充电桩行业现状及核心竞竞争要素有哪些？

国内需求高增、海外加速渗透，充电桩行业步入加速期。

中国：需求+政策共振，城市+乡村充电桩建设边际向好。新能源汽车保有量快速提升带动充电需求提升，充电桩行业步入高速成长期。 根据中汽协数据，中国新能源汽车渗透率从2015年的1.76%快速提升至2022年的 25.6%，2023年4月已达29.5%，新能源汽车保有量快速提升。2021年以来，新能源 汽车的高速发展带动充电桩建设由政策驱动逐步向市场需求驱动转变，根据充电联 盟数据，2022年国内充电桩新增259.25万台，同比+176.93%，其中公桩新增65万 台，同比+91.18%，随车配建私桩新增194.2万台，同比+225.84%，存量车桩比在 经历了2017-2021年近五年的稳定期后首次出现明显下行，截至2022年底存量车桩 比已达到2.5。2023年一季度国内充电桩新增63.24万台，同比+28.56%，其中公桩 新增16.07万台，同比+89.33%，随车配建私桩新增47.18万台，同比+15.89%。我 们认为，随车配建私桩受新车销量放缓影响增速有所下滑，但公桩更受益于保有量 提升带来的充电利用率提升，需求仍处于景气周期，带动公桩增速大幅领先于新能 源汽车销量增速。

中央政治局会议、国务院常务会议数次强调充电桩建设，充电桩下乡有望贡献 新增量。2023年4月28日，中央政治局会议提出：巩固和扩大新能源汽车发展优势， 加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。随后，5月5日，国务院常务会 议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更 好支持新能源汽车下乡和乡村振兴，聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超 前建设充电基础设施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、 有人管、能持续”。此前，充电桩建设主要聚焦城市、高速公路服务区等利用率较高地区，而农村地区困于新能源汽车保有量限制投资建设较少，此次国常会提出适 度超前建设充电基础设施，有望带动城投、交投等地方投资平台入局，进一步丰富 充电桩建设和运营主体，预计将给充电桩建设带来新增量。

海外：公桩推进滞后，政策加码增长潜力较大。新能源车持续渗透，公共车桩比矛盾进一步凸显。根据Clean Technica数据， 22年欧洲新能源车销量260.2万辆，同比+14.5%，新能源汽车渗透率达 28%。根据 欧盟委员会数据，22年欧洲公桩新增14.2万台，同比+55.3%，截至22年末欧洲存量 公共车桩比为17.8，创历史新高。美国公桩亦面临同样局面，根据AFDC数据，22 年受补贴到期及运营端经济性影响美国公桩新增仅1.5万台，同比有所下滑，但新能 源汽车销量达98.3万辆，同比+47.5%，公桩建设速度不及新能源汽车增速导致22年 末美国存量公共车桩比进一步提升至22.5，新能源汽车充电矛盾愈发凸显。

政策端持续加码，欧美充电桩有望进入高增长期。目前奥地利、冰岛、瑞典等 欧洲国家相继出台政策推动充电桩建设，此外，BP、道达尔等欧洲主要能源企业为 转型提出各自大规模建设计划，其中BP提出至2030年英国BP Pulse的充电点数量将 增加约三倍的目标，欧洲充电桩将迎来快速建设阶段。美国参议院在2021年通过两 党基础设施法案，该法案包含约75亿美元关于建设美国充电桩基础设施的投资，目 标为2030年在全美建设约50万公共充电桩，2022年9月，拜登宣布第一批9亿美元资 金已批准将用于在35个州建造电动汽车充电站，美国充电桩建设也将迎来高增长期。

大功率直流快充有望成为新趋势，海外公桩尤其是直流桩仍有较大发展空间。 随着电动汽车的大规模应用，用户对临时性、应急性和长距离出行的充电需求日益 增多，充电难、充电慢的问题依旧严峻，大功率直流快充有望凸显关键支撑作用。 根据充电联盟、EAFO、AFDC数据，2022年中国/欧洲/美国公桩新增65.1/11.9/1.5 万 台 ， 同 比 +91.6%/-16.2%/-29.4% ， 其 中 新 增 直 流 快 充 桩 比 例 分 别 达 44.8%/13.7%/31.1%，同比-2.6pct/+7.3pct/+10.8pct，除国内受21年高基数影响占 比有所下滑外，海外市场直流桩占比均实现大幅提升，存量公共车桩比达 7.3/16.4/22.4，海外公桩尤其是直流桩占比仍有较大空间。

美欧需求共振，充电桩行业迈入新阶段。综上，中国：新能源汽车渗透率超预 期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量；政策端各地充电桩规划饱满， 注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲：目前欧洲市场仍以小于22kW中低速充电桩 为主，充电基础设施发展薄弱，各能源巨头相继提出充电桩建设目标，运营商加码 与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国：联邦政府大力支持充电桩建设，各州 政府支持政策相继跟进，联邦激励重启助美国公共充电桩建设进入高速增长期。预 计2025年中国/欧洲/美国存量公共车桩比降低至6.5/30.0/20.0，对应公桩保有量达到 588.1/107.3/41.8万台，23-25年复合增速达48.5%/33.8%/42.7%。

我们认为，在取得产品认证前提下，充电桩行业核心竞争要素在于技术、渠道、 成本、售后四方面。①技术端：大功率快充趋势下，充电桩技术壁垒明显提高；② 渠道端：国内下游运营商市场集中度高，客户资源成为竞争焦点，海外大B端客户占 据优势，切入其供应链可抢占先机；③成本端：国内下游市场盈利分化，降本能力 至关重要，海外产品价格更高，国内桩企以高性价比优势切入海外市场；④售后端： 海外客户更关注供应商运维与售后能力，国内桩企在海外运维仍待突破。

1. 技术端：高压快充提高桩企技术壁垒，公司产品性能处于第一梯队。 高压快充是解决充电效率的不二选择，各车企高压快充车型加快推出。目前提 升充电功率的思路主要从提升充电电流和充电电压两方面入手，由于大电流方案电 能损失严重，转换效率低，易导致电气系统发热情况加剧等问题，高压快充方案成 为行业主流趋势。800V高压平台下，200kW快充电流大幅降低，有望实现200kW以 上更高功率快充；在充电功率相同情况下，800V高压快充平台高压线束直径更小， 成本更低，产热更少进而减少热管理难度。目前部分车端OEM纷纷布局800V高压平 台车型，长城沙龙旗下车型机甲龙搭载800V高压充电技术，广汽埃安Type 132搭载 1000V高压平台将于2023年实现全球交付。

车企与运营商亦加大大功率直流快充桩布局力度。搭载800V高压充电平台车型 在普通充电桩下适配性有限，无法达到理论快充速度，迫切需要充电桩向大功率快 充方向演变。车企端：为更好服务用户，巩固市场地位，各车企纷纷针对高压快充 车型布局大功率充电桩，其中保时捷、特斯拉、广汽埃安、小鹏、蔚来等车企均已 推出超充站计划。运营商端：作为我国充电桩运营商第一梯队的国家电网，其160kW 及以上大功率充电桩招标比例已从2020年的36.11%提升至2022年的62.52%，此外 特来电、小橘充电、星星充电、云快充等亦加大快充桩占比。大功率直流快充桩作 为里程焦虑的解决方案之一，已逐渐成为行业发展趋势。

高压快充趋势加大技术难度，公司功率密度与转换效率持续优化。随着充电桩 电压与功率等级不断提升，充电模块功率变换电路拓扑技术、散热技术、算法可靠 性、系统安全性与集成化等方面的难度增加，充电模块将向更高功率、高效率、高 功率密度、宽电压范围的趋势演进。大功率直流快充桩的集成并非各模块的简单堆 叠，更加考验桩企的系统集成能力，行业技术壁垒进一步提升。公司基于传统主业 谐波治理技术进军充电桩模块市场，技术积淀深厚，通过提高模块参数性能，以便 占据先发优势。

产品矩阵丰富，交直流桩产品已完成欧标认证即将开拓海外市场。公司产品矩 阵丰富，拥有50+款不同规格的充电桩产品，其中交流桩功率范围覆盖7/84kW，直 流桩功率范围覆盖60-240kW，电压范围200-750V，360kW大功率柔性充电堆可适 配2-12把充电枪，实现功率模块的灵活调配，优化利用充电资源。充电模块主推 10-30kW主流功率段，同时公司加大研发力度，推出国内首款50kW SIC MOS充电 模块，技术水平处于业界领先。此外，公司交直流充电桩已经通过欧洲CE认证，有 望借此发力海外市场。

大功率直流快充桩有望进入车企定点周期。2022年各大车企已加大800V车型开 发力度，在大功率超充标准尚未出台的背景下各车企相继开发适合其车型的超充设 备，2023年有望成为各车企大功率快充桩定点元年。公司大功率产品匹配下游快充 需求，有望凭借优质的车企客户资源进入车企新一轮定点周期。

2. 渠道端：国内下游运营商市场集中度高，客户资源成为竞争焦点，海外大B端客 户占据优势，公司切入供应链抢占先机。国内：头部运营商市占率高，客户资源成为竞争焦点。充电桩产业链中游为充 电桩运营商，包括专业运营商主导、车企主导与第三方充电服务平台主导三种模式。 目前专业运营商主导模式仍为市场主流，且头部运营商占据较大市场份额。根据中 国充电联盟数据，截止2022年底，我国公用充电桩运营市场CR5达67.39%，专用充 电桩运营市场CR5达87.76%。对于上游设备制造商而言，下游市场高度集中度意味 着客户资源的重要性与稀缺性，抢占客户资源将成为企业竞争的关键要素之一。

海外：大型B端客户占据优势，桩企出海需切入大客户供应链，弥补渠道短板。 海外公桩渠道主要包括传统能源巨头、专业运营公司与政府能源机构等大型B端客户。 美国下游运营商市场高度集中，2021年level2充电桩竞争格局CR5为80.2%，其中 Charge Point 市占率达51.5%占据绝对优势。欧洲充电桩下游市场格局较为分散， 2021年CR5份额为27%，车企、能源、电力等大型B端企业占据相对优势，受能源 转型影响，海外B端将进一步加大充电桩市场投资力度，为弥补海外渠道短板，国内 桩企出海需以合作方式切入海外B端客户供应链，抢占市场先机。

公司国内合作大型运营商，国外绑定能源企业，有望打开欧洲市场。公司在国 内的主要客户包括小桔充电、国家电网、南方电网、云快充等大型充电运营商，其 中云快充、国家电网、小桔充电在2021年公用桩运营市场中市占率分别达 18.47%/7.46%/7.35%，位于行业前列。在通过欧标认证后，公司积极开拓海外合作 商，先后与老牌能源企业英国石油（BP）、壳牌（Shell）等建立合作关系，其中BP 提出10年内在英国投资10亿英镑用于充电基础设施建设（按照8.3汇率，120kW直流 快充桩约15万价格测算对应5.5万个直流快充桩），公司是首批进入BP的中国供应 商，以此次合作作为开端，公司即将发力海外充电桩市场。

3. 成本端：运营商降本压力显著，公司自研模块提升成本优势。运营商面临盈利困境，要求桩企具备降本能力。充电桩运营商主要收入来自充 电服务费与电费，受选址不当、占位不充等因素影响，我国多城市充电桩利用率低 下，根据《中国主要城市充电基础设施监测报告》，2021年主要城市充电桩平均时 间利用率不足25%，其中上海、深圳利用率仅为2.8%/2.5%。盈利模式单一叠加国 内公桩利用率不足，运营商正面临盈利困境，以特来电为例，2019-2021年整体处 于亏损状态，净利润分别为-1.11/-0.78/-0.51亿元。盈利困难致使运营商对成本高度 敏感，成本控制能力较强的桩企有望在竞争中胜出。

公司模块整桩一体化实现协同降本，毛利率稳居行业同类前列。充电模块作为 充电桩的关键器件，主要负责电路控制、转换与保证供电电路稳定性，关系充电桩 整体性能与充电安全，在充电桩中成本占比约40%-50%。公司依托传统主业在电力 电子领域的经验积累开发充电模块，同时器件复用降低采购成本，目前量产已初具规模，可凭借自研模块降低生产成本，毛利率稳固行业同类公司前列，并凭借性价 比优势拓展国内外充电桩市场份额。

4. 售后端：海外销售网络搭建辅佐售后服务体系，充分响应海外客户需求。国外客户更注重完善的售后服务，桩企出海需搭建售后服务网络。目前中国多 数桩企在海外市场的核心竞争力为产品售价一次性投入成本较低，但考虑运维、售 后等全生命周期成本或不具备竞争优势，产品使用寿命、故障率、便捷性等距欧美 市场需求仍存在较大差距。充电桩作为高使用频次的工业服务类产品，用户对使用 体验及售后服务具有严苛要求。国内桩企出海销售较海外当地厂商在售后服务方面 并无竞争优势，海外客户更倾向提供完善售后服务的当地桩企，完善海外市场售后 服务网络或将为国内桩企出海带来更强竞争力。

运维与售后经验丰富，海外子公司相继建立，逐步铺设海外销售平台。公司为 下游客户提供定制化服务，包括提供充电设备、深化设计、施工建站与运营平台等 一站式服务，售后与运维经验丰富。2016年至今公司相继在美国、新加坡、澳洲等 地设立子公司，销售新能源产品，并以单点为核心向周围市场辐射，逐步铺设海外销售平台，提供高质量售后运维服务。