天齐锂业资源储量、产能表现及发展前景分析

坐拥全球锂行业最优质的中上游资源。

1.公司目前主要的矿产与盐湖

（1）澳大利亚格林布什矿

格林布什矿是目前全球目前品位最高、储量最大的在产锂辉石项目，已开采超 过 30 年。该矿位于澳洲，毗邻西澳大利亚散装货运港口——Bunbury 港口，生产条 件得天独厚。天齐锂业控股泰利森锂业 26.01%股权。根据伍德麦肯兹 2022 年第四 季度最新数据，格林布什矿区是 2022年全球产能和产量最大的大型锂矿项目。该矿 锂资源量约 1,286 万吨 LCE，氧化锂平均品位 1.5%；储量约 824 万吨 LCE，氧化锂平 均品位 1.9%。2022 年末该矿场已建成年产能 162 万吨， 2022 年度锂精矿生产总量 约 135 万吨。

泰利森目前铭牌年产能为 162 万吨， 2022 年锂精矿产量 135 万吨，其中化学级 锂精矿全年产量 120 万吨，技术级锂精矿 2022 年产量 15 万吨。泰利森下属的格林 布什锂辉石矿项目目前共有四个在产锂精矿加工厂，分别是化学级一号加工厂 （CGP1）、化学级二号加工厂（CGP2）、尾矿再处理厂（TRP）以及技术级工厂 （TGP）。与此同时，化学级三号加工厂（CGP3）正在建设中，设计产能为 52 万吨 /年，预计 2025 年 3 月完工投产。预计 2025 年开工建设化学级四号加工厂 （CGP4），设计产能 52 万吨，初步规划 2027 年建成投产。 格林布什锂资源主要分布在中央矿脉区和卡潘加区，中央矿脉区是目前锂矿石 开采的主要来源，卡潘加区则作为矿区资源基地暂处于勘探状态。除上述矿产资源 外，泰利森正在对格林布什锂矿开采前已存在的 1 号尾矿库中所含的开采钽矿的剩 余尾矿进行二次开采加工。

（2）智利阿塔卡马盐湖

阿塔卡马盐湖是全球储量最大的盐湖项目，也是美洲和全世界第二大的盐湖。 天齐锂业持有智利 SQM 公司 22.16%的股权。2022 年 SQM 公司实现净利润 39.063 亿美元，天齐锂业 2022 年投资收益约为 59 亿人民币（汇率以 6.9 计算）。SQM 是 全球最大的碘和硝酸钾生产企业和领先的碳酸锂和氢氧化锂生产商。 阿塔卡马盐湖位于地处南美“锂三角”地区的智利，是全球储量最大的盐湖项 目，也是美洲和全世界第二大的盐湖。盐湖东部有一条南北纵横的火山带，其中包 括智利最活跃的火山拉斯卡尔火山。截至 2022 年 12 月 31 日，SQM 在智利的采矿 权益中约有 99.56%属于采矿开采特许权，0.44%属于采矿勘探特许权。矿业开发特 许权约 98%已根据智利立法授予。采矿勘探特许权 100%已根据智利立法授予。2022 年公司向智利政府支付 730 万美元用于采矿勘探和开采特许权，包括从智利国家机 构 Corfo 租赁的特许权，2030 年租赁协议到期。在整个矿山生命周期(LoM)中，锂的 平均工艺效率约为 52%。SQM 矿权区域内探明资源量 540 万金属吨，控制资源量 280 万金属吨，探明和控制资源量（M+I）总计 820 万金属吨。矿权区域内拥有锂资 源总储量 36 万金属吨，证实储量 22 万金属吨，概略储量 14 万金属吨。

2022 年 SQM 锂电业务表现亮眼，满足能源转型突飞猛进的市场需求。在 SQM 五大业务中，锂及其衍生产品权重逐年提升，2020 年和 2021 年营业收入占比分别 为 21%和 33%，到 2022 年攀升至 76%。得益于全球需求结构从以传统需求变更为以 电池需求为主，电动化时代锂盐行业开启超级周期，需求旺盛。2022 年，锂化工产 品需求增长约 43%，达到 76 万吨碳酸锂当量，SQM 锂业务销量和价格双双提升， 与 2021 年的 9.361 亿美元相比，2022 年锂业务的销售收入增长了 771%，整体业绩 大幅增长。2022 年碳酸锂的平均价格比 2021 年高出约 462%，销量增长了约 55%。 锂及其衍生品板块销售收入总计 81.529 亿美元，为公司 2022 全年的毛利率贡献了 约 79%，已成为 SQM 主要的盈利支点。公司是全球最大的碳酸锂和氢氧化锂生产商 之一，2022 年，SQM 碳酸锂和氢氧化锂总销量达到 15.68 万吨，锂化工全球市场份 额达到 20%左右。

2022 年，SQM 本地运营的碳酸锂产能达到 18 万吨有效产能，到 2023 年预计增 加到 21 万吨，氢氧化锂由 3 万吨增加到 4 万吨，到 2025 年预计增加到 10 万吨。公 司宣布了扩建计划，2023 年资本支出可达 12 亿美元左右，重点放在碳酸锂和氢氧 化锂的产能增加。此外，SQM 宣布在中国购买和开发一座新工厂，这将使该公司能 够每年从智利的硫酸锂中生产多达 30,000 公吨的氢氧化锂。2022 年第三季度，SQM 宣布了与 Salar Futuro 项目相关的计划，这将使 SQM 拥有世界上最可持续的采矿作 业成为可能。

（3）四川雅江措拉矿

公司全资子公司天齐盛合于 2008 年 10 月 17 日获得四川省雅江县措拉锂辉石矿 探矿权。措拉矿区位于四川省雅江县东北部的木绒乡，属甲基卡矿区西矿段，矿床 地处分水岭地带、呈正地形，高出地表 50 余米，长达 600 米，运输条件较好，向东 约 33 公里与 318 国道线相接。

四川省地质矿产勘查开发局 108 地质队《四川省雅江县措拉锂辉石矿地质详查 2009 年度工作报告》显示，措拉矿区锂辉石矿石量 1,905.43 万吨，氧化锂资源量 22.34 万吨（折合金属锂资源量约 9.57 万吨），平均品位 1.24%，折合 SC6.0 锂辉石 约 372 万吨，资源储量较为丰富。截至 2021 年 12 月 31 日，雅江措拉矿拥有约 632,000 吨 LCE 锂资源。雅江措拉矿控制资源量为 1420 万吨，平均氧化锂品位为 1.3%，推断资源量为 550 万吨，平均氧化锂品位 1.3%。

（4）扎布耶锂盐湖

2014 年 8 月，公司收购西藏矿业持有的扎布耶锂业 20%的股权。西藏矿业拥有 独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖，是富含锂、硼、 钾固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床。其卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡玛盐 湖，含锂品位居世界第二，具有世界独一无二的天然碳酸锂固体资源和高锂贫镁、 富碳酸锂的特点，成本比国内其他盐湖成本低 20%。该湖采矿权由西藏矿业下属的 西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司持有。

截至 2021 年 11 月 30 日，扎布耶盐湖主矿已探明碳酸锂总资源量达 184.1 万 吨，其中控制资源量 163.68 万吨、推断资源量 15.08 万吨，可信储量 57.19 万吨 （地表卤水 54.51 万吨、晶间卤水 2.68 万吨）。其中，地表卤水保有碳酸锂控制+推 断资源量 65.07 万吨、晶间卤水碳酸锂控制+推断资源量 11.47 万吨、固体矿碳酸锂 控制+推断资源量 102.22 万吨。

公司拟对控股子公司西藏扎布耶锂业高科技有限公司实施扎布耶盐湖绿色综合 开发利用万吨电池级碳酸锂项目，采用盐田蒸发+膜分离技术+结晶蒸发技术提锂技 术。预计电池级碳酸锂 9600 吨/年、工业级碳酸锂 2400 吨/年，计划于 2023 年 7 月 建成，2023 年 9 月 30 日运行投产。公司子公司西藏扎布耶于 2021 年 10 月 28 日与 江苏久吾高科技股份有限公司签订 100 吨氢氧化锂中试技改项目立项及中试科研合 同，于 2022 年 11 月 30 日完成中试实验。

2. 公司海内外锂产品综合产能表现强劲

公司是全球第四大，中国和亚洲第二大锂化工产品供应商。现有四个锂化工产 品生产基地，分别位于中国四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港以及澳洲奎纳纳，锂 化合物及衍生品建成产能 6.88 万吨/年，已有明确规划的锂化工产品总产能超 11 万 吨/年，折合权益产能达 8.92 万吨/年。

（1）境内生产基地

射洪、张家港、铜梁的三个基地总计可提供 4.48 万吨/年的锂化工产品产能。 四川射洪基地主要加工由格林布什矿区生产的锂精矿，产品涵盖碳酸锂、氢氧化 锂、氯化锂和金属锂等多种类型，综合锂化工产品年产能约 2.42 万吨；重庆铜梁是 金属锂生产项目，铜梁工厂金属锂年产能为 600 吨，未来预计市场对金属锂的需求 会继续增加；江苏张家港是全球仅有的在成熟运营中的全自动化电池级碳酸锂生产 工厂。该基地拥有全球领先的生产技术和工艺流程，被视为国内碳酸锂产品市场的 标杆，现有年产能约 2 万吨。 此外，四川安居项目正在建设年产 2 万吨的碳酸锂工厂，预计将在 2023 年下半 年建设完成并进入调试环节。

（2）境外生产基地

澳洲奎纳纳一期项目是全球首个投入运营的全自动化电池级氢氧化锂工厂。项 目一期已建成铭牌年产能为 2.4 万吨电池级氢氧化锂产线， 2022 年 5 月项目生产出 的首吨电池级氢氧化锂经过内部实验室检测通过，目前项目正处在产能爬坡和外部 验证的关键时期。奎纳纳工厂二期项目也进入了前期准备阶段，未来预计奎纳纳工 厂综合产能将达到年产 4.8 万吨电池级氢氧化锂。 加上奎纳纳工厂正在试运营或建设/规划中的二期年产 2.4 万吨的氢氧化锂项 目、安居工厂年产 2 万吨电池级碳酸锂项目和铜梁的扩建项目全面建成并投入运营 后，天齐锂业中期锂化工产品产能进一步提升至超 11 万吨/年，折合权益产能达 8.92 万吨/年。

3.天齐锂业发展前景

关于控股子公司 TLEA 拟收购澳大利亚 Essential Metals Limited (ESS) 100%股权 交易终止事件对公司业绩暂时不会产生重大不利影响。由于 ESS 公司审议本次交易 的股东大会未能通过，因此根据此前 TLEA 与 ESS 签署的《计划实施协议》，TLEA 遵 照相关合约权利单独终止此次交易，同时双方都无需为此次终止的交易承担赔偿责 任，因此本次交易的终止不会对公司本年度的财务状况及经营成果产生重大不利影 响，也不会损害公司和全体股东的利益。 智利 SQM 的阿塔卡马盐湖锂矿采矿合同 2030 年到期，合同提前终止风险较 小。尽管智利未来锂矿开采合同可能按政策将会授予国有控股公司，但目前关于阿 塔卡马盐湖的国有化进程还未敲定具体的截止时间，可能在 2025年智利的大选中出 现重大推进，国有的智利国家铜业公司仍在与 SQM 等公司开展对话。尽管希望企业 们能够在合同到期前对国有资产入场保持开放态度，但智利不准备提前终止现有的 采矿合同。

实行“五年发展规划”，坚持“夯实上游，做强中游，渗透下游”的公司战略。上 游端，公司在 2023 年 2 月于张家港保税区举行氢氧化锂生产基地项目签约仪式，后 续公司也将根据市场情况、战略目标和规划有序计划并稳步推进更多的扩产项目， 力争到 2027 年达到 30 万吨左右的碳酸锂当量的锂化工产品产能。未来，公司还将 充分发挥和提升自动化生产的技术优势和经验，不断提高资源利用率，持续引领全 球锂盐工厂的自动化生产水平，继续扎实“做强中游”。对于“渗透下游”这一战略， 公司将持续完善产业链布局，继续战略布局新能源价值链上的新能源材料及包括固 态电池在内的下一代电池技术厂家，开展更深入的合作关系，例如在前驱体生产、 电池回收等业务中进行合作，关注电动汽车和储能应用领域的投资机会，为公司提 供长期可持续发展的新增长点。

公司生产原料自给自足，生产技术优势明显，成本控制良好，毛利率稳居行业 龙头地位，利润保持向好势头。公司实行垂直一体化经营模式，实现锂精矿原材料 100%自给自足，在保证资源供给的同时，持续致力于生产成本的降低，结合领先的 锂化合物生产加工水平，最大化兑现锂产品的利润空间。2022 年公司锂化工产品毛 利率与净利润处于行业龙头地位。