英搏尔业务布局进展如何？

坚定单管并联路线，产品持续迭代。

1. 电驱动三代产品陆续推出，竞争优势显著

第一代产品：MOSFET 单管并联产品。公司第一代产品为 MOSFET 单管并联产品，于 2009 年 切入场地电动车及中低速电动车领域电机控制器、充电机、DC-DC 转换器、电子油门踏板等产 品的生产配套市场，体积功率密度在 1.49kw/kg，至今已具备百万台数量级车辆实用验证。 第二代产品：“三合一”动力总成。公司通过自主创新，在 MOSFET 单管并联基础上，采用 PEBB 思想研发出基于 IGBT 单管并联技术和基于 PCB 基板焊接的层叠功率母排技术的模块总 成，“三合一”动力总成于 2019 年量产，体积功率密度可做到 1.92kw/kg，较第一代产品提升 近 30%。 第三代产品：“集成芯”总成。公司将单管与电机融合，在布局上有明显创新，独家创新 设计的环形电机控制器，使用功率管环形布置技术，将多个功率管的封装与控制安装腔的内壁 连接，“集成芯”总成产品于 2021 年量产，体积功率密度可做到 2.38kw/kg,与第二代产品相 比，重量下降 20kg，纵向高度减少 35%，深度压缩近 20%，在同等功率下，体积、重量相对于 竞争对手减少约 30%，功率密度相较同行提升 20%-30%。 第三代产品优化：“集成芯”2.0。公司布局的“集成芯”2.0 包含 SiC 功率电路集成等核 心技术，是实现新能源车电机控制器功率密度和效率大幅提升的关键要素，可应用于 800V 高 压车型。“集成芯”六合一驱动总成已于 2022 年量产，体积功率密度可做到 2.45kw/kg,与第 三代产品相比，由圆线电机切换为扁线电机，功率密度进一步提升；并储备高速电机及新型无 齿传动等技术。

公司直接向英飞凌、安森美等半导体头部厂商采购 IGBT 分离器，利用叠层母排技术自制 模块，只需调整电控内部功率器件电压/电流参数、增减器件数量、调整散热组件设计及采用 适配的驱动电路，即可生产出应用不同领域、不同功率、不同设计需求的电驱产品。

公司产品优势显著。相较单体电机控制器，驱动系统总成的研发技术难度更大、壁垒更高， 当前市场上有驱动总成产品量产能力的企业相对较少。公司的“集成芯”三合一动力总成与竞 争对手相比，重量、体积、成本有 20-30%的优化。

2. 电源三代产品更迭，实现成本持续降低

第一代产品：零部件单体。2019 年之前公司主要为客户供给车载充电机、DC-DC 转换器等 车载电源单体零部件。 第二代产品：三合一电源总成。2019 年公司量产三合一电源总成产品，包含车载充电机、 DC-DC 转换器、高压配电盒，电源总成产品集成后，有助于减少新能源汽车动力系统核心部件 的空间布置，便于部件装载和降低成本。第三代产品：第三代电源总成。2020 年公司量产第三代电源总成产品，同样由车载充电 机、DC-DC 转换器、高压配电盒集合而成，优化升级为单层结构，进一步减小体积、重量，提 升了功率密度，降低成本； 与电驱动总成相比，公司电源总成产品覆盖的车型更广。一方面是因为电源总成受芯片因 素影响较弱，供给能力充足，另一方面是因为电源总成导入整车厂的难度要小于驱动总成。

3. 在手订单充沛，单车价值量实现提升

截至 2022 年 3 月下旬，公司在手订单 17.26 亿元，总成类订单 12.3 亿元占比 72%，其中 动力总成单车价值量集中在 5000-8000 元，电机控制器单车集中价值量在 1000-6000 元，电源 总成单车价值量集中在 1000-3500 元。随着总成类订单占比持续提升，我们预计公司业绩有 望实现量价齐升。

截至 2022 年上半年，公司已定点项目 85 个，其中 B 级轿车定点 6 个，MPV/SUV 定点 16 个，过去定点车型多集中在 A0 级及以下车型，2020 年起 A 级及以上车型定点逐渐增加。

4. 产能扩张加速，保障业绩增长

公司现有广东珠海与山东菏泽两大生产基地。广东珠海为公司本部，主要生产 A0 至 C 级 车型驱动总成、电源总成产品，现有 50 万套总成产能。公司 2021 年 5 月设立山东英搏尔，一 期产能于 2021 年 8 月投产，主要生产 A00、场地车、特种车的动力总成零部件，现有 20 万套 零部件产能。 2022 年 7 月公司募资 9.76 亿元用于产能扩张，建设周期 1.5 年，完成后完成后珠海基地 可具备每年 30 万台套驱动总成和 30 万台套电源总成产能，对应稳态年收入 21.90 亿元；菏 泽基地可具备年 20 万台套 A00 级电机控制器、20 万台套 A00 级电机、10 万台套特种车电机 控制器、10 万台套特种车电机及 20 万台套电源及电源总成的生产能力。