斯莱克（300382）研究报告：转型新能源电池壳，开启第二增长曲线.pdf

上传者：风****
时间：2022/08/04
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斯莱克（300382）研究报告：转型新能源电池壳，开启第二增长曲线。成长路径：转型下游+行业扩容+市占率提升，开启第二增长曲线。公司为全球易拉罐/盖设备制造龙头企业，深耕设备制造领域超 17 年。传统业务稳步提升的同时，转型下游切入新能源电池壳业务开启第二增长曲线。公司凭借独有金属高速自动化精密成型工艺切入电池壳领域属于降维打击，其自动化产线较现有传统冲床单机生产方式具有产品一致性高、安全性强、精度高，材料损耗率低等优点，可以实现产品品质与高效生产完美结合。目前公司 18650 及 21700 系列小圆柱电池已实现量产及供货，大圆柱及方形电池壳放量在即。预计公司方形电池壳业务与圆柱壳 2025 年市占率将提升至 15%和 35%。

电池壳业务：2025 年中国电池结构件市场规模 391 亿，CAGR35%

新能源汽车及储能应有渗透率提升下，新能源电池装机需求不断提升。我们预计 2022-2025 年国内整体锂电池结构件市场规模分别为 199 亿元、267 亿元、 338 亿元和 391 亿元，四年行业复合增速 35%。到 2025 年动力电池、储能电池结、消费电子电池结构件市场规模占比分别为 70%/17%/13%；其中动力电池结构件市场规模中：预计方壳市场规模 178 亿元，圆柱壳市场规模 74 亿元。

传统业务：两片罐等市场需求扩大，公司市占率有望持续提升

国内啤酒罐装化率提升+海外市场份额提升带动两片罐设备需求增长。传统业务领域，我们预计国内 2022-2025 年两片罐新增需求 41 亿罐、31 亿罐、30 亿罐和 38 亿罐，合计 4 年带来新增需求 140 亿罐，两片罐设备市场新增需求约 8 亿元。金属包装方面，铝瓶有望成为未来趋势，公司拟定增布局铝瓶生产基地，未来将新增年营收 1.6 亿。