能量饮料行业现状、空间及竞争格局如何？

软饮行业高成长的优质子赛道，行业空间潜力较大。

1. 行业现状：软饮行业高成长的优质子赛道

软饮行业进入成熟期，增速较为稳健。根据欧睿国际统计，2021 年我国软饮市场规模 为 5829 亿元，由于 2020 年受疫情影响行业规模有所下滑，近 8 年来均保持较为稳健的增 速，已进入成熟期，2013-2021 年 CAGR 为 3.9%；根据欧睿国际的预测，2021-2026 年 CAGR 为 5.6%。软饮行业主要分为包装饮用水、即饮茶、碳酸饮料、能量饮料等子板块。

能量饮料增速位于软饮子板块前列，近年保持高速增长。根据欧睿国际统计，能量饮 料在软饮零售市场中占比 9.2%（+0.3pct），占比稳步提升，位居第五。2021 年中国市场规 模为 537 亿元，2016-2021 年 CAGR 为 9.4%。与其他子板块相比，2016-2021 年能量饮料复 合增速仅次于即饮咖啡，远高于其他板块。

2.行业空间：规模持续扩张，潜力较大

消费群体的增加以及场景的扩张将提升行业渗透率。当前我国能量饮料的主要消费人 群包括长途驾驶人群、重体力劳动者、运动爱好者、夜间工作者等，这些有功能需求的消 费者。随着外卖、快递行业的发展，长途货运司机、快递、外卖小哥人数逐年上涨。同时， 随着消费场景进一步拓展到餐饮、聚会、夜店等场景，行业渗透率有望进一步提升。

相比海外市场，我国能量饮料人均饮用量偏低，仍有一定提升空间。根据欧睿国际统 计，2021 年中国能量饮料人均消费量 1.97 升，仅为英国和美国的 20%左右；2021 年中国能 量饮料人均消费金额为 40 元，分别为美国、英国、日本的 12%、18%、27%。由于 2013 年 起韩国加强能量饮料和即饮咖啡的含量、销售限制，行业发展受阻；而日本的市场环境以 及消费习惯与中国较为接近，故中国仍有较大成长空间。 能量饮料需求稳定增长，行业有望延续高景气。未来伴随消费群体增加叠加人均饮用 量上涨，同时消费场景扩张，能量饮料需求持续增加，根据欧睿国际的预测，2026 年我国 能量饮料有望实现 760 亿元，未来五年复合增速达到 7%左右，实现长期稳健增长。

3.竞争格局：红牛纠纷引起格局松动，行业呈现一超多强格局

红牛商标之争引起格局松动。1995 年红牛进入中国市场，成为中国最早的能量饮料品 牌，并且占据行业龙头地位多年，2012 年市占率超 80%。2014 年来，华彬集团与泰国天丝 就“红牛系列商标”权权属以及独家经营权期限进行诉讼纠纷，红牛销量开始增长停滞。 双方为此陆续开始调整在中国的布局，2017 年华彬集团推出自主品牌战马，应对红牛生产、 广告受限等问题；2019 年泰国天丝陆续推出红牛安奈吉饮料和红牛维生素风味饮料，抢占 中国市场。

竞争格局逐渐从红牛一家垄断转为一超多强，后起之秀占有率稳步提升。2014 年开始， 由于华彬集团与天丝集团的纠纷，红牛市场份额逐步下降，由 2012 年 82.1%下降至 2021 年 的 53.3%；而第二梯队的东鹏、乐虎、体质市场份额上涨，其中东鹏市占率持续上涨，由 2012 年的 4.7%上涨至 2021 年的 16.7%，竞争格局逐步从一垄断转为一超多强。而红牛的经 营权纠纷仍在继续，对中国红牛的经营持续造成影响，红牛垄断地位松动；同时，这也成 为第二梯队本土品牌抢占市场的重要时机，进一步提升市占率。

当前行业呈现一超多强格局，市场份额高度集中。由于能量饮料的功能性强及品牌粘 性较高，能量饮料行业具有向头部企业高度集中特点。目前主要的市场参与者除老牌龙头 红牛外，产品大致分为两类：一类是口感类似红牛且高性价比，包括东鹏、乐虎、体质能 量；一类是价格类似红牛且口味多样，包括战马、Monster。根据欧睿国际数据，2021 年我 国能量饮料市场 CR5为 86.8%，前五红牛、东鹏、乐虎、体质、战马市占率分别为 53.3%、 16.7%、8.1%、5.6%、3.1%。