能量饮料行业现状及国内核心驱动力分析

能量饮料方兴未艾，消费人群及场景持续扩容。

行业整体：软饮料行业进入平稳增长阶段，但具备结构化高景气度，其中能量饮料、运动 饮料是软饮料中销量增长最快的子赛道。据欧睿数据，2023 年中国软饮料行业整体零售额为 6372.4 亿元，行业进入 2013 年后增速开始逐步放缓，进入平稳增长阶段，2009-2013 年软饮料 零售额 CAGR 为 9.3%；2013-2023 年零售额 CAGR 为 2.3%，其中单价 CAGR 为-0.8%，销量 CAGR 为 3.2%。行业虽然趋于稳增，但不乏结构化机会频出，分子品类看能量饮料、运动饮料、 包装水、即饮咖啡 2013-2023 年销售额 CAGR 分别为 9.8%/5.8%/5.5%/8.9%，能量饮料与运动 饮料销量增长更快，2013-2023 年 CAGR 分别为 14.0%/7.5%，即饮咖啡则单价提升拉动明显。

我们再看海外，美国、日本软饮料已迈入存量竞争时代，2013-2023 年美国软饮料零售额 CAGR 为 1.4%，日本软饮料零售额 CAGR 为-0.4%。但能量饮料在美国、日本均为销量增长领 先的品类，2013-2023年日本能量饮料销量CAGR为4.8%，美国能量饮料销量CAGR为5.5%， 十年间两国能量饮料单价均有 1-2pct 下降。 美国：消费者运动与健康习惯的养成为核心驱动因素。美国能量饮料销量增长排名领先， 背后与消费者健康化消费习惯的养成，以及对保持精力充沛需求提升有关，能量饮料含有的咖啡 因、牛磺酸、微生素 B 等成分适合需要长时间保持高强度、高集中度运动的人群。美国能量饮料 的消费人群主要集中在 18-30+人群，相比其他地区，美国年轻人对运动赛事、娱乐活动的热爱 更加明显，美国能量饮料的饮用场景也多集中在运动、娱乐活动中，如头部企业在夜店、酒吧、 派对销售勾兑鸡尾酒的产品，赞助篮球、马拉松、F1 车队、滑雪、摩托车赛等运动赛事。类似 属性的即饮咖啡在美国零售额增速排名饮料子赛道第一位，2013-2023 年即饮咖啡零售额 CAGR 为8.5%。同时健康化趋势下消费者减少致胖三大元素“糖盐脂”中的糖分摄取，能量饮料、包装水、 运动饮料代替部分碳酸饮料、果汁饮用，2013-2023 年美国碳酸饮料、果汁零售额 CAGR 分别 为 0.4%/-0.8%，销量 CAGR 分别为-0.5%/-1.2%。

日本：从内卷提神向功能养生需求转变，居民健康意识的提升促进能量饮料历久弥新。早 期日本能量饮料的最大消费群体是上班族，经济高速发展的时代饮用能量饮料以长时间工作保证 活力，即使在经济泡沫破灭后的 90 年代功能饮料仍然实现逆势增长。日本的能量饮料单品众多， 功能丰富，更类似于营养补充剂，日本人口减少和老龄化趋势明显，加上退休年龄的延长，日本 政府对居民健康生活坚持不懈倡导，头部能量饮料企业在场景培育上积极投入，消费者健康意识 在不断提升，日本能量饮料的消费人群与消费场景也随不同的功能诉求而同步扩张。因此在日本 饮料整体消费量增速下滑时能量饮料还可以保持个位数增长。

中国目前处于人口结构变化及人均收入水平快速提升的早期阶段，能量饮料消费量及消费 人群均有较大提升空间。对标海外来看，中国在人口结构和经济发展趋势上与早年的美国、日本 均有相似之处，2023 年中国人均 GDP 为 1.3 万美元，与上世纪 80 年代初的美国、以及 90 年代 初的日本相当，同时中国与对应年代的各国人口结构亦有相似，2023年中国0-14岁/15-64岁/65 岁以上人口分别占比16.8%/69.0%/14.3%，相比十年前分别-1.5/-3.4/+5.0pct。1980年美国0-14 岁/15-64 岁/65 岁 以 上 人 口 分 别 占 比 22.5%/66.3%/11.3%， 相 比 十 年 前 分 别5.8/+4.4/+1.2pct;1990 年日本 0-14 岁/15-64 岁/65 岁以上人口分别占比 17.9%/60.7%/12.4%， 相比十年前分别-5.2/+2.1/+3.1pct。如上文所述，加班时间与工作时间的延长推动日本在 90 年代 后能量饮料得到快速发展，据富士经济，日本 95-00 年能量饮料规模 CAGR 达 8%左右，是日本 为数不多的正增长子赛道之一。美国能量饮料发展偏晚，红牛、monster 等头部公司大多在 90 年代推出能量饮料产品，但在美国生活节奏的加快的推动下能量饮料在推出后迅速迎来快速增长。

功能性诉求以及工作效率要求的提升为核心驱动力。中国能量饮料行业趋势研判：新生儿人口占比下滑、加上老龄人口占比增加，劳动力人口 逐步下降而人均产出仍在增长，由此带来对工作效率要求的提升，是能量饮料快速发展的主要 原因。早年中国能量饮料的兴起伴随着中国基建项目的快速增长，西部大开发、中部崛起等，公 路、铁路建设、运输的持续攀升，大量蓝领劳动人口涌入。泰国红牛在创立之初也恰好遇上了该 国工业高速发展的黄金年代，整体经济结构逐步过渡为出口导向型，80 年代的出口年增长高达 24%，经济年增长也在 10%左右。红牛除了产品提神和补充体力的功能与体力劳动者的需求高 度吻合，其定价亦较为亲民（10 泰铢/150ML，当时其消费人群的收入约为 5000-10000 泰铢/月， 可以负担每天购买 1-2 瓶），因此红牛的出现很快得到当地码头工人、制造业劳工等群体的追捧。 随中国人口结构变化以及人均收入水平逐步提升，居民健康化意识在持续增强，灵活就业以及加 班内卷趋势也愈发明显。同时，中国开始出现 90 年代日本 M 型社会发展雏形趋势，对产品尝新愿意支付的额外溢价减少，消费回归理性，饮料需求回归到物美价廉、更具备食品质量安全保障 的头部品牌。

一、消费者健康意识的增强带动对产品本身功能诉求的提升，泛功能化场景延伸。随着人均 GDP 的提升，消费者对健康的重视度也在不断提升，更重视产品品质与功能价值。 中国软饮料行业子赛道中更健康、具备（补水、提神等）功能的包装水、运动饮料、能量饮料得 到快速发展，2013-2023 年 CAGR 分别为 9.8%/5.8%/5.5%，排名软饮料子行业规模复合增长最 快的前三位。同时近些年国内无糖茶、椰子水、电解质水等天然、无添加剂的健康、轻口味型饮 料实现快速增长，其中以无糖茶为代表，2022 年无糖茶行业规模达 72 亿元，2017 年-2022 年规 模 CAGR 达 33%，同期国内即饮茶行业规模 CAGR 仅为-1.2%。消费者对饮料由单纯的口味、 口感享受，转变为健康、轻体、少添加等带有功能特点的需求。 能量饮料的定义也在逐步拓宽，不单局限于提神抗疲劳用途。典型如日本，日本的能量饮料 不仅只有单一的提升抗疲劳贡献，同时含有补充体力、预防蛋白质分解肌肉流失、修复疲劳神经、 缓解痛经、补充铁元素美白等各种功能特性。能量饮料的消费人群随功能诉求的拓宽而随之扩张， 从以往以男性、年轻消费者逐步向女性、青少年、老年人等群体扩张。

二、国民工作效率要求提升，灵活就业人口增加，抗疲劳诉求的核心消费群体逐步打开。从国家统计局数据来看，我国就业人员周工作时间、工作强度呈现逐步上升趋势，加班、 升学压力不断攀升。同时，中国灵活用工的劳动者超过了 2 亿人，其中外卖骑手数量已经超 过 770 万人，且有不断上涨的趋势。美团平台的数据显示，2023 年美团骑手总数达到 745 万 人，2018-2023 年骑手人数 CAGR 为 22.5%，加上饿了么等其他平台，国内的外卖员总数已 经超过了 1000 万人。2023H1 中国网约车平台注册司机总数已经超过 1 亿，据中国网约车分 会统计，2023 年网约车驾驶证件数相比 2021 年增长 5 倍，93.8%的专职网约车司机每天工 作时长在 8 小时以上，其中，工作 12 小时及以上的专职网约车司机比例高达 46.5%。同时 2021 年中国快递从业人员总数约 490 万。包括外卖骑手、网约车司机等在内的灵活就业岗位 多需要倒夜班、高体力输出，契合能量饮料所能满足的提神充能特点，因此能量饮料的核心 人群由过去的蓝领逐步向灵活就业人员、加班及升学压力较大的白领、学生人群扩张。