明月镜片发展历程、核心技术及竞争优势有哪些？

国产镜片领先品牌，离焦镜快速放量 。

明月镜片是专业从事镜片研发与生产的国内镜片行业领军者。公司业务主要涵盖树脂原 料、树脂镜片、镜架及成镜等眼视光产品的研发、生产及销售。公司历经初创、技术突 破和品牌升级三个阶段，始终以研发为本，其原料、光学设计、实用功能和膜层等方面 在国产品牌中占据优势，目前已成为国内领先的综合类眼镜镜片生产商。 1）品牌初立，供应链逐步完善（2002-2011 年）：公司前身“江苏明月光电科技有限公 司”于 2002 年成立，屡次拒绝外资收购，坚定民族品牌发展路线；期间公司与韩国 KOC 合作设立工厂，研发并生产树脂原料，打破原材料长期被国外垄断的局面。

2）技术突破，品牌升级奠定基础（2012-2017 年）：启动建设行业领先的创新性视光产 业园，不断攻克行业原材料制配难题，期间研发出 1.71 折射率镜片，突破“高折射率伴 随高色散”的痛点，同时开放供应其自主研发生产的 1.71、KR 树脂、KR 超韧、PMC 超 亮等优质原料，技术惠及全行业，并成为优先获评“绿色工厂”的镜片企业。 3）品牌升级、产品矩阵优化，盈利能力持续提升（2018 年至今）：明确“夺取中国镜片 第一品牌”战略，坚定退出低端低价市场。期间公司发力近视防控产品，进一步推进“万 店计划”，全面升级终端形象。得益于品牌升级，产品结构持续优化驱动盈利能力提升。

自主研发构筑技术壁垒，技术创新奠定发展基础。公司深耕镜片行业多年，专注研发创 新，在光学设计、光学原料和镜片膜层三方面均取得突破，构筑以镜片为核心，覆盖各 类用镜需求的业务框架，产品包括日常通用、数码场景、户外防护、高端定制四大类， 折射率覆盖范围 1.55-1.74，阿贝数范围 32-43。截至 2022 年末，公司共拥有专利 152 项（其中发明专利 21 项），2018-2023Q1 公司研发费用率稳定保持约 3%，接近外资品 牌依视路水平。

1）光学设计：公司产品形态多元、贴近中国人用眼习惯及需求，推出的“轻松控”近视 防控产品采用非对称的 Nasal Side 鼻侧近视区扩大设计，更加符合中国孩子“长时间近 距离用眼”和“眼球内旋”的生理特点，提升佩戴舒适性、近视管理效果更佳。公司持 续专注多焦点镜片、非球面镜片等产品的研发，目前产品屈光度范围涵盖-1000度到1000 度（每 25 度为一间隔），拥有单焦点、双焦点和渐进设计产品，并针对复杂光学结构需 求创办定制车房，能够满足客户专属需求。

2）光学原料：公司掌握树脂原材料自主生产技术及改进工艺，实现 1.56 和 1.60 折射率 预聚物自主批量生产，掌握 1.67、1.71 折射率实验室制备的配方和流程，目前公司 PMC 超亮镜片（采用 KR 树脂高度提纯加工）透光率可高达 98.6%。同时公司自主研发和调 整聚合物分子的部分结构，改善高折射率原料的性能并弥补其缺陷，率先研发出 1.71 超 薄高折射率镜片，阿贝数高达 37，实现产品高折射率、低色散的双重优点。

3）镜片膜层：公司掌握多种膜层的设计及应用工艺，例如“明月天视 A6 膜”由里及表 的 20 层膜层顺序分别为强化膜、AR 复合 7 层减反膜、ITO 防静电膜以及抗污膜，较“明 视复合膜”多出两层 AR 复合减反射膜，通过增加可见光透过率提高成像效果，可同时 满足耐磨损、防静电、减反射、防紫外线、防水、易清洁和防油污的功能。明月防蓝光镜片对385mm-415mm蓝光阻隔率高达99%，对415mm-445mm蓝光的透过率为60%， 相较友商性能更优。

高折射率、功能性产品占比稳步提升，盈利能力持续升级。公司秉持高端的品牌战略定 位，1）推动常规产品高折化：2018-2021H1 高折射率产品（1.67、1.71、1.74 折射率系 列）收入合计占比从 22.0%提升至 29.8%；2）低折产品功能化：通过调整镜片基础材 料、光学设计或镜片膜层提升镜片功能特性，2018-2021H1 功能片收入占比从 57.5%提 升至 65.9%。产品结构优化带动单价及盈利水平提升，2018 年-2021H1 公司综合镜片 产品单价从 11.16 元/片提升至 18.45 元/片，CAGR 为 18.3%。高折产品和功能产品收 入占比提升带动公司盈利能力提升，2018-2022 年公司毛利率从 44.3%提升至 54.0%。

离焦产品技术领先，更适配中国儿童。公司联合中国工程院庄松林院士团队共同推出采 用周边离焦技术的“轻松控”1.60 镜片，随后推出开创性使用多点近视离焦技术的“轻 松控 Pro”1.67 镜片，在光学材料、视像区设计及生产工艺方面具备行业领先优势，能 够有效控制眼轴过快增长、延缓近视加深： 1）光学材料方面，采用自研的 PMC 超亮材料，比外资品牌 PC 材料更耐磨、阿贝数及透 光率性能更优，且 1.67 折射率显著高于外资品牌的 1.59 系列产品，在镜片重量、边缘 厚度方面均具备优势； 2）视像区设计方面，公司采用光线追踪技术，使用非对称的“贝壳形”设计以及 Nasal Side 鼻侧近视区扩大技术，提升中国儿童的适应度和佩戴意愿； 3）生产工艺方面，镜片 3D 内雕正度数的立体微透镜数量高达 1295 个（所有离焦产品 里面数量最多），使微透镜度数恒定且避免磨损，并采用“满天星”微透镜排列方式增加 离焦面积。

近视防控效果显著，离焦镜快速放量。产品方面，公司在产品线丰富度（零售/医疗渠道分别有 10 个（一代 4 个、二代 6 个）/8 个 SKU，折射率覆盖 1.60-1.71）、价格带及性 价比（覆盖 1500-3000+元价格带）、行业交付（97%以上单光镜片订单可以在 5 小时内 交付）方面均领先于外资品牌。渠道方面，公司 80%线下终端门店铺设焦镜产品，此外 专门组建团队开拓医疗渠道市场，截至 2022 年底医院类客户 125 家，预计持续贡献增 量。专业性方面，公司在行业内率先以 3 个月为观察周期发布临床研究结果，高频率、 精细化的数据跟踪发布充分彰显产品自信。据临床研究报告显示，最近一个季度（9-12 个月）延缓等效球镜度/眼轴增长效果分别高达 82%/75%，若剔除对照组影响（明月采 取具备部分离焦效果非球面单光镜片的）近视防控效果实际更佳。2022 年/2023Q1 公司 离焦镜分别实现销售额 7857 万元/2757 万元（同比+170.6%/+80%），伴随经营环境复 苏且二代产品占比持续提升，离焦镜有望快速放量。