国轩高科如何打造竞争优势？

技术：深化铁锂，强化三元，布局固态。

1．LFP电池份额稳步提升，公司具有深厚技术沉淀

2022 年 LFP 电池装车量继续超过三元电池，国轩高科稳居 LFP 电池第一梯队。 根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022 年，我国动力电池装车量 294.6 GWh，同比增长 90.7%。其中，三元电池装车量同比增长 48.6%至 110.4 GWh，占总 装车量 37.5%；磷酸铁锂电池装车量同比增长 130.2%至 183.8GWh，占总装车量 62.4%。2022 年，公司磷酸铁锂和三元电池分别装车 11.89GWh、1.43GWh，磷酸铁 锂电池装机量稳居国内第三。

公司新建产能多为 LFP，未来 LFP 份额有望进一步提升。2022 年公司装机的电 池中磷酸铁锂占比接近 90%，已经成为磷酸铁锂电池头部企业。当前公司新建产能 多为磷酸铁锂技术路线。我们认为，在行业内磷酸铁锂装车量份额持续提升的背景 下，随着公司新建产能逐渐释放，公司磷酸铁锂电池市场份额有望进一步提高。

公司自成立之初就专注于磷酸铁锂电池研发，能量密度不断取得突破。2009 年，公司的 LFP 电芯能量密度达到 95Wh/kg、2015 年突破 140Wh/kg。在 2020 年 底，应用硅基负极+预锂化技术的 LFP 软包电芯单体能量密度达到 210Wh/kg，已超 过三元 NCM523 的水平，接近三元 NCM622 的能量密度，处于行业领先水平，并于 2022 年实现产业化。同时公司 230Wh/kg 的 LFP 电芯于 2022 年年底开始逐步走向量 产，下一步的目标是 260Wh/kg，目前在实验室的原型样品上已经实现。

2．坚持做强三元电池、布局半固态电池切入高端车市场

2015 年，公司成立三元材料部门，开始研发三元电池；2019 年公司研发的软包 三元样品能量密度达到 302Wh/kg，顺利通过科技部中期检查；2021 年，能量密度 302Wh/kg 的高镍三元电池成功实现规模化量产。半固态电池技术行业领先，预计今年批量出货。2022 年 5 月，公司首次发布能 量密度 360Wh/kg 的半固态电池。根据搭载在某高端车型上的数据，电池电量 160kWh，续航里程 1000 公里，电池包能量密度 260Wh/kg，百公里加速时间 3.9 秒，多项性能大幅提升。公司 360Wh/kg 高比能半固态电池通过新国标安全测试， 已经进入产业化阶段，首批电池已获得某高端新能源汽车企业的量产定点，预计在 今年开始批量交付。同时公司 400Wh/Kg 的三元半固态电池在实验室已有原型样 品。

半固态优势明显，助力公司抢占中高端市场份额。半固态电池具有安全性好， 能量密度高、成组方式更灵活等优点，未来有望在中高端车型上大量使用，助力公 司抢占中高端市场份额。未来公司还将通过技术创新落地硅基负极迭代，锂金属负 极和预锂技术，加速液态电池向半固态过渡，最终实现全固态。

3．力推新技术JTM，助力电池结构优化

JTM 产线于 2022 年落地。JTM 技术是从卷芯（J）到模组（M）的集成技术，通 过卷绕工艺制作出电芯，直接把卷芯放在模组里面，一次完成制作。一方面，由于 减少电池单体之间多余的连接件，JTM 技术可以大幅提高电池能量密度，根据国轩 高科数据，采用 JTM 的 210Wh/kg 的 LFP 电芯，成组能量密度达到 180Wh/kg；9 另 一方面，照此方法制作的电池具有独立的热失控管理功能，在一定程度上能够延缓 热失控的发生，并能够将热失控控制在小范围区域内。按照项目进度推进，JTM 产 线已经于 2022 年落地。