贝莱德经营情况如何？

2022 年度贝莱德总收入为 178.73 亿美元。

1、盈利表现：长期来看净利润和盈利能力稳健提升，2022年扣非归母净利润为52.69 亿美元

如前文所述，贝莱德积极采用兼并收购战略并实现盈利能力的提升，公司在 2007 年、2010 年、2017 年分别迎来净利润的高速增长。按照美国通用会计准 则(GAAP)口径计算，贝莱德 2022 年实现营收 178.73 亿美元（YoY-7.75%）， 扣非归母净利润为 52.69 亿美元（YoY-10.71%）。从近年来的 ROE 和净利率走 势来看，贝莱德自身的盈利能力维持在较高水平，遭遇 2022 年美股大幅回撤的 影响后，ROE 依然保持在 13.7%的水平，净利率也从 2008 年金融危机时的 12% 逐步提升并基本稳定在 30%的中枢水平。

2、主营构成和收入：80%营收来自基本管理费，技术服务、基金销售等亦带来可观收入

贝莱德为全球机构和零售客户提供广泛的投资管理和技术服务，其收入来源 主要包括基本管理费收入、销售服务收入、技术服务收入、超额业绩报酬、研究 服务和其它收入。2022 年度贝莱德总收入为 178.73 亿美元。其中 144.51 亿美 元为基本管理费收入，占比 80.85%，销售服务收入为 13.81 亿美元，占比 7.73%， 技术服务收入为 13.64 亿美元，占比 7.63%，超额业绩报酬收入为 5.14 亿美元， 占比 2.88%，研究服务和其它收入为 1.63 亿美元，占比 0.91%。2022 年度贝 莱德营收相对 2021 年度下降 15.01 亿美元，下滑 7.75%，主要归因于美股下跌 和美元升值对公司管理规模和超额业绩报酬的影响。

1）基本管理费收入：贝莱德收入的绝大部分来自基金产品的投资管理费， 管理费通常按照资产管理规模的一定百分比收取，因此管理费收入也受到资产管 理规模变化的直接影响。另外管理费收入统计中涵盖了证券出借收入，具体是指 贝莱德向高评级银行和经纪商出借证券以获取额外收入。 2）销售服务收入：贝莱德通过分销投资产品和为投资组合提供支持服务获 得分销和服务费，销售服务收入和产品销售的数量和规模相关。

3）技术服务收入：贝莱德提供投资管理技术系统、风险管理服务、财富管 理和数字分销工具，并作为技术提供商获得相关收入。技术服务的客户包括银行、 保险公司、官方机构、养老基金、资产经理、零售分销商和其他投资者。技术服 务收入可以通过阿拉丁平台管理的头寸价值来确定，或者通过固定使用费的形式 收取。 4）超额业绩报酬：根据合同协议规定，贝莱德所管理的部分独立账户和投 资基金在收取基本管理费外，还可根据相对或者绝对业绩收取超额业绩报酬。超 额业绩报酬通常是在管理一定时期后，组合的投资业绩超过协议规定的业绩门槛 后获得。 5）研究服务和其他：贝莱德为全球金融机构、监管机构和政府实体提供一 系列的风险、监管、资本市场研究服务，研究咨询服务的收入通常以固定费率的 形式收取。

3、成本端：积极培养多样化人才，2022年员工薪酬成本为57亿美元，占全部成本的一半

贝莱德的成本主要包括员工薪酬和福利、一般及行政费用、分销及服务费用、 直接基金费用和无形资产的摊销。贝莱德 2022 年度总成本为 114.88 亿美元， 其中员工薪酬和福利成本为 56.81 亿美元，占比 49.45%，分销及服务费用为 21.79 亿美元，占比 18.97%，一般及行政费用为 21.6 亿美元，占比 18.80%， 直接基金费用为 12.26 亿美元，占比 10.67%，无形资产的摊销为 1.51 亿美元， 占比 1.31%，重组费用为 0.91 亿美元，占比 0.79%。2022 年度贝莱德成本端 相比 2021 年减少 4.36 亿美元，下滑 3.66%，主要受益于员工薪酬和福利费用、 直接基金费用以及一般和行政费用的减少。

1）员工薪酬和福利成本：主要包括工资费用、递延和奖励性薪酬、雇主工 资税、临时工费用、遣散费和相关福利费用。相比于 2021 年，贝莱德员工薪酬 和福利支出下降了 3.62 亿美元，降幅为 5.99%，部分归因于业务收入、超额业 绩报酬和递延薪酬的降低而导致激励薪酬降低。 2）分销及服务费用：是指客户投资公司产品时支付给第三方的销售和服务 费用，和资产管理规模相关。 3）直接基金费用：是指基金产品在运作过程中产生的第三方费用和其他费 用，包括指数授权、托管服务、基金管理、基金会计、股东报告服务、法律费用、 审计和税务服务等。直接基金费用随着资产管理规模、账户数量的波动而变化。 2022 年直接基金费用下降了 8700 万美元，反映出平均资产管理成本的降低。

4）一般和行政费用：包括营销费用、办公费用、投资组合服务、技术、通 信和其他一般和行政费用。2022 年一般和行政费用下降了 6100 万美元，其中 市场营销费用有所上升，但产品发行成本产生了大规模缩减。 5）无形资产的摊销：包括知识产权如版权、专利、商标等及商誉的摊销。 2022 年贝莱德的产生 1.51 亿美元的无形资产摊销费用，与 2021 年的 1.47 亿美 元基本持平。 6）重组费用：贝莱德 2022 年度新增 9100 万美元的重组费用，主要包括遣 散费和过往递延补偿金的加速摊销费用，该支出的目的是调整员工队伍的规模和 结构。