天齐锂业经营状况如何？

天齐锂业业绩触底回升，财务压力释放。

1、营收超预期实现，净利润V型反弹

2021 年，公司营收和归母净利分别达 76.63 亿元和 20.79 亿元，同比增速分别达 136.6%和 213.4%，销售毛利率从 2020 年的 41.5%升至 62.0%，销售净利率从-34.8%反弹回 33.8%。 2022 年前三季度，全球锂资源供应紧张局面难缓解，精矿和锂盐价格均呈现高速上涨，公司作为矿冶一体化发展的锂业龙 头，业绩再度超预期爆发，实现营业收入 246.46 亿元，同比增长 536.4%；实现归母净利润 159.81 亿元，同比增长 2916.44%；销售毛利率和销售净利润分别高达 80%和 86%左右。

2、SQM业绩低位回升，公司投资收益大幅增加

2018 年 5 月，公司向 Nutrien 购买智利大型矿业公司 SQM 62.56 百万股 A 股（占比 23.77%），对价约为 40.66 亿美元。 SQM 拥有全球最大在产盐湖 Atacama 采矿权，是全球盐湖提锂龙头。此后，SQM 作为公司的联营企业，产生的净利润按 持股比例计入公司投资收益中。截至目前，公司持股 SQM 共计 22.78%（A+B 股），是 SQM 的第二大股东。

锂资源供不应求，价格持续攀升，联营企业 SQM 业绩高增，营收和净利均触底反弹，为公司贡献可观的投资收益。2021 年，SQM 归母净利润达 37.3 亿元(yoy+255.9%)， 公司实现对 SQM 的投资收益 7.6 亿元。2022 年上半年，全球锂资源供 应紧张局面加剧，锂盐价格再高涨，SQM 实现营收 309.4 亿元，yoy+313.7%；实现归母净利 110.9 亿元，yoy+949.0%。 公司确认对 SQM 的投资收益 23.26 亿元，yoy+11.6 倍，占公司归母净利润的22.5%。

3、债务全面清偿，现金流由紧转松

债务逐步清偿。2018 年 5 月，公司以 40.66 亿美元获得 SQM 23.77%A 类股权，其中 35 亿美元通过境内外银团贷款募集， 债务压力剧增。2021年 7 月，海外子公司 TLEA 引入战投 IGO，通过转让 49%股权获得资金 13.95 亿美元，其中 12 亿美 元偿还银团贷款；2022 年上半年，公司以自有资金偿还银团贷款 7.25 亿美元本金及利息；2022 年 7 月，公司于港股二次 上市，募集资金偿还银团贷款剩余的 11.29 亿美元及国内贷款 14.71 亿元，至此，因收购 SQM 部分股权向境内外银团贷 款金额全部清偿。

财务压力充分释放，资产负债率降至低位。截至 2022 年上半年，公司一年内到期的非流动负债金额和长期借款合计（主 要系银团贷款）已降至 141.27 亿元，资产负债率回归至 45.6%的正常水平，2022 年 7 月 H 股发行，募得资金偿还剩余债 务后，22Q3 公司资产负债率进一步降至 25.5%，低于行业平均水平。2021 年-2022 年前三季度，公司债务逐步清偿，财 务费用从 17.31 亿元降至 4.85 亿元，财务费用率直线下降至 2%,资金压力大幅缓解。a

4、费用率下行趋势，现金流由紧转松

公司降费成效显著，期间费用率呈现明显下行趋势。2021 年以来，除财务费用外，公司其他期间费用率也快速下降。 2020-2022H1，管理费用率 12.5%、5.9%和1.2%，研发费用率0.7%、0.2%和 0.1%，销售费用率 0.6%、0.3%和 0.1%。 港股二次上市，债务清偿后，公司账面现金流明显由紧转松。22Q1-Q3，公司现金及现金等价物净增加额近 50 亿元，期 末现金流和账面上的货币资金均超 67 亿元，这为雅江措拉锂矿加速重启勘探开采工作（2020 年因资金紧缺和债务压力大 而停止 PFS，现已重启）、格林布什扩增产能、投资海外锂资源项目，以及新建和扩建锂盐工厂等计划提供充足的资金保障， 有助于公司业务规模再扩大，稳固锂业龙头地位。