纺织上市公司越南产能发展情况如何？

申洲国际目前在东南亚均设有面料工厂和成衣制造工厂。

2005年公司开始在柬埔寨 建立成衣工厂进行东南亚的生产布局，2013年开始在越南建设面料和成衣工厂，海 外生产基地扩张步伐加速，目前公司在越南的面料工厂和成衣工厂均已顺利投产， 柬埔寨成衣工厂仍在扩张，海外生产基地面料产量占总体50%以上，成衣产量占总 体约53%，国内外生产基地均形成了涵盖面料研发生产和成衣制造的纵向一体化产 业链。海外工厂在效率、规模、质量等方面的运行绩效进一步提升。根据公司年 报，2023年海外工厂的成衣产出占本集团成衣总产出约53%，柬埔寨基地的成衣产出占本集团成衣总产出的比例上升至约26%，海外基地的员工年度平均人数在集团 总平均人数中的占比上升至约57%。

鲁泰从2013年起开始在东南亚布局产能，目前在柬埔寨、缅甸和越南均设有生产基 地，产能投放稳步进行，生产效率逐步提高。根据公司2022年5月27日投资者关系 活动记录公告及2023年公司财报，越南色织布产能6000万米，同时越南、柬埔寨 和缅甸成衣产能共1338万件。2022年3月31日，公司公告成立全资子公司万象纺 织，规划总投资2.10亿美元，其中首次投资1.225亿美元，主要用于梭织面料生产 线建设，首次投资将分两期实施，实施完成后，可实现的生产能力为年产约6000万 米高档梭织面料。2023年底公司越南3000万米高档面料产品线一期项目已进入试 生产阶段，项目资金主要来源于公司自有资金及A股可转债募集资金。2020年公司 发行可转债，募投14亿元，其中8.5亿元用于年产3500万米高档功能性面料的功能 性面料智慧生态园区项目（一期），2.5亿元用于年产2500万米高档印染面料的高 档印染面料生产线项目。2022年5月公司发布变更部分募集资金用途的议案，原境 内规划的年产2500万米的高档印染面料生产线项目终止，并将其募集资金2.5亿元 用于越南高档面料产品线一期项目。2023年9月公司发布变更部分募集资金用途的 议案，将原功能性面料智慧生态园区项目（一期）剩余募集资金中的9000万元用于 “海外高档面料产品线项目（一期）“建设，其余募集资金17371.58万元及产生的 孳息3425.86万元用于公司永久补充流动资金。公司稳步推进海外产能建设，一方 面，有利于公司高效整合国内外优势资源，有效规避潜在贸易壁垒的影响，另一方 面，海外产能的扩张，包括运营效率的提升，有助于推动公司未来业绩增长。

百隆东方董事会2012年11月2日通过《对外投资议案》，设立百隆（越南）。2012 年底百隆（越南）办妥工商手续，2013年初开始运营。项目第一期总投资9800万美 元，首期注册资金2500万美元，A区期初步规划产能8万纱锭，后续经过三次增资， 2016年越南百隆项目A区一期二期三期均已完成投产，形成50万纱锭产能。2017年， 越南百隆B区50万锭纱项目启动，总投资3亿美元，分三年逐步完成，规划产能50万 锭，2020年越南B区建设项目完成，公司总产能达到100万纱锭。 2021年7月6日，公司发布《2021年非公开发行A股股票预案》，为进一步释放产能， 提升市场竞争力，公司计划设立百隆（越南）新增39万锭纱线项目，项目总投资2.50 亿美元，拟使用募集资金10万元人民币。公司于2022年3月16日取得证监会核准批 文，同意公司非公开发行募集资金总金额不超过10亿元人民币用于越南百隆扩建39万锭纱线项目，但由于资本市场环境变化和发行时机等多方面原因，公司未能在批 复的有效期内实施本次非公开发行股票事宜，该批复于2023年3月到期自动失效。根 据2023财报，公司原募投项目后续仍将以自筹资金等其他方式推进，其中原募投项 目中第二个8万锭生产车间已于2023年三季度末投产，剩余产能将按计划推进完成， 截至2023年报发布日，越南百隆形成126万纱锭产能，占公司总产能比重约76%。

相比国内，越南纺织品生产基地拥有人力成本低、能源成本低、税收政策、出口政 策等多种优势，有利于降低生产成本，提升公司盈利水平。

2. 海外产能布局可以有效利用当地各项优势，提高公司盈利水平。以百隆东方为例， 百隆东方子公司越南百隆已为公司重要利润来源。据公司财报，2021年越南百隆净 利润为9.39亿元，占公司净利润总额比重约68.49%。2022年上半年受益于新冠疫情 阶段性缓解，欧美主要经济体消费复苏，越南百隆实现净利润8.09亿元；但2022下 半年受欧美主要经济体需求不振及终端品牌客户去库存等因素影响，导致2022年全 年越南百隆实现营业收入47.41亿元，同比增长10.69%，实现净利润6.87亿元，同比 下降26.84%，占公司净利润总额比重约43.95%。2023年度，受海外服装品牌去库 存，以及海外市场需求萎缩的不利影响，导致越南工厂全年产能利用率不足，销售 价格承压，成本高企。在此不利局面之下，公司积极开拓海外销售市场，在低迷的市 场环境之下积极扩大产品市场占有率，以销量带动全年营业收入实现逆势增长。全 年越南百隆完成营业收入53.05亿元，同比上升11.90%；实现净利润1.26亿元，同比 下降81.66%，占公司净利润总额比重约25.00%。

据公司财报，2016-2023，越南百隆利润率明显高于国内，2020-2023年越南百隆净 利率分别为6.2%/21.9%/14.5%/2.4%。在越南产能结构及利润结构占比持续提升的 背景下，带动公司整体净利率伴稳步提升。进入2024年，海外市场需求呈现复苏， 越南百隆有望利润率有望逐步回升。

3. 纺织公司海外产能发展快速，产能利用率较高。纺织公司海外产能发展快速，产能利用率较高从而驱动集团整体产能利用率提升。 以鲁泰集团为例，鲁泰集团在2020年之后以越南为主的公司海外产能占比不断提 升，产能利用率也呈现逐渐提高的趋势，2023年面料国外产能利用率达到81%，比 国内产能利用率的73%高8个百分点，成衣国外产能利用率达到86%，比国内产能 利用率的81%高5个百分点，海外生产基地产能利用率较国内生产基地高，主要系 一方面受益于海外品牌上游供应链产能多地布局的趋势，海外品牌主要成衣工厂分 布于越南，公司调整销售策略积极扩大产品海外市场占有率从而提高海外生产基地 产能利用率；另一方面，主要系越南等东南亚地区关税、生产要素成本较低，产品 价格相对比国内较低，较国内生产基地在获取更多地品牌份额方面更具竞争优势， 2023年鲁泰A海外生产基地产能利用率恢复从而驱动公司整体产能利用率恢复。

4. 海外产能上下游协同较好，有利于越南纺织公司与品牌厂商开展合作。海外产能上下游协同较好，有利于越南纺织公司与品牌厂商开展合作。以百隆东方 为例，百隆东方越南工厂与申洲国际越南工厂相邻而建，深度合作优质客户。根据 百隆东方公司公告（2012.11.2），公司在越南西宁省设立百隆（越南）有限公司 生产纱线，位于越南西宁市福东工业园（具体地址根据官网披露）。2013年5月， 根据申洲国际公告（2013.5.28），其全资附属公司Gain Lucky Limited德利有限公 司与西贡VRG投资控股公司订立租赁协议，租赁位于越南西宁省鹅油县和长鹏县福 东工业区的土地，以生产针织服装及布匹。百隆东方和申洲国际的工厂相邻而建， 有利于上下游产业链形成有效联动，节约运输成本，有利于公司进一步绑定第一大 客户和加强合作。 百隆东方深度绑定优质客户，前五大客户和第一大客户收入占比不断提升。根据公 司财报，公司2023年前五大客户销售额为27.60亿元，占营收比重为39.9%，相比 2012年上市初的21.7%提升18.2个百分点。公司与第一大客户申洲国际的联系也日 益紧密，2018-2020年，公司第一大客户收入分别为9.77亿元、15.52亿元、16.12亿 元，占比分别为16.3%、25.0%、26.3%（2021年及之后公司未披露第一大客户收入 数据），2020年相比2018年提升10.0个百分点。为进一步扩大公司品牌影响，公司 市场推广团队定期与品牌客户沟通，通过征求设计师意见以实施具有针对性的产品 开发。在品牌发展壮大的同时，公司凭借突出的市场地位与国内外品牌厂商的合作 也进一步得到深化，开始逐步渗透到品牌服装的设计选材环节，配合品牌厂商进行 纱线开发、打样。

5. 海外产能享受当地优惠政策，规避贸易摩擦风险。海外产能布局越南等地，得益于当地丰富的关税优惠政策，有效规避了贸易摩擦带 来的风险。自2015年以来，越南通过一系列自由贸易协定，如《越南-欧亚经济联 盟双边自贸协定》（2015年5月29日签署）、《越南-韩国自贸协定》（2015年12 月生效）、《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（2019年1月14日在越南生 效）、《越南-欧盟自贸协定》（2020年8月1日生效）、《越南与英国自由贸易协 定》（2020年12月31日生效）、《区域全面经济伙伴关系协定》（2022年1月1日 生效），大幅降低了与伙伴国之间的关税壁垒，进一步推动了区域经济一体化。这 些协定不仅为越南的海外投资企业提供了税收减免、市场准入等优惠条件，还为它 们打开了更广阔的市场空间，增强了国际竞争力。随着这些协定的逐步实施，越南 的海外企业将享受到更多的关税优惠，进一步降低生产成本，提高市场竞争力。