宏观经济环境将如何影响银行业？

2024年，全球银行业将面临一系列特定的挑战，将 对银行营收增长和成本管理（包括利息成本和运营 支出）带来新的考验。

1.存款成本暂保持不变

利率上调利好银行业经营。2022年，许多地区的 净利息收入大幅增长，美国和加拿大银行的净利息 收入同比增长了18%，欧洲银行的净利息收入同比 增长了11%。11 然而，高利率将继续推高银行的融资成本，挤压利 润空间。当前利率周期的速度和坡度大大提高了美 国银行的计息存款成本，但区域性银行和中型银行 的成本上升幅度更大，例如，2023年第二季度，大 型银行的存款成本为2.2%，而小型银行为2.5%。12 这与其他经历过加息的国家情况类似。

展望未来，即使利率下降，全球银行业也很难降 低高昂的存款成本，并降低存款贝塔值（deposit betas）。客户对利率上调的预期，加上市场竞争 加剧，将促使许多银行提高存款利率，以保留客 户和维持流动性。不过，不同地区的情况会有所不 同。例如，欧洲银行可能会更快地降低存款成本； 与美国不同，欧洲银行业尚未面临来自货币市场基 金的激烈竞争。在2023年3月银行业动荡期间，流 入欧洲货币市场基金的资金总额仅为193亿美元，与流入美国货币市场基金的3,670亿美元相比差距 甚大。13同样，以印度为例，亚洲银行可能会在经 济增长强劲的情况下维持较高利率。事实上，亚太 地区银行的净利息收入有望超出全球水平。

2.贷款将实现适度增长

就贷款增长而言，鉴于宏观经济状况以及借贷成本 居高不下，预计需求将保持温和。银行也可能将继 续实行限制性信贷政策。根据美联储和欧洲央行近 期开展的银行贷款调查，银行已收紧了所有产品类 别的信贷标准。由于经济前景不容乐观，抵押品价 值和信贷质量可能下降，银行预计将进一步收紧信 贷标准。14 然而，宏观经济环境对各类贷款的影响各不相 同。主要经济体的消费支出依然强劲，但随着消 费者储蓄的减少，对信用卡和汽车贷款的需求仍 将保持强劲。与此同时，在美国和欧洲，企业对 银行贷款的需求大幅下降。银行向企业提供的贷 款短期内可能会减少，但在2024年晚些时候可能 会有所回升。

存款成本上升、政策利率下降以及贷款可得性受到 一定限制，这些因素将削弱银行在2024年实现强 劲净息差的能力。事实上，从银行近期收益来看， 银行的净息差可能已到拐点。2024年，预计美国 和欧洲银行的净息差将有所下降，亚太地 区银行在利率上升的环境中，更有可能实现强劲的 净利息收入。这些新因素或将促使银行重新评估实 际存款成本以及存款配置方法。

3.寻求更多非息收入来源

银行将在2024年优先考虑非利息收入，以弥补净 利息收入的不足，预计未来几年非利息收入将大幅 增长。银行将寻求通过各种渠道增加手续 费收入，但在此过程中可能会面临一些限制性因 素。透支费、资金不足费和信用卡滞纳金等以消费 者为中心的收费，可能会招致监管机构审查。 然而，对于拥有强大咨询、承销和公司银行业务的 银行，其手续费收入增长空间较大。更清晰的估值 和积压的交易预计会导致美国的并购和发行活动增 加，从而推高非息收入。然而，不同产品的波动性 降低将抑制股票和FICC（固定收益、货币和大宗商 品）交易的收入增长。

4.加强成本控制

随着营收压力加大，成本控制将变得更加重要， 并可能成为银行的差异化竞争要素。过去几年， 全球银行的效率比率（通常指“成本收入比”） 一直在改善（图4），但我们预计，由于收入增长 乏力，运营和薪酬支出高企，2024年效率比率将 进一步提高。 许多银行还将继续投资于技术，以保持竞争力。即 使银行在其他领域进行合理化调整，吸引人工智 能、云计算、数据科学和网络安全等专业领域的人 才仍会增加薪酬支出。此外，劳动力市场紧缺，传 统境外地区薪资加快增长，也会增加银行业的成本 压力。

5.避免贷款损失

2023年上半年，银行上调了预期信贷损失准备金， 预计贷款违约率将从疫情期间的低点不断上升。例 如，2023年第二季度，美国前十大银行的累计准 备金季度环比增长了26%。19我们预计，随着客户 还贷能力减弱，以及企业和消费者感受到通货膨胀 和货币紧缩的全面影响，银行资产负债表端的信贷 质量将小幅下降。已有证据表明，信用卡和商业房 地产等部分贷款类别的违约率正在上升；20同样， 投机型企业违约率也可能上升。 虽然信贷质量正在下滑，并在特定领域显示出压 力，但整体信贷质量似乎正恢复到疫情前水平。 银行正在继续夯实储备，以恢复过去几年减少的 余额。从美联储、欧洲央行和英国央行近期的压 力测试结果来看，全球多数大型银行均拥有充足 的流动资金和强大的缓冲资本，能够抵御严重的 经济衰退。2

融资成本上升，收入增长乏力，许多地区的银行盈 利能力将在2024年受到考验。不过，收入 来源更多元化、成本控制更严格的银行应能提高盈 利能力，其市场估值也可能比大多数银行更高。

6.向亚洲倾斜

展望未来，全球银行业的业务规模和经营模式预计 将发生更深层的变化。从中国和美国的银行在全 球榜单中占据主导地位来看，全球银行业已经发生 了根本性变化。全球100强银行中，各国银行规模 （以资产衡量）和数量的变化情况如图6所示。未 来十年，预计将有更多印度和中东银行进入百强榜 单，资金向亚洲和中东倾斜。随着经济不断增长， 在国内基础设施建设方面将投入大量资金，印度银 行的资产负债表将会扩张，但短期内可能难以走出 国内市场。与此同时，中东地区的主权财富基金或 将对全球资金流动产生巨大影响。