新化股份发展历程、盈利水平及股权结构介绍

深耕精细化工多年，合成香料、锂资源业务蓄势待发。

1. 主业优势显著，积极开拓香料、提锂业务

深耕精细化工多年，产品线丰富。新化股份创建于 1967 年，前身为国营新安江化肥厂， 1997 年改制成立建德市新化化工有限责任公司，2008 年改组成立股份有限公司，并于 2019 年在上交所主板挂牌上市。公司坚持以科技为本、创新发展的经营战略，以打造健 康、安全、绿色、环保的新型现代化工企业为目标，已形成多元化、规模化、科技含量较 高、工艺技术较为先进的低碳脂肪胺系列、有机溶剂系列和合成香料系列等产品，综合实 力居国内同行前列。

脂肪胺及异丙醇规模优势显著，香料业务深度绑定奇华顿。公司在浙江、江苏、江西等地 建有四个现代化的生产基地，目前拥有低碳脂肪胺产能 13.5 万吨/年，产品主要包括异丙胺 和乙基胺，规模优势显著；拥有有机溶剂产能 9 万吨/年，产品主要包括异丙醇等，其中包 括丙烯法和丙酮法两套不同生产装置，在市场上保持稳定供应及成本优势。同时，公司现 有香精香料产能 3.265 万吨/年，其中江苏馨瑞现有产能 1.6 万吨/年，相关产品 75%左右供 应奇华顿全球采购，宁夏新化一期 1.665 万吨/年产能也逐步达产。

香料业务快速扩能，为公司可持续发展打造新增长点。随着香精香料业务量增多，为进一 步提升生产能力满足客户需求，公司积极新产能建设，其中江苏馨瑞拟投资 2.97 亿元进行 改扩建项目建设，项目预计新增产能 1.88 万吨/年；宁夏新化合成香料项目二期也处于建设 准备阶段，预计新增产能 4.8 万吨/年。随着新产能有序落地，公司香精香料业务规模优势 将持续提升，同时也将为公司可持续发展打造新的增长点。 依托萃取技术优势开拓锂资源相关业务，打开公司成长新空间。近年，公司依托在萃取领 域的技术优势，开拓沉锂母液回收、锂电回收等锂资源相关业务。2023 年 7 月，公司子公司新锂想与盐湖股份、蓝科锂业合作的沉锂母液高效分离（萃取法）工业化项目成功提取 碳酸锂产品，这也为公司沉锂母液回收进一步推广打下基础。2023 年 8 月，公司与中国海 螺创业旗下海创循环签署再生能源合作框架协议，布局废旧锂电池回收业务；2023 年 10 月，公司公告控股子公司浙江新耀循环科技拟投资 6 亿元建设废旧极片及电池资源循环利 用项目，其中一期项目预计可处理 1 万吨废旧电池 LFP 极片，二期项目预计可处理 4 万吨 废旧电池 LFP 黑粉。随着锂资源相关业务布局的逐步落地，有望打开公司成长新空间。

2.各业务效益逐步释放，公司盈利水平不断抬升

各业务效益逐步释放，公司营收整体呈增长趋势。受益于公司乙基胺、合成香料等产品效 益逐步释放，公司近年营收整体呈增长趋势，从 2014 年的 15.42 亿元增至 2022 年的 26.83 亿元，年均复合增速达 7.17%。其中，2019 年公司营收出现下滑，主要受响水“3.21 爆 炸”事故影响，江苏新化、馨瑞香料进行停产检修。2023 年前三季度，公司实现营收 19.03 亿元，同比-5.74%，主要由于脂肪胺景气下行，相关产品量价齐跌所致。分业务看， 脂肪胺为目前营收主要贡献板块，占比达 47.6%，有机溶剂、合成香料、其他业务占比分 别为 18.4%、18.1%、15.8%，合成香料和其他业务占比逐步提升。

三大业务毛利率震荡上行，归母净利呈上升趋势。盈利能力方面，随着不断降本增效、以 及新产品的开拓，公司脂肪胺、香料香精、有机溶剂三大业务毛利率呈震荡上升趋势，脂 肪胺/有机溶剂/合成香料毛利率分别从 2014 年 13.03%/11.76%/18.39%提升至 2022 年的 20.77%/25.50%/24.15%。公司归母净利润也从 2014 年的 0.35 亿元增至 2022 年的 3.29 亿 元，年均复合增速高达 32.22%。

期间费用率相对稳定，资产负债结构持续优化。随着公司业务规模扩大、盈利水平增加、 以及募集资金的到位，公司资产负债率呈下降趋势，截至 2023 年三季度末，公司资产负债 率达 37.41%，资产负债率的下降也带动公司财务费用率的整体下行。销售费用率方面， 2020 年较 2019 年大幅下降，主要由于 2020 年起运输费调整至主营业务成本核算所致。

3. 背靠建德国资，重视健全长效激励机制

公司背靠建德国资，重视长效激励。公司目前第一大股东为建德国有资产经营有限公司， 持股比例为 16.89%；第二大股东为公司董事、前董事长胡健，持股比例为 10.35%。公司 股权较为分散，不存在单一股东单独控制董事会、对公司决策构成实质性影响的情形。公 司重视建立、健全公司长效激励机制，2020 年开展了股票期权与限制性股票激励计划，对 公司董事、高级管理人员、中层管理人员及骨干等 84 人进行股权激励，有效吸引和留住优 秀人才，充分调动公司骨干员工的积极性。同时，2023 年 12 月 21 日，公司发布公告，公 司拟使用自有资金回购公司股份，回购金额不低于人民币 3000 万元、不超过人民币 6000 万元，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励计划。