高净值家庭未来现金流规划分析

理论上，中国人比西方人具有更强的现金流规划意识， 主要因为以下几点。

经济特征方面 ：西方以商业文明为主要特征，更注重 效率和即时满足，鼓励冒险和创新，因此人们可能更愿意接 受风险和挑战。而中国长期以来是农耕文明，注重稳定和安 全，人们更倾向于防范风险。同时，农耕文明的生活方式强 调循环和季节性变化，因此更注重长期规划和长远考虑。进 入社会主义时代，中国依然延续着提前做规划、眼光放长远 的行事习惯。 社会结构方面 ：费孝通在《乡土中国》中谈到，在西 方，“政治、经济、宗教等功能由其他团体来担负，不在家 庭的分内”，而在中国，“不论政治、经济、宗教等功能都可 以利用家族来担负”。因此，对于中国人来说，一个人的买 房、婚姻、教育、养老等大事，是全家的职责，这使得中国 人需要考虑更多事项的提前筹划。

保障制度方面 ：数百年的现代社会发展，帮助西方国家 建立了相对完备的社会保障体系，以北欧国家瑞典为例，实 行了从“出生到坟墓”的社会福利制度。而中国的社会保障 制度建立时间较晚，保障范围正在拓宽。中国的企业年金、 职业年金制度已初步建立，但截至 2021 年底，仅覆盖 7000 多万人，而作为第三支柱的个人养老金制度也才刚刚开始试 点运行。这使得中国人更需要靠自己，来筹划未来的现金流 事宜。 语言习惯方面 ：语言的时态也会对思维方式产生重要影 响，尤其会影响对未来的重视程度。斯坦福大学行为决策实 验室发现，使用没有未来时态语言的人，比使用有未来时态 语言的人，退休时积累的财富提高了 39%。也许是因为，有 未来时态的语言，引导人们把未来和现在区分来看，未来的 事，未来再考虑。而没有未来时态的语言，比如中文，会引 导人们把未来和现在看成相似的对象，既然未来和现在这么 接近，人们自然会对未来更加重视。

高净值家庭认为最有必要提前进行现金流规划的项目是 家庭日常消费（平均 7.26 分，10 分制）、重疾医疗（平均 6.74 分，10 分制）、子女教育（平均 6.71 分，10 分制）、自 己养老（平均 6.65 分，10 分制）。家庭日常消费是生活的基 础，重疾医疗是重大且不可预测的风险隐患，子女教育是为 了保障家庭未来的现金流，自己养老是管理退休后持续的现 金流收入，以保障理想的晚年生活。平均 6.5 分以上（10 分 制）的这四条事项，包含了现在与未来，本人与后辈，必然 与偶然。 家庭净资产 3000 万以下的家庭，更接近普通人群的思 维习惯，在家庭日常消费（平均 7.42 分，10 分制）和子女 教育（平均 6.82 分，10 分制）等常规事项方面，认为有更 强的必要规划现金流。家庭净资产 3000 万以上者则拥有更 明显的富裕阶层特征。对许多普通人来说，高品质生活（如 购买珠宝、包、高定服装等）和奢侈消费（如购买私人飞 机、游艇、赛马等）属于柔性支出，并不需要刻意提前规 划，而孙辈培养，是子女的主要责任，自己无需过度介入。 但是，家庭净资产 3000 万以上者却较为认可在高品质生活 （平均 6.36 分，10 分制）、奢侈消费（平均 6.29 分，10 分 制）、孙辈培养（平均 6.18 分，10 分制）方面进行规划，反 映出他们足够高端的消费需求和足够长远的传承眼光。

关于单次现金流流出事件，高净值人群在买房方 面的预计花费为 800 万元以上，在子女结婚方面的预 计花费为 150 万元以上。 分人群看，受不同城市房价水平影响，一线城市 高净值人群的购房规划预算较高，在 1000 万元上下。 类似的情况也发生在 46 岁以上高净值人群身上，该结 果大概率与财富积累的程度有关。 关于高净值人群的持续性现金流出事项，关注奢 侈消费（如购买私人飞机、游艇、赛马等）的人，每 年在该项的支出约 120 万元。另外，个人养老、孙辈 培养、高品质生活、子女教育的每年预计支出均超过 70 万元。 根据凯恩斯的边际消费倾向理论，当消费复苏时， 习惯享受性消费的人会特别敏感，其中大部分是高净 值人群。只要经济稍有向好的迹象，他们就会马上开 始消费。而这部分人偏好的消费品，往往是享受型商 品。这时，消费市场就会呈现出一个享受性消费增长 快，必需品增长慢的情况。 分人群看，46 岁以上年长人群在大部分事项的预 计支出更多，其中奢侈消费、自己养老、孙辈培养、高品质享受的预计支出均超过每年 100 万元。

关于各类人生事件的提前准备金额，对高净值人群而 言，单次事件的提前准备金额多于持续性事件，子女购房 （535 万）、自己购房（525 万）、子女结婚（164 万）位列 前三。在持续性事件中，为自己养老准备的金额最多（144 万），接下来是奢侈消费（133 万）和高品质生活（113 万）。 如果将“愿意提前准备的金额”与“预计每次会花 的金额”做比对，我们发现，在子女结婚方面，“愿意提 前准备的金额”与“预计会花的金额”几乎持平，但在房 产方面，“愿意准备的金额”大约是“预计会花金额”的 2/3，这与全国重点城市二套房首付比例有较高的吻合性， 这说明高净值人群能够充分利用房贷利率政策，在本金与 贷款之间做好平衡与筹划。

借用经济学家张奥平的一句话，唯有以后天的视角思考 明天的格局，以明天的格局做出今天的决策，才能不悲观、 不迷茫，才能抓住长期的确定性。 对于计划内的人生事件，高净值人群平均提前 13 年规 划孙辈培养，提前 11 年规划个人养老，提前 10 年左右规划 子女的购房和结婚。对于日常消费及品质生活，提前规划的 意愿较低，不超过 4 年。 总体来说，不确定性越高的人生事件，高净值人群越倾 向于提前规划。孙辈何时出生，性格禀赋如何，兴趣爱好如 何，学习动力如何，自己退休后的身体状况如何，长寿概率 如何，会不会发生意外，家庭关系是否能持续和谐，子女是 否愿意结婚，结婚对象的性格如何，结婚对象的三观如何， 结婚对象对婚礼、婚房的需求如何，是否愿意与长辈一起生 活等等，这些因素都不可预测，因此高净值人群更倾向于提 前规划、早做准备，预防各类意外事件和风险的发生。相对 而言，未来若干年的家庭日常消费、高品质生活的形态和方 式，很可能与当前生活较为接近，发生变数的概率较低，也 能够及时承受和应对，导致了高净值人群在这些方面，提前 规划的周期较短。

对于持续性事件，高净值人群对“自己养老”的规划周 期接近 30 年，其次是孙辈培养，接近 20 年。 本次调研中，补贴父母养老的规划周期短于自己养老， 大概是因为相当一部分高净值人群的父母早已步入老年退休 生活，因此父母养老生活的前半段主要由父母自己完成，子 女只补贴后半段。同时，子女教育的规划周期短于孙辈培 养，也大概是因为相当一部分高净值人群已经开始实施子女 教育，而孙辈培养尚未开始。 高净值人群自我设定的预期寿命更高。根据《劳动和 社会保障部办公厅关于企业职工“法定退休年龄”涵义的复 函》（劳社厅函〔2001〕125 号）：国家法定的企业职工退休 年龄 ：“男年满 60 周岁，女工人年满 50 周岁，女干部年满 55 周岁”。可以推定，中国高净值人群的平均退休年龄约为 57.5 岁。高净值人群为自己规划的养老周期为 29.8 年。根 据国家卫健委 2022 年 7 月 12 日发布的《2021 年我国卫生 健康事业发展统计公报》，2021 年的全国居民人均预期寿命 为 78.2 岁（上海地区最高，为 84.1 岁），由此可以推算，高 净值人群自我设定的预期寿命比当前全国平均水平高出 9.1 岁（该数据为间接推算，并非源于直接调研）。