东睦股份发展历程、股权结构及营收分析

深耕行业多年，融合三大末冶金龙头。

1.公司深耕粉末冶金领域，三大业务板块协同发展

公司深耕广义粉末冶金产业多年，通过收购方式拓宽经营板块。东睦新材料股份有 限公司（简称“东睦股份”）于 1994 年成立，前身为宁波东睦粉末冶金有限公司。公 司于 2002 年荣获“国家重点高新技术企业”称号，于 2004 年在上海证券交易所上 市。公司于 2014 年前深耕 PM（粉末冶金）板块，于 2014 年收购浙江东睦科达磁电 有限公司切入 SMC（软磁复合材料）板块，2019 年后又分别收购东莞华晶粉末冶金 有限公司和上海富驰高科技有限公司切入 MIM（金属注射成型产品）板块。目前， 公司是国内唯一融合“PM、SMC、MIM”三大业务为一体的国内广义粉末冶金行业 龙头企业。

2.股权激励改善治理，子公司覆盖多领域协同发展

股权激励绑定核心管理团队，保障公司健康发展。截至 2022 年三季度末，公司前十 大股东合计持有公司 36.45%的股份，睦特殊金属工业株式会社为公司第一大股东， 直接持有 10.62%股权，东睦股份为在国内上市的外资控股公司。2017 年起，第三期 股权激励拟向公司董事、高管、核心技术人员等 269 人授予限制性股票 1100 万股， 绑定核心管理团队，改善公司治理机制，保障公司长期健康发展。

子公司覆盖三大板块，五大领域。公司目前拥有 9 家全资或控股子公司和 2 家联营 企业，控股子公司业务涵盖 PM（粉末冶金压制成型）、SMC（软磁复合材料）、MIM （金属注射成型）三大板块。服务领域主要涵盖：消费电子行业、新能源行业、汽车 行业、家电行业、信息通信行业。

3.营收稳步增长，收入结构不断优化

2022 年前三季度经营情况改善，利润明显好转。2022 年前三季度，公司实现营业收 入 27.41 亿元，同比增长 1.86%；实现归母净利润 9388 万元，同比增长 10.91%，分 季度看，2022 年 Q1 公司实现营业收入 8.9 亿元，同比增长 3.7%；二、三季度与一季 度营收基本持平，但 Q1-Q3 实现归属于上市公司股东的净利润分别为 0.07/0.41/0.46 亿元，其中 Q2 和 Q3 分别同比增长 166.16%/90.91%。主要增长原因是公司紧抓新能 源行业发展机遇，实现了新能源软磁复合材料销售收入持续快速增长，毛利贡献增加。 并且持续推动技术开拓创新和降本增效工作，净利率逐季提高。

粉末冶金制品收入稳定增长，软磁复合材料板块占比提升。公司传统主业粉末冶金制 品业务为收入主要驱动，销售收入及利润占比保持稳定，2021 年和 2022 上半年销售 收入占比分别为 52%和 50%，毛利占比分别为 49.8%和 46.4%，2022 年上半年毛利 率为 19.5%。公司 SMC 业务销售收入持续快速增长，2022 年上半年实现销售收入 2.9 亿元，同比增长 23.3%，占公司主营业务收入的 16.37%，比 2021 年度 SMC 板块销 售收入占比增加 2.28 个百分点，收入增长的主要驱动因素来自光伏逆变器、新能源 汽车车载/充电桩等下游应用领域，公司 SMC 板块上半年毛利率为 14.4%。

消费电子 产品占比在实现子公司收购后迅速提升，销售收入占比从 2019 年的 6.9%增长到 2022 上半年的 32.4%，利润占比从 6.2%增长到 35.1%，毛利率达 22.8%。公司将 SMC 板 块明确作为最优先级发展方向，预计下半年随着光伏、新能源汽车行业景气度持续提 升，SMC 板块的收入和占比将进一步提升，公司整体收入结构将不断优化。