浙江自然发展策略是什么？

TPU 产品垂直一体化生产工艺，拓展新品类丰富优质客户资源。

1. 垂直一体化生产工艺，公司盈利能力及产品交付质量得到保证

具备 TPU 膜生产能力向上游延伸，掌握熔接技术提升产品质量。公司充气床垫、户外箱包、头枕坐垫三项主要产品生产工艺基本相同，生产工艺分为四个阶段，产品设计、面料制作、聚氨酯软泡发泡、成品制作。在长期的生产经营过程中公司掌握了 TPU 薄膜生产、TPU 与面料复合技术、聚氨酯（PU）软泡发泡技术、高周波熔接技术、热压熔接技术等关键工艺和技术，生产流程保持从源头开始介入，实现从原材料到中间材料到制成品的全过程自控自制。公司为国家高新技术企业，被认定为“浙江省高新技术企业研究开发中心”、“浙江省企业技术中心”。

TPU 面料制作：首先，公司按客户需求定制好各种坯布，并对其进行前处理、染色、整理定型、印花等工序操作，检验后的布料经轧光、防水抗污处理、底涂、面涂后与 PVC 或TPU 在线复合、冷却、裁边、在线自动检测、分卷后成为成品面料。公司 2002 年开始生产 TPU 充气床垫，此前对外采购TPU膜，2018-2020年 TPU 膜采购均价为 5.51 万元/吨，采购价格显著高于 TPU 粒子，2021 年上半年开始能够自主生产TPU膜（TPU 膜是在 TPU 粒子作为原材料的基础上，经过压延、流延、吹膜、涂覆等特殊工艺制成的成熟的环保材料），目前具备 4 条 TPU 膜生产线。公司具备两类 TPU 与面料复合技术工艺，根据不同的产品，采用不同的复合工艺。

聚氨酯软泡发泡：聚氨酯软泡也是影响户外充气床垫质量的主要因素，公司在20 多年的生产中，通过自身经验积累和自主研发，形成了一系列提高回弹率及抗撕裂强度、降低压缩永久变形率的领先技术及工艺。公司自主生产海绵原材料，有华东地区最大的海绵原材料 TDI 存储仓。成品制作：复合面料按图版进行精密裁剪、印刷，成品海绵经过切割、造型后，再通过高周波熔接、热压熔接等关键技术，将复合面料或填充海绵块的面料经模具多重熔接成型。充气床垫、头枕坐垫产品安装充气阀门后，最终经修边后检验、包装入库。户外箱包类产品经过缝纫、修边、检验、包装等工序后入库，公司根据选用面料不同选用不同的复合方式。

2.跻身迪卡侬战略合作伙伴，推出新品类丰富客户矩阵

深度合作第一大客户迪卡侬，合作规模快速增长。2008 年迪卡侬通过公开网络搜索了解到公司并开始接触，通过长期且严格的资质、能力等方面审查，双方于 2010 年正式签约合同并开始合作，公司主要通过ODM 及 ODM 与 OEM 相结合的方式与迪卡侬进行合作。目前迪卡侬已成为公司第一大客户，2021年收入占比为 28.98%，合作规模为 2.4 亿元，2018-2021 年公司来自迪卡侬的收入 CAGR 为29.9%。公司与迪卡侬合作品类包括充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等，同时积极参与客户产品的设计与开发工作，利用自身多年的设计、开发和生产经验协助客户开发新产品，2019 年公司为迪卡侬推出足球门、30 升防水桶类产品，2020 年推出 3D 包边床、PVC 冲浪板。

迪卡侬营收增速稳健，公司为其熔接加工技术唯一战略合作伙伴。迪卡侬1976 年成立于法国，是全球知名综合体育用品集团，集运动用品研发、设计、生产、品牌、物流及全渠道销售为一体的全产业链公司，专注大众运动市场，已成为 2024 年巴黎奥运会官方合作伙伴。根据《迪卡侬2022 年业绩报告》，2022年公司营业额 154 亿欧元，同比增长 11.6%，净利润 9.23 亿欧元，同比增长 1.1%，2010-2022 年营收CAGR为8.2%。截至 2022 年末，全球门店数量 1751 家，迪卡侬在全球运动市场的领先地位和持续的扩张节奏，为其扩大对供应商的产品采购规模奠定了坚实的基础。根据《迪卡侬 2020 年可持续发展报告》迪卡侬在全球共有 1339 个供应商，包括 45 个战略合作伙伴，采购量排名前 100 的供应商的平均合作时间为11.2年，公司是其唯一掌握热熔接加工技术的战略合作伙伴，预计与迪卡侬合作 SKU 数量超过100 个，占迪卡侬熔接产品采购比例 10%以上。

坚持研发投入，新品类研发能力支撑公司新客户拓展。公司在多年的经营中，与全球200 多个品牌建立了良好的合作关系，前五大客户收入占比历年来在 40%以上，2022 年由于内销业务发展迅速，CR5客户集中度同比提升 7.8pct。公司坚持以基础材料、产品、自动化设备为三个研发方向，研发费用占收入比重持续处于 3.5%以上，90%以上的产品由公司独立设计（ODM）或参与设计（ODM与OEM结合），2022年公司围绕 TPU 复合箱包面料、车用充气床垫、充气水上用品、硬质保温箱等重点项目展开工作，取得了显著的成绩，为新客户拓展与老客户新品类打下基础。2023 年，硬质保温箱产品开始量产出货。

3.募投项目保障国内产能持续扩张，越南/柬埔寨建厂开启全球化布局

越南、柬埔寨建厂，全球化产能布局。2021 年 5 月公司在上交所主板上市，为满足公司在产能扩张、研发实力提升、拓展海外布局、补充流动资金方面的需求，募集资金总额 7.88 亿元，募集资金净额7.24亿元，用于： 改性 TPU 面料及户外用品智能化生产基地建设项目、户外用品自动化生产基地改造项目、户外用品技术研发中心建设项目、越南户外用品生产基地建设项目和补充流动资金项目。目前，公司在浙江天台、越南、柬埔寨均有产能布局，越南主要负责 SUP 水上用品、少部分防水软包的生产，柬埔寨主要负责硬质保温箱、防水软包的生产，国内侧重传统充气床垫产品的生产。

2022 年，公司充气床垫、防水箱包、头枕坐垫、其它产品的产量分别为445.4、246.5、234.4、130.1万件。根据天台县人民政府 2019 年 11 月披露的建设项目环境影响表，改性 TPU 面料及户外用品智能化生产基地建设项目采用自主研发的 TPU 膜配方和先进的 PID 恒温控制系统，通过在线淋膜、高周波熔接等技术或工艺，购置多层聚氨酯薄膜高精全自动生产线、TPU 面料涂层机、复合机、热压机等国内外先进设备，预计达产后可形成年产 TPU 复合面料 2100 万米、TPU 充气床（无海绵）300 万条的生产能力。户外用品自动化生产基地改造项目主要采用高周波熔接、缝纫等技术或工艺，购置高周波机、热压机等设备。在原有土地上拆除原有老旧厂房，新建高频及缝纫厂房等，新增建筑面积合计 53768m2，新增年产100 万张自动充气垫、180 万只防水包/防水袋、100 万只枕头、100 万只坐垫、70 万套眼罩/足球门/手机袋等产品的生产能力。我们预计上述两个项目达产后，公司年产 TPU 面料 2100 万平方米、充气床垫900 万件、头枕坐垫600万件、防水箱包 380 万件和 100 万件其它产品。在海外产能扩充方面，根据公司2022 年报，公司将利用越南大自然户外用品生产基地、柬埔寨美御塑胶科技的新增产能，谋求防水箱包、保温箱品类更高的市场占有率。