赛恩斯发展历史、股权结构、业务模式及营收分析

A 股首家重金属污染防治企业。

历史沿革：赛恩斯环保股份有限公司（简称“赛恩斯”）是一家专业从事重金属污染 防治的高新技术企业，前身为长沙赛恩斯环保科技有限公司，由中南大学柴立元院士等人 于 2009 年 7 月出资设立。2016 年，紫金矿业投入 1.67 亿元获取公司 25%股权，成为第 二大股东，双方达成全面战略合作关系。2017 年，公司整体变更为股份公司，更名为赛 恩斯环保股份有限公司。2022 年 11 月，公司成功登陆上交所科创板，成为 A 股首家重金 属污染防治企业。

公司第一大股东合计持有 31.58%的股权：截至 2023 年 4 月 25 日，高伟荣和高亮云 分别直接持有公司 25.02%/6.56%的股份，合计 31.58%。二人已签署《一致行动协议》， 为公司的实际控制人。 紫金矿业为公司第二大股东：截至 2023 年 4 月 25 日，紫金矿业全资子公司紫峰投资 直接持有 21.22%的股份；2019 年，公司通过资产重组取得紫金矿业子公司紫金药剂 39% 的股权，该公司主要生产湿法炼铜所需的铜萃取剂。 控股子公司：公司拥有 4 家控股子公司，赛恩斯工程主要负责生产药剂产品，定制成 套或非标设备；信泰环境提供内部研发并为项目提供检测服务，并为运营项目提供日常运 营监测服务；东城污水主要负责宁乡高新技术产业园区废水处理；赛恩斯环保科技负责塞 尔维亚境内运营业务。

公司业务模式：公司以四大核心技术为支撑，不断整合技术、产品、生产与服务，构 建起重金属污染防治综合解决方案、药剂产品研发与生产销售、运营服务“三位一体”的 经营体系，形成了相对完善的重金属污染综合防治能力，及以新工艺、新技术、新装备开 发推广为核心的产业链和以技术创新能力为主导的市场竞争力，是国内领先的重金属污染 防治技术研发、应用和服务为一体的高科技创新型企业。

不利因素消除，公司业绩回归高速增长态势。2018-2021 年，公司营收和净利润分别 从 2.9 亿元/1054 万元增至 3.8 亿元/4463 万元。2021 年公司净利润出现下滑态势，主要 是由于公司业务的战略调整和新冠疫情的叠加影响。2022 年公司实现营业收入 5.5 亿元， 同比增长 43.3%，实现归母净利润 6623 万元，同比增长 48.4%；2023 年一季度，公司主 营业务收入和归母净利分别为 1.0 亿元/1340.0 万元，分别同比增长 26.7%/58.3%。2022 年以来业绩大幅增长主要系重金属污染治理细分市场需求增长，客户对公司重金属治理技 术的认可度持续提升，新增订单稳步增长，为公司经营业绩的持续增长提供了有力保障。

公司调整业务战略，运营服务营收及毛利占比逐渐增长。公司的主营业务分别为重金 属污染防治综合解决方案业务、药剂销售和运营服务业务。其中，重金属污染防治综合解 决方案收入占比从 2019 年的 71.3%下降至 2022 年的 44.6%，主要系公司业务的战略调 整。运营服务收入占比从 2019 年的 8.9%增长至 2022 年的 35.6%，主要系运营服务业务 板块持续扩展，运营站点增加。2022 年，重金属污染防治综合解决方案和运营服务业务 贡献的毛利占比分别为 43.1%/31.7%，运营服务也已经成为公司主要业绩来源。

公司总体毛利率维持平稳状态，期间费用率小幅波动。2018 年-2022 年，公司主营业 务毛利率分别为 29.9%/26.8%/33.4%/31.1%/30.7%。重金属污染防治综合解决方案业务 和运营服务业务的毛利率呈现一定波动，主要由于这两项业务的毛利率受到多种因素的影 响，不同类型项目的毛利率差异较大以及项目续约具有较大不确定性。报告期内药剂销售 毛利率持续下降，主要由于 2020 年公司执行新收入准则，将药剂销售相关的运费计入主 营业务成本，进而拉低了药剂销售业务的毛利率。2018 年-2023Q1，公司期间费用率从 24.1%降至 17.7%。其中财务费用率下降至-0.9%，主要系利息收入增加，销售和管理费 用率则由于公司积极开拓扩展业务规模，增加员工薪酬与市场推广投入，呈现一定抬升。

2023 年公司经营性现金流有所改善，资产负债率持续下降。2019-2021 年，公司经 营性现金流量净额从 1624 万元涨至 8365 万元，主要系以前年度重金属污染防治方案项目 资金陆续回笼及回款周期较短的药剂销售和运营业务收入占比逐年提高。2022 年，公司 经营性现金流量净额减少至 2632 万元，主要系解决方案订单增长，新增开工项目导致前 期采购与预付账款增长。2023 年一季度，公司经营性现金流量净额为 1935 万元，主要系 加强应收账款管理，销售回款增加所致。2019 年-2023 年第一季度，公司资产负债率分别 为 53.7%、46.9%、45.4%及 33.1%和 30.5%，资产负债率逐步下降，资产结构逐渐优化。