可控技术为基础，积极布局民品电力行业专网市场，进军电力行业国产化 信创领域，力争在现有三大业务板块基础上，开创出第四个业务板块——电力专网 市场，未来实现军民业务协同平衡发展。

公司军工领域收入占主营业务收入比重超95%，舰船通信板块是公司主营业务收入 的主要来源。根据公司年报，公司客户群体以军工性质客户为主，2020-2022年军工 领域收入占主营业务收入比重分别为96.44%、98.06%、97.90%，军品收入占绝对 主导地位。公司军工领域收入主要来自军工集团、军工科研院所、部队等客户，非军 工领域收入则包括政府项目收入以及对民营企业客户中非涉军业务的收入。主营业务构成方面，2022年舰船通信产品主营业务收入占比55.09%，融合通信产品主营业 务收入占比17.75%，信息安全产品主营业务收入占比26.31%，其他产品主营业务收 入占比0.85%。

2.历史沿革：收购特立信布局舰船通信，聚焦一体化信息产品体系

通过收购特立信进入舰船通信领域，逐步形成三大业务板块，构建一体化信息产品 体系。公司前身邦彦信息技术有限公司成立于2000年4月6日，后于2015年9月9日整 体变更设立为邦彦技术股份有限公司，并于2022年9月23日公开发行股票募集资金 净额9.74亿元，成功在科创版上市。公司历史沿革可分为四个阶段：（1）创始阶段 （2000至2002年）：从提供技术开发服务起步创业，通过承接客户委托开发项目并 转让技术成果进行创收；（2）模式转型阶段（2003至2008年）：以第一代技术平台 by2000为基础完成系列通信产品的研发，为客户提供配套产品和定制产品开发服务； （3）业务成型阶段（2009至2015年）：逐渐形成舰船通信、融合通信及信息安全三 大业务板块；（4）稳步发展阶段（2016年至今）：聚焦三大业务板块并构建一体化 信息产品体系，持续实现技术创新和产品创造，力争成为国内特定行业领域信息通 信产品的领军企业。

3.股权架构：核心员工持股比例较高，人员结构持续优化

公司的实际控制人为祝国胜，自2002年12月起一直担任公司执行董事/董事长、总经 理，曾任职于国家总参谋部并担任过深圳市第六届人大代表。同时，祝国胜也是公 司产品和技术带头人，致力于信息通信领域及国产化技术研究，提出了融合通信产 品理念，主持规划和研发了多个军工单位的重点项目。截至2022年12月31日，祝国 胜直接持股比例为25.1402%，同时通过君丰启新以及鼎信11号资管计划间接持有公 司0.4129%的股份，合计持有公司25.5531%的股份。

公司核心员工持股比例较高，董监高及核心技术人员直接持股合计29.87%。战略配 售方面，公司高级管理人员与核心员工专项资产管理计划为国信证券鼎信11号员工 参与战略配售集合资产管理计划，持有公司1.1068%的股权。共计25名董监高及核 心技术人员参与了鼎信11号计划，其中祝国胜、祝国强、翁汉清三人在此资管计划 中的参与比例分别为12.37%、20.45%、4.09%，而公司董事长、总经理祝国胜与公 司董事、副总经理祝国强为胞兄弟之关系。

人员结构持续优化，研发人员占比超四成。截至2022年12月31日，公司员工总人数 为375人，其中研发人员为162人，占比43.20%，生产人员占比15.73%，销售人员 占比15.47%。2017-2019年受军改影响，公司因业务开展不及预期以及现金流紧张 的因素导致较多员工主动离职，但由于离职人员主要为工资水平较低的基层员工， 公司整体人员结构在持续优化。2019-2022年随着业务的发展公司人数逐步上升，与 业务发展相匹配。

4.经营情况：营收稳步增长，盈利持续改善，各项业务开拓顺利

受益于产品持续定型交付，公司营收稳步提升。2017年-2022年公司营收持续上升， 从2017年的2.23亿元增长至2022年的3.70亿元，年复合增长率为8.79%；受军改影 响，2017-2018年公司归母净利润为负，于2019年开始实现盈利，从2019年的0.28 亿元逐年增长至2021年的0.79亿元。但2022年公司归母净利润下降至0.41亿元，同 比下降48.13%，主要因公司产业园转固导致折旧费用增加、产业园长期借款停止资 本化导致利息费用增加、研发投入持续增加以及新冠疫情导致信用减值损失增加所 致。2023年一季度公司实现营业收入0.57亿元，同比增加115.53%，归母净利润0.12 亿元，扭亏为盈，期间公司整体经营状况良好，研发、生产、销售有序推进。

五家子公司各司其职，净利润整体呈上涨趋势。公司旗下有四家全资子公司，分别 为邦彦通信、特立信、清健电子、邦彦物管，控股子公司一家为中网信安。其中， 邦彦通信主要负责公司部分通信产品的研发和销售；特立信主要承担公司舰船通信 产品的研发和销售；清健电子主要提供公司产品SMT贴片环节的加工；邦彦物管以 负责物业管理服务为主；中网信安聚焦公司国产化通信计算平台、密码产品的研发 和销售。2019年-2022年，五家子公司净利润整体呈上涨趋势，其中邦彦通信实现 扭亏为盈，特立信净利润实现持续增长。

近年来公司毛利率与净利率波动较大，在2022年均有所下滑。公司毛利率从2021年 的72.70%下降至2022年的68.25%，毛利率的下降主要系某信息安全板块项目由于 设计变更导致物料成本增加，而该项目在本期收入中占比较高，拉低了本期毛利率。 公司净利率从2021年的26.33%下滑至2022年的10.78%， 2022年净利率下滑幅度 较大的主要原因系：（1）产业园转固影响：公司产业园完成建设投入使用，同时长 期借款停止资本化，导致折旧、房产税、利息费用增加；（2）持续研发投入影响： 公司为保持产品竞争力，持续加大研发投入，2022年研发费用为0.76亿元，同比增 长46.36%；（3）计提减值影响：经济环境影响部分项目回款，导致信用减值损失增 加。

分业务来看，舰船通信业务持续稳定，融合通信和信息安全业务是未来主要增长点。（1）舰船通信业务：公司三大板块中较早成型及稳定的板块，是公司主营收入的重 要来源与持续稳定经营的可靠保障。近年来舰船通信业务营收波动较大，但整体呈 上升趋势，2017-2022年的年复合增长率为6.55%。根据公司招股说明书，公司舰船 通信业务以舰船相关的型号产品销售为主，型号产品销售具有持续性、批量性的特 点，但同时，各类舰船的建设计划、建造进度存在周期，导致公司舰船通信收入随之 波动。2020年舰船通信收入较上年下降15.51%，主要因为数据通信系统产品装配的 主要船型在2019年基本交付完毕，导致2020年相关收入大幅下降。2022年收入规模 有所回升；

（2）融合通信业务：公司继舰船通信之后紧贴市场需求的基础上进行的前瞻布局。 近年来融合通信业务营收波动较大。根据公司招股说明书，2020年融合通信收入较 上年下降23.91%，一方面是由于公司2020年没有与前一年类似的项目交付导致融合 通信收入规模下降；另一方面是由于敏捷网络控制系统产品前期主要站点已基本建 设完毕，2020年仅是零星补点及维修设备的交付，因此销售收入下降79.88%。2021 年，得益于航空领域的业务拓展以及型号产品的持续销售，公司融合通信业务收入 大幅增加。2022年收入规模有所下降，预计主要受订单下达节奏影响；

（3）信息安全业务：公司以信息通信系统为契机切入信息安全领域，属于公司的“增 量”业务板块，2017-2022年该板块营业收入的年复合增长高达66.38%。根据公司 招股说明书，2019年某驻外安全电话系统项目是公司信息安全收入的主要来源， 2020年4款移动安全终端平台类产品实现定型带来较大收入，随后进行持续销售。 2022年某重点客户的重点型号产品完成正样研制，满足合同及研制任务书的功能性 能指标要求，同时新增2个型号产品科研立项。根据2022年年报，信息安全板块是增 量业务板块，未来发展空间大。

在手订单和备产通知持续增长的同时受型号周期和进度影响存在波动。2022 年公 司新签合同3.86亿元，同比增长22.27%，截至2022年12月31日，公司在手订单和备 产通知金额共2.43亿元。一般情况下，如果总体单位的生产任务较为紧急，那么在与 公司签订正式销售合同/订单前，总体单位会通过备产通知等形式要求公司提前组织 备货生产。由于公司主要设备级产品的生产周期在三个月左右，公司在备货时会在 已签合同和收到的各类备产协议基础上，结合与总体单位深度沟通后预计的后续订 单组织备货。近年来公司在手订单和备产通知金额虽浮动较大，但整体金额呈上升 趋势，2019-2022年年复合增长率达23.50%。截至2023年一季度，在手订单及备产 通知书约2.14亿元。