纺织印染产业链、政策背景、规模及产能情况如何？

行业格局优化下凭借低碳环保生产优势产量稳步增长。

1.纺织印染：产量、出口稳步增长，环保趋严下格局持续优 化

纺织印染加工行业处于服装产业链中游，市场集中度较低。印染行业的上游主 要为原材料、纺织纤维、染料及助剂等，下游主要为服装和家纺等纺织品。印染行 业作为产业链的中间环节，起着提升纺织品档次并提高产品附加值的重要作用。近 年来，产业内多家企业进行了上下游布局，业务范围延伸。全产业链布局有利于公司降本增效，提高公司综合竞争力。据国家统计局披露的行业总规模数据以及 2022 年各公司印染行业业务营收，得出 6 家代表性印染行业上市公司的市场份额合计占 比不到 6%，印染行业整体较为分散，市场集中度较低。

环保政策趋严淘汰落后产能，对污水排放、绿色智能、清洁生产提出高要求。 传统印染行业属于高污染高耗能行业，由于其发展初期进入门槛低，导致了中低端 产能过剩以及环境污染问题。在双碳背景下行业门槛逐渐提高，《纺织染整行业水污 染物拍放标准》（2013）提出更为严格的企业废水 COD 排放标准；《纺织工业发展 规划（2016-2020 年）》（2016）对印染行业提出了智能化、绿色化的发展要求；基 于“十三五”的发展成效以及“十四五发展规划纲要”，《印染行业“十四五”发展指导意 见》（2021）提出“科技、时尚、绿色”的产业定位；《工业领域碳达峰实施方案》（2022） 明确提出印染行业要推行绿色制造，开展清洁生产审核和评价认证，对行业内企业 提出了系统性清洁生产改造的要求。

印染行业总规模约 3126 亿元，十三五规划后环保政策趋严加速淘汰落后产能， 行业集中度有望持续提升。印染行业较为分散，主要以中小加工厂为主，随着 2016 年十三五规划后环保政策趋严，加速印染行业淘汰耗能和污染较大的落后产能、推 动产业结构升级。据国家统计局，印染行业 2015-2020 年规模以上企业数量持续减 少，而 2021、22 年有所增加，2022 年规模以上印染企业 1716 家，同比增长 8.3%， 另一方面，据国家统计局，2022 年印染行业总营收约 3125.8 亿元。2015-22 年印 染企业营收和利润总额同比增速期间略有下滑，并于 2021 年有增长迹象。此外， 2015-22 年印染行业销售利润率保持在 4%-6%之间，2022 年纺织业规模以上企业 利润率略有下滑，下降至 2.59%。

部分中小印染企业亏损面扩大，行业格局持续优化。从成本端看，伴随环保政 策趋严，以及公共卫生事件、地缘政治不确定性等外生冲击，一方面 1）国内环保 政策趋严淘汰行业内难以支付环保成本的小企业。此外 2）内需增速放缓；及 3）国 际局势动荡致全球大宗商品价格高位波动，印染行业成本端承压，印染行业亏损的 中小企业增加，行业格局持续优化。2015-22 年印染行业规模以上企业亏损户数、 亏损面以及亏损总额呈现扩张趋势，损户数/亏损总额 CAGR 分别为 13.4%/19.0%。 2022 年规模以上印染企业亏损户数为 532 户，同比增加 10.10%，亏损总额 35.08 亿元，同比大幅增加 100.69%，主因国际局势动荡导致全球大宗商品价格高位波动， 印染行业成本端承压。23Q1 亏损总额 14.61 亿元，同比增长 44.13%。

优质企业进行技改提升产能，承接出清产能，行业总产量有望持续增长。 2015-22 年在行业内中小企业出清的背景下，印染布总产量基本保持不变，期间 CAGR 为 1.26%，因环保政策、原材料价格波动等因素被淘汰的落后产能，被优质 企业承接。具备成本优势、排污标准领先的头部企业持续加大研发投入进行技改提 高产能，推动行业向“科技、时尚、绿色”转型。2022 年印染行业规模以上企业印 染布产量 556.22 亿米，同比下降 8.19%，主因国外形势不稳（俄乌冲突加剧）以及 国内公共卫生事件频发，但相比于 2019 年印染布产量仍呈增长趋势。23Q1 印染布 产量 124.91 亿米，同比下降 0.27%，主因 23 年 1-2 月延续 22Q4 的下降趋势，3 月生产改善。 印染行业出口占比超过一半且持续提升，出口保持稳步增长。从出口来看，自 2001 年中国加入 WTO 以及 2005 年废除《多种纤维协定》，使得中国纺织印染企业 得以进入 H&M、ZARA、Wal-Mart、VF 等知名时尚厂商和大型零售商的全球供应链 体系。2022 年印染布产量出口占比达 52.5%。尽管 2020 年受公共卫生事件影响印 染八大类产品出口数量和出口金额分别同比下降 13.8%和 18.6%。2015-22 年印染 行业的出口总体仍呈稳步增长态势，出口数量和金额的 CAGR 分别为 5.1%/3.7%。

2.织物印染承接行业出清产能稳步增长，制造费用有望改善

公司采取的织物印染代工模式，在库存、周转及应对汇率风险方面具备优势。 业务上，从染色环节划分，目前业内主流的染色方式为织物染色、纱线染色、纤维 染色三种，其中织物染色也因成本低、便于量产，是目前最主流的染色方式，也是 公司所采用的染色方式，其余代表公司有航民股份、迎丰股份、华纺股份、三房巷。 纱线染色行业的代表有富春染织、华孚时尚、百隆东方（色纺纱 52.0%+非色纺）、 鲁泰 A（色织布 74.1%）、盛泰集团、联发股份。模式上，公司织物印染采用代加工 模式，即销售商购买坯布，然后在印染企业下订单进行染色及后整理，公司只收取 加工费。区别于传统印染企业的自营模式，即印染企业自身购买坯布，再进行加工 处理后销售，公司在库存风险、回笼账款、加速资金周转、规避汇率波动、快速响 应客户需求等方面具有明显优势。

印染业务营收已恢复超过 2019 年水平，销售均价有所增长。2020 年，受公共 卫生事件的影响，印染业务整体规模大缩水，营收同比下降 20.2%。2021、22 年公 司在印染领域进行持续投入，叠加消费者预期逐渐好转，内需市场逐步复苏，印染 业务营收同比增长 29.2%、5.9%，营收超过公共卫生事件前水平。销售均价方面， “十三五”后环保政策趋严，印染行业出清，中小企业亏损面扩大，2018-21 公司 印染销售均价持续下滑。公共卫生事件后，得益于纱、布市场购销氛围的回暖，因 此消费均价恢复较明显。 公司印染产量维持高于行业平均水平的速度稳步增长，承接中小企业出清产能。 在近年来环保政策趋严、原材料价格波动，行业出清加速、中小印染企业亏损面扩 大的背景下。印染行业总产量及出口稳步增长，公司染色、布产量（百万米口径） 2018-22 年 CAGR 约 4.3%，高于行业印染布总能产量 CAGR1.2%。2016 年以来公 司陆续进入 ZARA、M＆S、Wal-Mart、VF 等多家国际知名品牌的全球采购供应链 体系，展现了较强的外贸韧性，间接出口占比不断提升。2021 年来公司依托设备和 污水处理手段的持续改进，以及在部分车间先行试点的数字化柔性生产改造，产量 实现较快增长。2022 年在公共卫生事件反复，印染行业总产量同比减少 8.2%背景 下，公司仍维持产量稳定。预计在此背景下公司将持续承接行业出清产能。

制造费用占比接近一半，随着煤炭等价格下行，预计印染业务毛利率向好。从 成本结构来看，印染业务的成本由直接材料、制造费用与直接人工三个部分组成， 其中直接材料和制造费用占比较高，两者的总占比超过 70%。制造费用主要由煤炭、 电力、排污，占成本比重最大，2022 年占比达 48.2%，且 2018 年以来制造费用占 比持续扩大，主因煤炭、原辅料价格、用电价格的持续上涨，加之印染废水委外处 理量增大，因此印染成本增长明显，同时 2022 年因电力价格的上涨，整体毛利率下 降最为明显，降幅超过 2.5%。但 2023 年以来随着国内煤炭价格的回落，叠加公司 积极开发高端客户，调整优化产品结构，提高产品的附加值，内部对标挖潜以降低 成本，预计印染业务毛利率向好。

制造费用占比接近一半，随着煤炭等价格下行，预计印染业务毛利率向好。从 成本结构来看，印染业务的成本由直接材料、制造费用与直接人工三个部分组成， 其中直接材料和制造费用占比较高，两者的总占比超过 70%。制造费用主要由煤炭、 电力、排污，占成本比重最大，2022 年占比达 48.2%，且 2018 年以来制造费用占 比持续扩大，主因煤炭、原辅料价格、用电的持续上涨，加之印染废水委外处理量 增大，因此印染成本增长明显。其中 2022 年因煤炭价格上涨，以及浙江省工商业 35 千伏及以上用电价格上涨（公司生产基地集中于浙江），整体毛利率同比减少超 过 2.5pcts。2023 年以来随着国内煤炭价格的回落，叠加公司积极开发高端客户， 调整优化产品结构，提高产品的附加值，内部对标挖潜以降低成本，预计印染业务 毛利率稳中向好。

3.自建污水处理厂及工业水供应厂，产业配套协调发展

公司拥有自建日处理超过 6 万吨的污水处理厂及工业水供应厂，产业配套协调 发展。公司的纺织印染业务会产生大量废水，并需要经过处理而达到排放标准。公 司拥有工业水供应子公司杭州航民水处理公司，同时早期投资 6000 万建设航民污水 处理厂杭州萧山东片污水处理公司，日处理污水能力达 6 万吨。为了更好的控制和 管理污水处理成本，公司近年进一步改造升级废气处理装置和污水处理系统，新建 钱江 6000 吨污水处理系统，并于 2018 年投产。同时出资建设萧山东片污水处理一 期工程 30.6 公里 DN1200 外排管网系统，于 2019 年投产。公司配套的杭州航民水 处理有限公司和杭州萧山东片污水处理有限公司对于公司有助于降低取水和用水成 本，具备较强的竞争优势。公司 2022 年印染业务毛利率，持续高于同处织物印染细 分行业的迎风股份（8.3%）、华纺股份（9.7%） 近年来厂房扩建、改造项目及数智平台建设助力产能质量提升。公司近五年以 已有产线为基础，对废旧、落后厂房进行翻新并新建厂区，改进产线。此外，公司 持续以数字化赋能，以数字化推动智能化，提升生产效率，提高产品品质，同时扎 实推进低碳节能减排，切实做好热电企业烟气脱白工程，以及印染企业定型机烟气 处理的改造提升，积极引进先进的绿色科技，推进科技印染、时尚印染、绿色印染。

公司热电厂的电和蒸汽产量可观，能够为印染业务提供热电供给。公司在印染 的生产过程中需要大量的热能和电能，目前公司拥有三家热电厂，分别为杭州航民 小城热电有限公司，杭州航民热电有限公司和杭州航民江东热电有限公司。2022 年 公司的电生产量约 1.7 亿度，蒸汽生产量约为 368 万吨，使得公司的生产不受热力 不足的影响，也同时实现了对热电成本的控制。并且公司旗下的热电子公司采用印 染废水对热电燃煤锅炉烟气进行脱硫处理，降低脱硫运行费用，成本控制良好。 公司是行业首家碳足迹认证企业，具备清洁低碳生产优势。环保政策趋严背景 下，公司根据国家政策要求，凭借着技术创新，注重优化产品结构和工艺技术，减 少三废排放，实现控制污染的源头和过程，以中水回用、废气污水余热回收等手段 实现节能减排，提高三废末端治理水平，保障环境绩效。自从国家实施“3060”双 碳政策，绿色低碳发展存在一定优势，公司为行业内最早开展碳足迹认证的企业。

纺织品面料的特性良好，持续推进产品开发和创新。染整工艺技术是决定面料 的品质，功能性能的关键因素。在印染行业中，由于面料的多样性和内部结构的复 杂性，以及染料、助剂及客户需求的差异性，导致印染配方种类较多，印染工艺复 杂。公司依靠着丰富的染整工艺技术经验，在染色一次成功率和纺织品面料的特性 方面都取得了较高的水平。根据杭州航民达美染整有限公司发布的技术论文《化纤 与纺织技术》，公司加强对纺织产品的创新和研究，针对染整技术与产品开发创新之 间的联系，提出吸湿凉爽功能性纺织应用和冷轧堆染色工艺的运用。公司及控股子 公司美时达印染、达美染整、澳美印染、钱江染整被认定为浙江省高新技术企业。