东睦股份研究报告:受益于折叠手机和机器人电机突破,粉冶材料单项冠军或迎快速增长.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2024/02/19
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东睦股份研究报告:受益于折叠手机和机器人电机突破,粉冶材料单项冠军或迎快速增长。公司是国内粉末冶金新材料行业龙头企业,主要从事粉末压制成形 (P&S)、软磁复合材料(SMC)和金属注射成形(MIM)三大业务, 产品主要应用于折叠屏手机、新能源、汽车等成长领域。多基地互补运 作,三大业务实现多层级协同发展。
折叠屏迎来 1-N 爆发增长阶段,远致星火入股子公司,铰链放量在即
华为引领折叠屏手机市场即将迎来爆发增长,铰链为折叠屏手机核心部 件,MIM 是其核心工艺,公司作为 MIM 行业头部厂商,华为/苹果均为 公司重要客户,有望率先受益行业增长,MIM 产能利用率逐季提升,叠 加“零件转向组件”+“二折转向多折”,MIM 业务有望实现量价齐升。
国内汽车出口高增+海外竞争对手退出,P&S 业务有望稳定增长
粉末冶金下游应用领域广泛,公司深耕 P&S 业务多年,龙头地位巩固, 产品主要供给国内外汽车行业中高端客户,粉末冶金材料具备高性能及 低成本优势,在汽车中的应用愈发广阔,近年来伴随国外粉末冶金厂家 逐步减少投资并退出,国外客户供应链转移,叠加中国汽车出口量快速 增长,带动公司 P&S 业务平稳增长。
紧抓电感发展机遇,SMC 业务产能快速扩张
金属软磁粉芯兼具多种优势,制成的电感产品广泛应用于光伏、新能源 车、储能等领域,公司紧抓电感发展机遇,新建 6 万吨产能正加速推进。
参股小象电动,人形机器人+新能车有望带动轴向电机高速发展
轴向磁通电机质量轻、体积小,具备更高的功率/扭矩密度,在电动汽车、 人形机器人等领域具有极大的应用潜力。公司参股小象电动 12%股权, 根据小象电动官网,其拥有自主研发的聚能磁轴向磁通电机等核心技术, 目前已完成批量化产品生产及验证,应用于国内多家机器人企业。小象 电动有望与公司主业形成技术协同,不仅可加强公司对电机及非车用粉 末冶金应用的技术研究,公司 P&S、SMC 等业务亦可赋能解决电机生 产工艺难题。
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