斯莱克发展历程、主营业务及营收分析

全球易拉罐生产设备核心厂商，进军电池壳制造领域。

公司是易拉盖、罐体生产设备领域龙头公司，2018 年进军新能源电池壳业务。公司 成立于 2004 年，起初从事易拉盖高速冲压设备生产，是国内生产设备制造先行者，2014 年在深交所创业板上市。2015 年成立光伏公司进入光伏发电领域，2016-2018 年先后收 购 3 家欧美先进制罐设备企业，完善海外业务布局。2018 年公司正式进军新能源汽车电 池结构件领域，通过子公司新乡盛达和安徽斯翔建设电池壳生产线，2020 年电池壳产品 正式投产，据公司公告，2023 年与江西分宜县签署投资协议，计划投资 3.5 亿元，建设电 池壳体、钣金结构件。

易拉罐设备与电池壳制造共享技术工艺，三大业务协同发展。公司目前布局三大业务， 易拉罐生产设备业务是公司支柱产业，主要产品包括易拉盖生产设备及系统改造，易拉罐 生产设备及系统改造，智能检测设备，易拉盖、罐高速生产设备零备件；公司凭借超薄金 属成型领域的技术积淀，将现有制罐技术应用于新能源电池壳生产线制造，切入新能源汽 车结构件领域；同时公司在光伏发电领域也有所布局，投资建设白城市牧光互补立体开发 光伏电站项目，已于 2016 年 6 月并网发电。

营业收入稳步增长，2021 年以来盈利能力快速修复。2017-2021 年公司营收分别为 5.5/7.4/7.9/8.8/10.0 亿元，同比+41.2%/+34.8%/7.1%/11.5%/+13.7%，公司归母净利润分 别为 1.4/1.4/1.0/0.6/1.1 亿元，同比+25.8%/+0.5%/-29.0%/-34.3%/+68.0%。2019-2020 年归母净利润下降主要系产品结构及疫情原因造成毛利率下滑明显。2022Q1-Q3 公司实 现营收 612.8 亿元，同比+92.2%，归母净利润 1.9 亿元，同比+154.7%。

传统业务贡献稳定收入，新业务进入成长期。易拉罐设备制造传统业务是公司主要收 入来源，近年营收占比约 90%，其中易拉盖、易拉罐设备业务占据主导，2021 年分别实 现营业收入 2.9/3.7 亿元，营收占比 29%/36%。公司重点布局的新能源电池壳业务 2021 年实现营收 0.8 亿元，同比上升 16.4%，占总营收比重 7.8%，未来随产能释放有望实现 高速增长，开启第二增长曲线。毛利率和净利率快速恢复，易拉盖、罐业务毛利率大幅回升。2021 年开始公司毛利 率和净利率快速回升，2022 年前三季度公司净利率提升至 17.8%，主要系疫情缓和后盈 利能力提升，以及原先计提资产减值损失、信用减值损失影响出清。分业务看，2021 年 盖线业务和罐线业务毛利率分别大幅提升+7.2pcts/11.7pcts 至 48.1%/38.0%，业务复苏趋 势明显。

期间费用率总体稳中有降，研发费用率保持较高水平。2018-2022 年前三季度公司期 间费用率分别为 20.8%/24.0%/21.9%/20.1%/12.2%，2019 年以来保持下降趋势，主要原 因在于销售费用率及财务费用率持续优化。公司研发费用率保持较高水平，2018-2022 年 前三季度研发费用率分别为 4.2%/4.2%/3.4%/3.8%/2.8%。

公司股权结构集中，通过子公司布局业务板块。公司实际控制人为创始人、董事长、 总经理安旭，其通过香港科莱思公司持有公司 41.75%股份。苏州晨道锦信股权投资合伙 企业（有限合伙）持有公司 5%的股权。公司通过众多子公司布局各业务板块，国内设备 销售以各地区子公司为核心，海外设备销售以斯莱克美国公司及收购的 Corima、Intercan 等公司为核心布局；光伏发电业务主要由子公司能源发展和白城江鼎实施；新能源电池壳 业务通过苏州先莱及其控股子公司主导开展。

国际化管理团队领导，具备行业内国外龙头企业工作经验。公司董事会成员均为外籍 董事，国际化背景深厚，大多具备全球易拉罐设备或制造龙头企业的工作经历，相关行业 从业经验丰富。董事长安旭曾任全球易拉罐设备龙头 Stolle 公司工程师、经理；董事 Christopher McKenzie 曾任龙头设备厂商 CMB、Stolle 销售总监；董事 Richard Moore 曾任美国包装龙头 Ardagh 亚太区 CEO。公司管理层均为精密仪器、机械工程、管理等专 业毕业，拥有丰富的管理及研发经验。

股票激励+员工持股计划深度绑定核心人才。2021 年末及 2022 年初公司相继发布 2021 年限制性股票激励计划（草案）和第五期员工持股计划（草案）。股票激励计划针对 中层管理人员及技术（业务）骨干人员共 69 人，授予股票 232.8 万股，占公司总股本 0.40%； 员工持股计划针对董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员和核心骨干人员合计不超 过 120 人，授予股票 275.2 万股，占公司总股本 0.47%。激励计划深度绑定核心中高层骨 干，建立长期考核机制，助力公司长期发展。