康普化学发展历程、股东结构及核心产品介绍

公司立足于矿山精细化工产业，为全球铜萃取剂领军企业之一，与全球化工巨头巴斯夫和索尔维竞争全球铜萃取剂市场。

1.公司沿革：从医药研发转为铜萃取剂研发

康普化学是一家在金属萃取剂领域研究了十多年的公司，其下游的客户不仅仅包括世界知名的五大铜矿企业，还包括许多其他知名的新能源电池企业。从 2019 年到 2022 年，公司的营业总收入分别为1.3/2.2/2.3/3.5 亿元，同比增速分别为 69.23%/4.55%/52.17%，2019-2022 年复合年增长率（CAGR）为28%，公司营业收入中，铜萃取剂的营业收入为 1.2/2.0/2.0/3.2 亿元，分别占营业总收入的 91.66%/91.34%/87.81%/92%。归母净利润分别为1536/5883/5095/10405万元，同比增速分别为 283%/-13.39%/105.18%，2019-2022 年CAGR 为61%。

该公司的发展历程可以大致分为四个阶段： 初步确立阶段（2006-2011）：2006 年 11 月，重庆海祥医药化工有限公司成立，是由浩康医药和某外籍商人共同出资成立的中外合资企业。2010 年，由于医药行业的变动，外籍商人转让了全部股权。业务转型阶段（2012-2016）：2012 年，重庆海祥医药化工有限公司正式更名为康普化学，并开始专注于金属萃取剂领域。公司2015 年在新三板上市。初始1,500 吨设计产能建成，产量维持在 1,000-1,500 吨水平，产品相对单一，整体处于市场初步拓展阶段。

业务拓展阶段（2017-2019）：开始准备实现年产 5000 吨的金属萃取剂项目，与国内的知名矿业公司达成了战略合作。产能基本达到满产状态，逐步完成新增3,500 吨产能建设，产品型号不断丰富，逐渐成长为智利市场的头部铜萃取企业。同时，不断进行技术创新，研发了模拟软件 Simula-SX 等等，业务水平逐渐提高。在这个时期，公司的产能产量、营收、净利润都稳步增长。迅速发展阶段（2020-至今）：从 2020 年开始，公司业务规模增长迅速，在这个阶段，开始了年产 2 万吨的特种表面活性剂建设项目，预计新增产能1.5万吨。到 2022 年公司也自主研发了各种型号的金属萃取剂，创新开发或优化了Mextral860H、Mextral 5640H、Mextral 5540H 等型号的金属萃取剂配方，公司的产品远销海外，包括北美、南美、非洲以及东亚、西亚等地，2022 年公司年报显示，公司的海内外业务带来的营业收入已经分别占 51%和49%左右。

2.股东介绍：实控人明确，股权结构清晰

公司的控股股东、实际控制人为邹潜，截至 2023 年3 月31 日合计控制公司52.1%的股份，为公司董事长。 邹潜先生，1963 年出生，公司董事长，毕业于四川大学化学工程专业，1986年至1991 年任南京化学工业研究院研究员；1991 年至1997 年任深圳市深港工贸进出口公司出口部经理；1997 年至 1999 年任铟特化工执行董事兼总经理；1999年至2004 年任重庆市垫江英特化工有限公司董事长；2004 年至2006 年任重庆万利康执行董事；2006 年至 2015 年任康普有限董事长、总经理；2015 年至今历任康普化学董事长、总经理；现任康普化学董事长。

该公司 2023 年一季度末期有总股本 9164.25 万股，其中无限售条件股份有2910.392 万股，有限条件售股份有 6253.858 万股，普通股股东人数1876人。2022年末，由公司年报披露的前十名股东情况如下，其中股东邹潜，股东邹扬，互为兄弟关系；股东邹潜是股东迈顺公司的执行事务合伙人；股东黄坤燕是股东邹潜表弟的配偶；股东哈尔滨百朋汇金投资企业（有限合伙），股东北京百朋汇信投资管理中心（有限合伙），受同一实际控制人控制。

高管人员：富有朝气，经验丰富.

公司高级管理人员包括总经理、总工程师、常务副总经理、副总经理、财务负责人与董事会秘书，公司共有高级管理人员 6 名。其中，张冬梅，总经理，1979 年出生，毕业于四川大学人力资源管理专业。2005年至 2012 年任浩康集团行政总监；2011 年至 2015 年历任康普有限董事、副总经理；2015 年至今历任康普化学董事、副总经理、董事会秘书、总经理；现任康普化学董事、总经理。

李朝亮，总工程师，1965 年出生，毕业于四川大学高分子合成专业，1987 年至2005年历任重庆长风化学工业有限公司车间副主任、助理工程师、车间主任、化工工程师、副总工程师兼研发处处长、试验车间主任、高级工程师；2005 年5 月至2010年任浩康集团研究所所长；2010 年至 2015 年历任康普有限副总经理、董事、常务副总经理；2015 年至今历任康普化学董事、副总经理、常务副总经理、总经理、总工程师；现任康普化学总工程师。 六位高管有一半毕业于四川大学，平均年龄不到 50 岁，足以说明公司高层在富有朝气的同时，专业经验丰富。

3.核心产品：铜萃取剂毛利率高且相对稳定

金属萃取剂则是康普化学最主要的产品，其中铜萃取剂是公司发展最早、收入占比最高的产品。铜萃取剂应用于湿法炼铜中，起到将铜元素与其他元素萃取分离的作用。 铜萃取剂产品单价高，毛利率高：铜萃取剂产品单价一般在4.5-6.0 万元/吨之间，根据具体配方而不同，属于单品附加值较高的化工产品，历年毛利率水平稳定在 40%左右。 铜萃取剂的盈利能力相对稳定：因为铜萃取剂在制取铜行业的整体成本中占比较低，其成本传导能力较强。以当前国际铜价约 6 万元/吨为例，铜萃取剂单价仅约60 元/公斤，萃取一吨铜所消耗的萃取剂材料成本仅240 元，客户对涨价的敏感度低。同时，原材料成本会随着石油价格的下降而下降。所以当油价上升时，铜萃取剂能保持稳定的盈利能力，而当油价下降时，铜萃取剂的盈利能力会提升。

产业链情况：湿法冶炼铜全球份额占比10%-20%

世界上由铜精矿生产电解铜的冶炼方法分为两大类：火法冶炼和湿法冶炼。火法炼铜是当今生产铜的主要方法，占铜产量的 80%～90%，主要是处理硫化矿。而湿法冶炼（指浸出－萃取－电积法，L－SX－EW）占铜生产量的10%～20%，主要用于处理低品位铜矿石、氧化铜矿和一些复杂的铜矿石。根据国际铜业协会（ICSG）报告，2020 年全球精炼铜产量2455 万吨中，湿法冶铜产量已达 390 万吨，约占全球铜总产量的 16%，其余主要以高温灼烧的火法冶铜为主。

现代湿法冶铜主要指浸出－萃取－电积法（L－SX－EW）。萃取是现代湿法冶铜的关键步骤，而铜萃取剂作为该技术的一个重要部分起着决定性的作用。萃取剂的作用是与被萃取的金属通过配合化学反应生成萃合物萃入到有机相，又能通过某种化学反应使被萃取的金属从有机相反萃取到水相，由此而达到金属提纯与富集的目的。

产品介绍：醛肟和酮肟复配，原材料主要为石油化工产品壬基酚

康普化学的铜萃取剂系列产品主要是通过将半成品酮肟、醛肟和改制剂等复配而来。酮肟类是萃取能力相对弱、反萃取能力强，而醛肟是反萃取能力相对弱、萃取能力强，两者互补，再混合改制剂等获得性能更好、更具针对性的高效萃取剂。根据迪索共研咨询，目前常用的铜萃取剂分为 3 类：（1）酮肟类。这是最早用于萃取铜的商用萃取剂，其物理性能好、分相好、夹带损失低、容易反萃取，化学稳定性高。

缺点是萃取能力不如醛肟强，萃取动力学较慢，特别是在温度较低时更慢。 汉高公司的 LIX 系列萃取剂中，就有酮肟类铜萃取剂，如2—羟基—壬基苯乙酮肟（LIX 84），它能够与铜离子形成不溶于水的络合物。在萃取过程中，酮肟类铜萃取剂与水中的铜离子发生反应，形成络合物。随后，通过分离有机相和水相，从而实现铜的分离和萃取。酮肟类铜萃取剂的原材料包括：壬基酚，多聚甲醛等原料，通过肟化反应和其他反应得到酮肟。

（2）醛肟-改制剂类。醛类萃取剂的传质动力学快、萃取能力强，而缺点是反萃取困难，故要用改性剂改性，所以一般是采用醛肟-改制剂类萃取剂。所用改性剂一般为十二醇、十三醇、壬基酚和酯类。改性剂中的OH 基和O 基会通过氢键与浸出液中的固体结合，导致形成肟，从而使羟肟的稳定性降低而相夹带水平提高。化学稳定性比酮肟类的差。 汉高公司生产的 LIX 860 萃取剂（2-羟基 5-十二烷基水杨醛肟）就是醛肟-改质剂类铜萃取剂，其萃取原理是，LIX 860 作为一种醛肟-改质剂类配体，具有对铜离子的选择性。它与水相中的铜离子发生配位反应，形成有机相中的铜络合物。通过相分离过程，可以将铜从水相中分离和萃取出来。制作醛肟-改质剂类铜萃取剂的原材料通常包括以下成分：壬基酚、硫酸羟胺等，通过肟化反应和其他反应得到醛肟。

（3）酮肟-醛肟混合物类。这类萃取剂不含非羟肟的改性剂，酮肟可以改善醛肟与铜、氢离子之间的平衡，协萃作用较好，兼有醛肟的萃取能力和动力学，以及酮肟的优良反萃取性能和物理性能，是目前大多数铜萃取工厂选择的萃取剂。康普化学所生产的 Mextral 系列萃取剂就属于这一类，根据康普化学官方说明，不同的 Mextral 系列萃取剂有不同效果，如 Mextral® 973H 就有萃取能力强，铜铁选择性好、分相快的优点，比较适用于中低 pH 值条件下萃取铜。在公司生产产品的过程中，主要用到的原材料包括壬基酚、多聚甲醛、硫酸羟胺等，这些原材料大多是依靠石油化工的产品进行反应得到的，与石油关系紧密。如壬基酚是苯酚与烷基化剂(如壬烯)在特殊条件下进行烷化反应得到的，这都是石油化工的产品。