高净值人群现金流入来源与流出去向及目的是什么？

职业特性决定了收入来源。

本次调研中，高净值人群的现金流入主要来源于经营收 入（44%）、投资收益（22%）和工资收入（21%）。总体而 言，劳动性收入（经营收入 + 工资收入）占到 65%，反映 出高净值人群高产出、高回报的收入状态。稳定的劳动性收 入，会带来预期收入的乐观估计，从而增加消费信心，增强 生活品质。 企业主以经营收入（71%） 为主，金领的大部分收入来自于工资收入（53%），职业投 资者则在投资收益（51%）和租金收益（11%）方面拥有相 对优势。

奢侈消费（如私人飞机、游艇、赛马等）值得关注。高 净值人群现金流出的最主要去向有家庭日常消费（71%）、 金 融 投 资（51%）、 子 女 教 育 与 婚 姻（41%）、 实 物 投 资 （35%）、企业股权投资（30%）和奢侈消费（25%）。奢侈 消费支出的比例甚至多于医疗保健、文旅娱乐等常规支出， 反映出高净值人群的品质生活特征。 分人群看，受人生阶段决定，相较于年长群体，25-45 岁的年轻群体在子女教育方面支出较多（48%:34%）。相比 家庭净资产 3000 万元以下的人群，净资产超 3000 万元的 家庭在企业股权投资（38%:26%）和奢侈消费（36%:19%） 方面的特征更加显著，体现出他们更雄厚的投资本金和更 高的生活品质。另外，企业主的支出，具备更强的“人的属 性”，他们在子女教育与婚姻、人情往来方面特征较明显， 可能是因为在子女接班、人脉社交方面的需求更强烈。职业 投资者的支出，具备更强的“财富属性”，他们在金融投资、 实物投资、企业股权投资、购买保险、还贷支出方面的特征 更为明显。

过 去 一 年， 高 净 值 人 群 的 现 金 流 入 : 流 出 比 约 为 143:100。其中男性流入流出比更高，超过 152:100。金领 在过去一年的流入流出比较高，为 154:100，而企业主和职业投资者相对较低，这与全球经济复苏面临挑战密切相关。 2022 年，全国规模以上工业企业实现利润总额 84038.5 亿 元，比上年下降 4.0%，企业业绩的下降必然影响企业家的 家庭现金流入。2022 全年，沪指累跌 15.13%，深证成指累 跌 25.85%，创业板指累跌 29.37%，这无疑会影响职业投资 者的现金流入水平。

保障家族安全传承（62%）是高净值人群现金流管理 的最重要目的。保障现有生活质量（54%）、财富保值升值 （50%）分列二、三。保障现有生活质量的重点在当下，财 富保值升值的重点在中短期未来，保障家族安全传承的重点 在远期未来，可见高净值人群非常关注未来规划。 金领一族的收入及生活状态具备更高的确定性，因而他 们极其关注家族的安全传承（71%），守住财富的稳定。职 业投资者由于缺少相对稳定的工资收入和经营收入，家庭现 金流的风险系数较高，因此相比金领和企业家，他们较为关 注通过现金流管理来获得心理安全感（50%）。

作为家庭现金流管理最重要目的的家族传 承，是以维护家族发展的安全性和可持续性为 目标，对家族的物质财富、精神财富、社会财 富进行三位一体地传授和继承、发扬与发展。 “保障家族安全传承”的具体目的中，保障子 女教育（29%）和保障家族永续（28%）最受 关注。古语有云 ：“遗财为下，遗业为中，遗 人为上”。培养好下一代的能力和品格，“授之 以渔”才是家族财富永远不会消失的护城河。 女性比男性更关注“防范子女交友 / 婚姻 风险”(18%:11%)。根据波伏娃《第二性》中 的观点，女性比男性更加关注下一代的生存与 生活，从生物学角度而言是源于她的生育功 能，而从历史角度而言源于历史的劳动分工， 即抚养幼儿。结合宜家效应，人对于一个对象 付出的劳动或情感越多，就越容易高估其价 值。因此，女性对孩子的付出，会使得她们比 男性更加厌恶孩子出现交友 / 婚姻风险。

25-45 岁及家庭净资产 3000 万以下的家 庭，更关注子女成长阶段的现金流管理，因此 保障子女教育对他们而言更为重要。46 岁以上 及家庭净资产 3000 万以上的家庭，更关注子 女成熟阶段的现金流管理，因此“防范子女交 友 / 婚姻风险”、“防范子孙挥霍”对他们而言 更为重要。 关于现金流管理的观念，高净值人群最认 同的是“资产配置要多元化”（7.59 分，10 分 制）、“合理使用负债工具是现金流管理的重 要手段”（7.56 分，10 分制）、“不仅要关心流 入，更要防范风险、避免暴雷（7.55 分，10 分 制）”、“先保证劳动性收入，再去探讨资本性 收入”（7.52 分，10 分制）、“养老要早做准备” （7.48 分，10 分制）。 高净值人群普遍能做到资产配置多元化。 采用多种资产配置方式，能帮助他们规避单一 资产中偶发的黑天鹅事件① 与系统性风险引起 的损失。除此以外，根据著名的“美林时钟” 理论②，依照所处经济周期，对资产配置动态 调整，也有利于提升投资组合的收益水平。 合理使用负债工具是现金流管理的重要手 段。负债是一种财务杠杆，把一笔未来才会出 现的钱撬到现在，使之眼下就能使用，进而提 供当前的流动性。

对于高净值人群来说，真正 的智慧，是在正确的事情上负债，在合理的范 围里负债，增加自己调动资金的能力。 高净值人群的风险意识较强。格雷厄姆曾 教导巴菲特两条投资的定律 ：第一条，永远不 要亏损 ；第二条，永远不要忘记第一条。简短的两句话，被巴菲特视为最重要的投资准则。防范风险，保 证本金安全，良好的风险控制是确保投资收益的重要前提。

高净值人群比较认可先保证劳动性收入，再去探讨资本 性收入。资本性收入的回报率不稳定，并且很难在事前知道 哪个投资会有高回报，潜在风险无法规避。而劳动性收入的 确定性很强、风险较小。因此，为了维持稳定的现金流，许 多高净值人群优先保证持续稳定的劳动性收入，再考虑风险 性更高的资本性收入。 养老要早做准备，也是高净值人群比较认可的观念。经 济、科技的发展在延长了人均寿命的同时，也为中国社会带来 了人口老龄化的问题，冲击着中国的养老金制度。提高社保养 老金缴费年限、延迟退休、开放三胎政策、鼓励个人养老金制 度等一系列政策的提出也说明了养老问题的严峻。因此，高净 值人群普遍提前为养老做出规划，以保证未来生活品质。