如何看待海螺创业的成功之路？

海螺水 泥的成功为海螺创业环保业务的发展积累了坚实的产业、政府等 资源，也侧面印证了公司高管团队的卓越能力。

1、把握正确扩张区位与时机，实现业务高速扩张

1997 年，海螺水泥在宁国水泥厂和白马山水泥厂的基础上设 立。公司在靠近优质矿产资源的沿江地区设立熟料生产线，在靠 近市场地区设立粉磨站，实现了产能、营销网络的高效、低成本 扩张，业务规模高速成长。1999~2021 年，公司营收规模由 10.75 亿元增长至 1679.53 亿元，复合增速为 26%。截至 2021 年末，公 司水泥产能达 3.84 亿吨，在中国水泥厂商中排名第二。

扩张战略：T 型战略“熟料厂-水路-粉磨站”模式实现高效低 成本扩张。水泥运输半径有限，水泥厂往往需要靠近终端市场设 立，水泥需求旺盛的终端市场往往矿产资源缺乏，存在资源错配。 海螺水泥于安徽、湖南、贵州等矿产资源丰富的沿江地带设立熟 料厂，在水泥需求旺盛的终端市场设立粉磨站，熟料通过水路运 输至靠近粉磨站。据水泥大数据研究院，截至 2020 年 11 月，安 徽、湖南、贵州熟料产能占海螺水泥熟料总产能的 38%、10%、 9%。该模式使得公司：1）获得稳定优质低成本矿产资源。2）通 过收购兼并粉磨站快速扩张；3）水路运输获得运输成本优势。

战略时点：把握区域需求高增长点，实现业务规模同步增长。 国内市场：1）海螺水泥成立之初以水泥需求量较大的华东市 场为核心，快速布局。截至 2001 年底，公司六大熟料生产基地分 别位于安徽宁国、芜湖、铜陵、池州、枞阳等地,14 个 30~150 万 吨级的粉磨站和 4 个销售公司分别分布在上海、浙江、江苏、福建、 江西、广东等省市，已基本完成华东地区长三角布局。华东地区 水泥需求量较大，2000~2008 年占全国销量比例均在 30%以上， 2005 年前水泥销量增速远高于全国水平，为公司带来高速发展机 遇。1999~2005 年，公司国内主营业务收入由 10.75 亿元增长至 89.80 亿元，复合增速为 42%。

2）复制华东地区成功经验，把握需求增长点，向湖南、西部 地区扩张。 公司于 2004年进入湖南，扩大中部地区市场。2005年起中部 崛起政策逐步落实，中部地区基础设施、新农村建设拉动水泥需 求，2005~2008 年中部地区水泥需求增速远高于全国整体水平。 2005~2008 年，公司中部地区营业收入由 23.73 亿元增长至 59.87 亿元，复合增速为 36%，高于公司整体水平。 2008 年，海螺水泥在国家加强西部建设战略的背景下，积极 参与四川灾后重建，确定了甘肃、重庆、四川、贵州等多个西部 战略布点。2009~2014 年，我国西南西北地区水泥需求增速均远 高于全国整体水平。2009~2014 年，公司西部营业收入由 3.94 亿 元增长至 117.50 亿元，复合增速为 97%。

海外市场：海螺水泥重点布局印尼、缅甸、老挝、柬埔寨等 东南亚发展中国家市场。据水泥网，2021 年公司海外产能为 1094 万吨/年，海外产能规模在国内厂商中排名第一。从历史业绩看， 公司抓住中国进入 WTO 机遇，在 21 世纪初实现了海外营收的快 速增长。近年抓住一带一路政策机遇，实现海外营收快速恢复。 2021 年公司海外营收 32.66 亿元，同比+20%。

2、把控能耗核心要素，实现优秀盈利能力

海螺水泥成本管控优秀，盈利能力远高于同行。2010~2021 年，海螺水泥毛利率基本保持在 30%~40%，在同行中处于较优水 平。从熟料来看，2013~2021 年，海螺水泥熟料平均单吨成本为 163 元/吨，远低于同行平均值 183 元/吨；2010~2021 年，海螺水 泥熟料毛利率基本保持在 25%~40%，远高于同行水平。

海螺水泥把握水泥成本管控的关键要素——能耗，实现优秀 盈利能力。据海螺水泥财报，2013 年~2021 年，水泥熟料成本结 构中原材料成本占比约为 20%~30%，燃料及动力成本占比约为 50~60%。2013~2021 年，海螺水泥熟料单吨能耗成本均值为 94 元/吨，远低于同行均值 113 元/吨。海螺水泥主要通过以下措施实 现 能 耗 成 本 管 控 ： 1） 大 产 线 单 位 能 耗 较 低 。 生产规模 4000~5000t/d 产线熟料综合电耗为 65kwh/t，比 1000t/d 小产线综 合电耗低 7%以上。海螺水泥产线以 4000t 以上的大产线为主，能 耗成本优势明显。2）重视工艺技改降耗。公司通过篦冷机升级、分解炉扩容、高效风机使用等，降低公司煤电耗指标。3）长协稳 定煤炭价格。海螺水泥发挥规模采购优势，强化煤炭长协，保证 煤炭价格稳定。

此外，海螺水泥营收规模大，期间费用率较低。规模效应使 得公司期间费用率低于其他公司，近年营收规模快速上升也使得 期间费用率快速下降。