瀚川智能换电业务布局进展如何？

多重优势开拓换电业务，构筑公司全新增长极。

2020 年起公司前瞻布局换电行业，2022 年相关营收迅速增长。公司 2020 年开始布 局换电，2021 年成立充换电事业部，2022 年成立子公司苏州瀚腾新能源科技有限公司， 进入充换电站领域。截至 2022 年底，公司凭借多年在智能制造领域积累的技术优势，已 开发完成底盘、分箱、侧向、顶吊式等不同充换电技术路线；拥有乘用车充换电站、商用 车充换电站、核心零部件及终端运营系统四大类别产品，分别在乘用车、轻卡、重卡、矿 卡、无人机、船舶等多场景布局，可适应高温、高寒、沿海、高海拔等区域，为整车厂、 动力电池厂和运营商等客户提供整体解决方案与服务。2022Q1-3，公司充换电业务实现营 业收入 2.52 亿元，占当期收入比重为 35.7%，已成为仅次于主业汽车智能制造的另一大 支柱业务。

凭借技术积累与经验优势，公司迅速掌握换电核心技术。汽车智能制造装备与换电业 务可实现技术复用。公司凭借在智能制造领域积累的技术和经验优势，切入换电领域后迅 速掌握换电设备及相关产品的核心技术，形成了具备较强市场竞争力的产品体系。目前公 司已建立完整的换电设备生产线，具备批量化生产能力。

得益于核心技术的掌握，公司换电产品具备较强的质量优势。1）产品高性能：主要 体现在识别精确性、传动稳定性和装配高速性等。2）产品标准化：一方面，目前公司可 实现 A00—C 级主流车型的兼容换电，设计以最小采购单元和装配单元的标准化，满足客 户多样化的设计需求及降低制造与运营成本；另一方面，公司针对乘用车开发出了标准换 电站，即利用上下两个集装箱模块进行拼凑，通过货车可以将集装箱拖运到全国各地进行 组装，实现了换电站的标准化、模块化，进而批量化生产。3）产品定制化：公司依托深 厚的技术积累，满足产品定制化需求。4）产品集成化：公司借助已有的工业互联系统业 务，提升换电站的机电光软一体化的系统集成能力，与换电站业务协同发展，实现“硬件+ 软件”双重深度渗透。其中换电站站控系统能够实现控制、管理间隔层设备，提供站内运行 的人机界面，形成全站的监控、管理中心，并与上级监控管理系统通信，进一步提升了公 司产品的竞争优势。

注重产品销售体系建立，四大壁垒筑牢公司软实力。公司在换电业务上具有技术壁垒、 生产壁垒、生态壁垒、人才壁垒四重优势。具体而言，1）技术壁垒决定了公司产品的质 量与核心竞争力；2）生产壁垒作为技术壁垒的下游延伸，是发挥产品核心竞争力的实现 途径，包括整体的组织架构，以及上游供应链管理、中游生产管理、下游客户对接经验等； 3）生态壁垒是生产壁垒的下游延伸，体现了公司在供应链中的优势地位及丰厚客群资源 的优势；4）人才壁垒是对上述三重壁垒的部分总结，公司通过换电团队的设立及激励， 有力调动换电团队的积极性，构筑人才核心竞争力，促进上述三重壁垒的发展与实现。

公司开拓多家换电龙头客户，未来发展有望更进一步。从合作情况来看，公司目前已 经成功开拓宁德时代、协鑫能科、特来电领充等知名客户；并且与协鑫能科达成长达五年 的换电业务的战略合作，与特来电领充达成商用车电池包至整站开发生产的战略合作，初 步完成汽车主机厂、电池厂和运营商的市场布局。从产品拓展来看，公司生产制造的换电 站目前已适配北汽新能源、东风汽车、奇瑞汽车、一汽奔腾、吉利汽车等旗下新能源换电 车型，以及提供部分其他商用车和乘用车品牌车型换电站的核心部件；得益于公司标准化 产品的市场拓展，十四五期间公司换电营收有望再上新台阶。

换电业务产能扩大再提速，公司预计到 2024 年实现 2500 台套产能投放。1）诸暨项 目：2022H1，为扩大换电业务产能，公司新设诸暨生产基地，新增厂房面积约 2.5 万平方 米，达产后将形成同时生产 500 台套新能源车换电站的生产能力；同时，公司已在选址规 划其他地区作为公司换电项目整站落地装配及售后服务网点。2）赣州项目：以赣州工厂 为生产基地，项目公司预计总投资 7.24 亿元，项目建设期 2 年，公司预计 2024 年建成投 产后将形成年产能 2000 台套的新能源车换电站的生产能力，其中乘用车 1000 套/年、商 用车 1000 套/年的产能。2022 年 11 月，公司在 A 股增发股票募集 9.53 亿元，其中有 7.24 亿元用于赣州换电项目建设。据公司 2022 年增发招股说明书，公司预计赣州项目 10 年税 后内部收益率为 30.02%，换电业务将持续为公司贡献高额利润。

横向比对竞争企业，公司具有多元竞争优势。目前公司主要竞争对手为山东威达、博 众精工、科大智能等。1）从产品质量来看，公司产品具有高性能、标准化、定制化、集 成化等多维优势，核心竞争力优势显著。2）从客群资源来看，公司定位于独立的第三方 设备供应商，有利于客群开拓。以山东威达为例，其与蔚来深度绑定合作，可能损失潜在 客户订单，经营灵活性较差。目前换电行业多方布局，处于行业发展初期，独立第三方设 备商有利于公司拿到更多订单，受益于我国换电站大规模建设，公司拥有多种技术路线下 的量产交付项目经验，有利于公司开拓更多客户。