焦点科技主营业务、股权结构及营收分析

国内领先的跨境 B2B 电商平台，SaaS 商业模式具有稀缺性。

一、专注外贸 B2B 平台，构建跨境电商全生态

国内领先的跨境 B2B 电商平台。焦点科技成立于 1996 年，是国内最早布局跨境 B2B 电 商平台的企业之一。公司致力于将传统行业与互联网深度融合，先后将互联网引入外贸、 保险、企业采购、教育、医疗等多个领域，研发并运营了中国制造网、 开锣、百卓采购网、新一站保险网等电子商务平台， 以及智慧教育、移动医疗等互联网项目。凭借多年来的不断积累，公司旗下中国制造网已成为全球采购商寻找中国供应商以及贸易伙伴的重要网络渠道。

1、立足中国制造网主业，布局跨境电商综合服务

目前，公司业务分为三部分，全链路外贸服务综合平台中国制造网、跨境 B2B 电子商务以及保险代理业务。

1) 全链路外贸服务综合平台中国制造网：中国制造网为公司主营业务。中国制造网创立于 1998 年，致力于帮助中国供应商和 海外采购商挖掘全球商机，为双方国际贸易的达成提供一站式解决方案，主要通过 预收平台服务费，再根据客户开通的服务逐月确认为收入（SaaS 化收费模式）。22 年中国制造网实现营收 12.38 亿元，占总营业收入的 84.59%。

2) 跨境 B2B 电商业务：在全链路外贸服务基础上，公司大力发展跨境业务，打造以交 易为核心、供应链基础、平台为支撑的完整跨境 B2B 服务生态链。2013 年公司正式 布局跨境贸易服务领域，一方面依托于在美国设立的全资子公司 inQbrands Inc. 为 外贸客户落地北美市场提供行政、物流、仓储、客服、展示、市场等一站式服务， 帮助客户实现在美国本土运营的跨境贸易模式，另一方面，收购的美国商品一件代 发服务平台 Doba.com 可对接 Amazon、ebay 等十余家主流跨境电商平台，帮助供应 商打造高效营销矩阵，以轻量分销的模式快速打开跨境市场。22 年跨境业务实现营 收 0.85 亿元，占总营业收入的 5.78%。

3) 保险代理业务：公司控股子公司新一站通过互联网、电话、上门推广、线下活动等 线上线下融合模式为企业和个人提供各类保险产品的代理销售服务,处理相关保险 业务的损失勘查和理赔服务，提供保险智能化整体解决方案，以及从事其他经银保 监会批准的业务。22 年新一站保险业务实现营收 1.14 亿元，占总营业收入的 7.80%。

2、董事长为实控人，股权集中且结构稳定

公司董事长为实控人，股权集中且结构稳定。截至 2023 年 3 月 31 日，公司董事长沈锦 华持有 47.30%的公司股权，为公司的实际控制人。公司整体股权相对集中，同时股权结 构相对稳定。公司旗下有全资子公司中国制造网有限公司、inQbrands INC、Crov 等，以 及间接全资子公司 Doba、新一站保险代理股份有限公司、焦点国际会展有限公司、百卓 网络科技有限公司等。

二、SaaS 化收费模式，合同负债和现金流较好

公司营收稳步增长，中国制造网占比持续提升。公司近年营收保持稳步增长，2022 年公 司实现营收 14.63 亿元，与 2021 年相比基本持平。从营收结构来看， B2B 业务为公司 主要收入来源，B2B 业务以中国制造网为主体，营收占比稳定在 70%以上。2022 年中国 制造网贡献营收 12.38 亿元，同比增长 13.44%， 2019-2022 的 CAGR 约 24%。2022 年 中国制造网营收占公司总营收的 84.59%，同比提升 9.56 个 pct，占比仍在稳步提升。

归母净利润和毛利率持续提升。公司盈利能力持续提升，毛利、净利润均保持高增长， 2022 年公司分别实现归母净利润 3.00 亿元，同比增长 22.60%。近年来公司毛利和毛利 率持续稳步提升，2022 年公司整体毛利率达到 80.23%，同比提升 4.93pct。

整体毛利率呈上升趋势。B2B 业务也为公司主要毛利来源。作为公司最主要的收入来源， B2B 业务毛利率稳健增长，2022 年增至 81.69%。受 2022 年 B2B 行业收入占比大幅增加 的影响，公司主营业务整体毛利率得到显著提升，22 年为 80.60%，同比增加 4.84 pct。 商品贸易业务的盈利情况在 2022 年得到显著改善，毛利率增至 55.69%，同比增加 33.70 pct。

公司着力改善销售渠道，销售费用率稳步下降。公司线下销售团队遍布全国三十多个城 市，22 年底销售人员占公司总员工数近 50%。2020 年公司以深圳为试点对销售团队推行 合伙制改革，截至 2022 年 4 月已经推广到上海、杭州、宁波、扬州等城市，有效激发了 销售团队活力，也为公司销售费用率带来积极变化。公司销售费用率逐年下降，22 年销 售费用率 38.04%，较 2018 年下降 6.32pct。

SaaS 化收费模式，合同负债和现金流较好。中国制造网主要通过预收平台会员费用获得 收入，再根据客户开通的服务逐月确认收入。受益于公司的 SaaS 化收费模式，截至 2022 年底，公司（合同负债+其他非流动负债）/营收比值为 63.08%，经营性现金流/净利润比 值为 1.61，和 SaaS 类公司一样表现较好。