新化股份发展历程及业绩情况如何？

主业加速放量，萃取法提锂蓝海杨帆。

1. 老牌精细化工厂商迎成长拐点

公司是积淀深厚的精细化工厂商。新化股份创建于 1967 年，前身为国营新安江化肥厂， 公司于九十年代初期进军香精香料，1997 年改制成立建德市新化化工有限责任公司， 2008 年改组成立股份有限公司。目前，公司在浙江、江苏、江西等地建有四个生产基地， 已形成脂肪胺、有机溶剂、香精香料、双氧水及其它四大业务板块。同时，公司前瞻性 布局萃取法提锂，进军盐湖提锂并已有示范项目，在锂电回收领域有广阔的增长空间。

公司产品主要包括脂肪胺、有机溶剂、香精香料三大板块，进军萃取工艺盐湖提锂、锂 电池回收打开空间。公司产品包括有机胺系列（C2-C8 低碳脂肪胺）、香精香料、有机磷、 过氧化物、合成氨、新材料、表面活性剂及其他精细化学品等各个系列，其中主要包括 有机胺、香精香料、有机溶剂三大板块。现有脂肪胺 13.5 万吨，是目前全球范围内排名 前列的脂肪胺产品生产企业之一；有机溶剂产能 9 万吨、与香精香料全球龙头奇华顿成 立合资公司拥有香精香料产能 1.6 万吨。

股权结构与子公司：公司第一大股东为建德市国资委，持股比例 17.00%；胡健先生为 公司董事长，持股比例 10.42%；包江峰先生为公司董事、总经理，持股比例 1.16%； 王卫明先生为公司董事、副总经理，持股比例 1.32%。为进一步开拓提锂等技术在相关 领域的应用，推进行业布局。公司于 2022 年 5 月 16 日注册成立新理想科技有限公司， 上市公司直接持股 70%，伽玛股权投资合伙（由公司董事长胡健先生、副总经理应思斌 先生与业务骨干、浙江新伽玛共同持股）持股 30%。新理想科技立足公司领跑行业的萃 取技术进军盐湖提锂、锂电池回收，未来前景可期。

2. 历史业绩稳健，多点开花打开成长空间

三大板块齐头并进，历史业绩稳健成长。公司业务主要包括脂肪胺、有机溶剂、香精香 料三大板块，2021 年分别占公司营业收入 52.5%、21.7%、18.3%。近年来，公司三大 业务板块呈现相近的盈利能力，2021 年公司脂肪胺、有机溶剂、香精香料板块毛利率分 别为 17%、15%、19%。三大板块齐头并进，公司利润体量近年来持续高速增长，2014 年至 2021 年，公司归母净利润复合增速达 28.0%。2022 年前三季度，公司实现收入 20.19 亿元，同比增长 7.5%，实现归母净利润 2.48 亿元，同比增长 125.8%。总体而言， 公司业务基本盘脂肪胺、有机溶剂、香精香料盈利能力稳定，收入稳步增长。预计未来 香精香料产能增长、三乙胺需求端扩张以及萃取法提锂将打开成长空间。

盈利能力稳步增长，费用控制水平优异。2022 年前三季度，公司实现毛利率 23.8%， 相比 2014 年已提升 10.2 个 pct，盈利能力持续提升。并且，公司近年来费用控制能力 持续改善，销售费用率持续下降、财务费用率维持在较低水平，因而净利率提升趋势明 显。2022 年三季报，公司实现净利率 13.9%，相比 2014 年 4.9%已提升 11.7 个 pct， 公司盈利能力持续提升。