明月镜片经营模式及股权结构及介绍

国产镜片龙头，布局近视防控蓝海市场。

1、深耕镜片行业，纵向一体化延伸产业链

国产树脂镜片龙头，进军近视防控蓝海市场。公司成立于 2002 年，主要生产树脂镜片， 凭借 1.71 高折低色散镜片、超韧镜片、双重防蓝光镜片等多个爆款产品，逐渐打响“明月 镜片”品牌的知名度，2021 年公司先后推出轻松控及轻松控 PRO 产品，进军近视防控蓝 海市场。强产品力的基础上，公司进一步发力渠道、品牌，全面升级终端形象，并在全国 推进万店计划，先后邀请陈道明、刘昊然担任品牌代言人，并合作中国登山队、科考团队、 进博会和航天基金会，打造“民族镜片”品牌形象。2021 年公司实现收入 5.76 亿元，同 比增长 6.6%，归母净利润 0.82 亿元，同比增长 17.3%，2017-2021 年收入 CAGR 为 7.8%， 利润 CAGR 为 48.6%。受高增离焦镜产品带动，2022Q1-3 公司实现收入 4.55 亿元，同 比增长 10.9%，归母净利润 0.87 亿元，同比增长 59.6%，实现高速增长。

收入结构：镜片为主要收入来源，纵向一体化打造眼镜全产业链。公司主要从事树脂 镜片的生产销售，先后推出 KR 超韧镜片、1.71 镜片、双重防蓝光镜片等多款爆品，2021 年公司推出轻松控及轻松控 PRO 两款近视防控镜片，正式进军青少年近视防控蓝海市场。

2022H1 镜片实现收入 2.13 亿元，同比下滑 1.5%，收入占比 74.3%，受疫情对眼镜店、 视光中心等线下销售渠道的影响，镜片收入略有下滑，但仍为公司最主要的收入来源。同 时，公司积极向上游的树脂镜片原料以及下游的成镜产品拓展，目前已经形成了横跨原料 端到成品端的全产业链，2022H1 镜片原料实现收入 0.47 亿元，同比增长 75.9%，收入占 比 16.3%，高增主要系国内镜片厂商对进口镜片原料具有较高依赖，但受疫情影响，进口 受阻，因此加大对公司镜片原料的采购；同时成镜加速电商渠道布局，2022H1 年实现收 入 0.23 亿元，收入占比 7.9%。

盈利能力方面：产品结构优化，带动盈利能力稳定提升。2022Q1-3 公司毛利率 54.2%， 同比下滑 2.4pct，预计主要系低毛利率的原料业务占比大幅提升以及原材料价格处于高位。 长期来看公司盈利能力稳步提升，2022Q1-3 毛利率较 2017 年提升 15.2pct，2022Q1-3 净利率 21.0%，同比提升 6.1pct，较 2017 年提升 16.0pct，主要系公司持续贯彻产品升 级战略，推动核心的镜片产品向高折化、功能化方向发展，此外 2021 年以来高毛利率的 近视防控离焦镜快速增长，带动核心收入来源镜片的毛利率稳步提升：

①高折化、功能化， 统计自有品牌经销、直销渠道和非自有品牌直销渠道，2021H1 高毛利率的 1.71 折射率镜 片占比 17.1%，较 2018 年提升 10.1pct，2021H1 自有品牌中功能片占比 62.6%，较 2018 年提升 17.6pct，高折、功能产品具备更高的毛利率；②轻松控及轻松控 PRO 产品，2021 年推出近视防控产品以来，收入占比持续提升，且毛利率远高于其他镜片产品，带动镜片 毛利率稳步提升。2022H1 镜片毛利率 59.4%，同比提升 1.2pct，较 2017 年提升 15.7pct。

2、股权结构稳定，员工持股激励人心

股权结构长期稳定，实控人行业经验丰富。公司控股股东为明月实业，持有公司 55.1% 的股份，其中谢公晚、谢公兴、曾少华分别持有明月实业 40%、40%、20%的股份，谢公 晚系谢公兴之兄，曾少华系谢公晚妹妹谢微微的配偶，三人为公司实际控制人，直接或通 过明月实业、志明管理间接持有公司合计 62.9%的表决权。股权结构稳定，有利于保障公 司经营战略的持续推进，且三位实控人均拥有丰富的视光行业经验，能够保障公司积极迎 合行业发展新趋势，把握行业发展机遇。

推出员工持股平台，充分激励人心。志明管理和志远管理是公司的员工持股平台，目 前分别持有公司 1.7%/1.6%的股份，目前志明管理合伙人 41 名，激励对象为任职满 2 年 以上、年绩效 C 级及以上的经理级以上管理人员或技术骨干，志远管理合伙人 5 名，激励 对象为公司高级管理人员、年绩效 C 级及以上的核心总监人员。员工持股平台的设立，实 现了管理层、核心员工和公司利益的深度绑定，充分激励员工。

管理层经验丰富，战略投资者加盟彰显长期发展信心。公司管理层大多长期在眼镜行 业工作，拥有丰富的行业管理经验。同时，知名咨询公司特劳特因看好公司长期发展前景， 通过诺伟其间接投资于公司（持有公司 7.4%的股权），并指派上海诺伟其总经理彭志云担 任公司董事。特劳特（中国）作为战略顾问，曾打造车好多集团（瓜子二手车、毛豆新车）、 东阿阿胶股份（东阿阿胶、复方阿胶浆）、加多宝凉茶、郎酒集团（青花郎、小郎酒、郎 牌特曲）、诺贝尔瓷砖、劲霸男装、老乡鸡快餐等众多行业成功案例。合作过程中，特劳 特为公司提供了企业战略制定、代言人聘请、品牌广告设计投放、协助发布行业首个体验式企业终端形象识别系统、细分市场需求挖掘等一揽子战略配称服务。特劳特的加盟，不 仅为公司的长远发展保驾护航，还彰显了产业界对于公司未来发展的充足信心。