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“焕新”与“优选”：自由现金流指数调样在即，关注ETF长期配置与事件机遇。

自由现金流的市场表现与优势

1) 自由现金流反映企业价值与能力:自由现金流揭示公司内在价值、 反映真实盈利能力、展现盈利稳定性、和刻画股东回报能力。 2) 海外自由现金流展现投资优势：选取三只海外 ETF 进行策略对比 分析，现金流策略 ETF 具有长期收益稳健性的策略特征。 3) 自由现金流相对红利有更高的回报优势：自由现金流指数弥补了 传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦 于企业的内生增长能力，更契合追求长期成长与资本增值的投资 者需求，绝大多数年份能显著跑赢上证红利指数。 4) 国内自由现金流指数：均剔除了金融和地产行业，采用自由现金 流率作为排序指标，使用自由现金流加权方式并将单一成分股的 权重上限设定为 10%。其中中证全指自由现金流指数要求自由现 金流和企业价值均为正，连续 5 年经营活动产生的现金流量净额 为正，并且对公司盈利质量提出要求。

标的指数：中证全指自由现金流指数（932365.CSI）

1) 标的指数基本信息：中证全指自由现金流指数选取 100 只自由现 金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能 力较强的上市公司证券的整体表现。 2) 成分股行业分布：长期趋势来看，行业占比较高的煤炭、石油石 化、家电、交通运输、食品饮料行业近年来均取得了不错的收益，长期配置价值显现。 3) 成分股市值分布：中证全指自由现金流指数成分股的总市值分布 与宽基指数沪深 300 相似，主要涵盖大市值个股。 4) 成分股估值分析：前十大成分股 2025 年一致预期 ROE 较高，具 备投资价值。 5) 调样分析： 2025 年 12 月指数成分股定期调样将于 12 月 15 日生 效，根据现金流量净额加权估算调样后成分股权重，对比新老样 本行业分布变化，数量方面，家电、交通运输行业均减少 2 只成 分股，基础化工、钢铁、汽车行业分别增加 4 只、2 只、2 只成分 股。 6) 指数业绩表现对比：中证全指自由现金流指数净值高于等主流宽 基指数，长期持有收益高。

优质投资标的：中银中证全指自由现金流 ETF（563760）

紧密跟踪下获取了可观的超额收益，整体流动性良好：自 2025 年 6 月 6 日上市以来累计收益率达 19.11%，相较于中证现金流基 准指数的 16.05%，127 个交易日实现 3.06%的区间累计超额收益，年化超额达到 7.06%，相对指数创造了较为可观且稳健的超额收 益。在跟踪精度方面，基金日均绝对跟踪误差仅 0.02%，12 月以 来产品日均成交额接近 1 亿元，流动性良好。基金经理赵建忠先 生目前在管产品 13 只，在管规模 63.88 亿元，管理经验丰富。