信德新材经营方面有何表现？

稀缺负极包覆材料龙头，充分受益快充发展趋势。

公司是锂电负极包覆材料龙头。公司主要从事负极包覆材料产品的研发、生产与销售， 并积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓展，生产过程中会产生副产品橡胶增塑剂和裂解萘 馏分。包覆材料一方面主要应用于锂电池负极材料，提升电池首充可逆容量、循环稳定性 及电池倍率性能（利于快充），2021 年底国内产能市占率近 34%，稳居第一，覆盖主流负极 客户璞泰来、杉杉、贝特瑞、凯金、翔丰华等；另一方面包覆材料可通过专有工艺制成碳 纤维可纺沥青，经过纺丝、碳化等生产工艺处理后，得到沥青基碳纤维产品（可作为绝热、 摩擦、屏蔽、密封、防火、吸附等材料）。副产品橡胶增塑剂作为易耗品主要应用于轮胎和 汽车行业，副产品裂解萘馏分可作为燃料油的一种用于电厂发电、船舶锅炉燃料等领域。

专注负极包覆材料二十余载。公司前身信德化工厂 2000 年成立；2017 年设立全资子 公司奥晟隆，设计产能 2 万吨负极包覆材料和 5000 吨碳纤维可纺沥青；2019 年 1 月设立全 资子公司信德新材料，进行沥青基碳纤维及复合材料的研发与生产；2020 年 6 月大连信德 碳材料成立，建设 3 万吨碳材料产业化升级项目和研发中心项目；2020 年底奥晟隆 2 万吨 负极包覆材料和 5000 吨碳纤维可纺织沥青全部投产；2022 年 A 股上市。

产能持续扩张带动公司盈利水平不断提升。2021 年公司实现营业收入 4.92 亿元，同比 增长 80.88%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.38 亿元，同比增长 59.88%，主要系负极 包覆材料和橡胶增塑剂产销大幅增长。2018-2021 年公司收入 3 年 CAGR 达 44.48%，归母 净利润 3 年 CAGR 达 56.01%，主要系公司负极包覆材料业务产能不断拓展；2022 前三季度 公司实现营业收入 6.95 亿元，同比增长 106.57%，主要系负极包覆材料产销增加以及副产 品销量增加带来收入增长；2022 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 1.21 亿元，同 比增长 10.16%。

负极包覆材料是公司主要收入来源，委托加工模式下新增裂解萘馏分副产品。公司主 营业务为负极包覆材料，以及生产过程中的副产品橡胶增塑剂和裂解萘馏分，其他业务主 要为少量化学制品贸易，2019-2021 年公司主营收入占营业总收入比重均为 99%以上。公司 持续专注于负极包覆材料，2021 年底国内产能市占率近 34%。2019-2021 年，公司负极包覆 材料收入分别为1.84亿元、2.40亿元和3.31亿元，占主营业务收入的比例分别为80%、88% 和 67%，2021 年占比下降主要系 2021 年 6 月其公司采购模式由原来的直接外采古马隆树脂 变为委托加工模式，乙烯焦油代加工成古马隆树脂的过程中产生新的副产品裂解萘馏分， 2021 年裂解萘馏分收入占比达 13.43%，若只考虑负极包覆材料和橡胶增塑剂，负极包覆材 料占比为约为78%，相比20年略有下降。

盈利受古马隆树脂及产品结构调整影响较大。2019-2021 年，公司综合毛利率分别为 55.53%、53.28%和 40.58%，其中，2020 年毛利率微降系负极包覆材料的运输活动费从销售 费用切换至营业成本中，剔除会计因素后毛利率有所上升（国际原油价格下降带动古马隆 树脂价格下降）；2021 年毛利率下降，一方面原材料古马隆树脂受国际原油价格上涨从而影 响负极包覆材料盈利，另一方面，2021 年 6 月，公司原材料古马隆树脂采购模式由原来的 直接外采转变为委托加工模式，在这过程中多了一种副产品裂解萘馏分，相对主产品，裂 解萘馏分毛利率较低，相对拉低整体毛利率水平。2022 前三季度综合毛利率为 27.76%，主 要系收入结构变化及原油价格上涨带动原材料成本上升影响。

董事长尹洪涛为公司实际控制人，股权结构集中。截止 2022 年 9 月 30 日，尹洪涛先生 为公司的第一大股东，持股比率为 27.92%，尹士宇先生、辽阳市信德企业管理咨询中心 （信德新材员工持股平台）、尚融宝盈为公司第二、第三、第四大股东，分别占有股权 24.13%、6.64%和 5.73%。尹洪涛、尹仕宇父子为合计直接持有公司 52.05%股份，叠加尹洪 涛通过辽阳市信德企业管理咨询中心持有的 6.64%表决权，尹洪涛和尹仕宇父子合计持有58.69%公司表决权，是公司实际控制人。公司直接控股 3 家子公司，主要涉及负极包覆、 上游乙烯焦油延伸、下游沥青基碳纤维的相关业务。