百龙创园未来看点在哪？

膳食纤维和阿洛酮糖产能持续扩容，今年年内即将落地。

1、产能渐续落地，满足市场需求

干燥产能持续紧张，二季度喷塔项目即将落地。公司当前产品供不应求，而产能面临短缺， 特别是喷雾干燥产能已面临饱和，而液体产能略有富余。公司于2021年6月开始投建20000 吨功能糖干燥项目，项目建成后可年生产 8000 吨粉成品低聚果糖，5000 吨粉成品抗性糊精 和 7000 吨粉成品聚葡萄糖产品，将公司喷雾干燥整体产能由当前的 26500 吨提升至 46500 吨，大幅缓解当前短缺。按照预定计划，项目建设周期为24个月，因此该项目将于2023年 Q2 投产。

膳食纤维和阿洛酮糖产能持续扩容，今年年内即将落地。膳食纤维和阿洛酮糖项目由两部 分组成，一部分是先前 IPO 募投的年产 30000 吨可溶性膳食纤维项目，建成后可年产抗性 糊精（液体）7000 吨、抗性糊精（粉体）3000 吨和聚葡萄糖 20000 吨，原计划 2022 年 5 月 达预定可使用状态；另一部分为 2021 年 6 月公告的年产 15000 吨结晶糖项目，建成后可年 产 10000 吨结晶果糖和 5000 吨阿洛酮糖，原计划 2023 年 1 月底达预定可使用状态。2022 年 4 月，因受新冠疫情、手续审批及设备采购的影响，同时本着效益最大化的原则，公司 调整项目计划，将两个项目所在厂区进行整体规划及合理布局，项目延期至今年。

市场需求旺盛，收入及毛利有望进一步提升。如前所述，膳食纤维是一个竞争相对有限的 利基市场，人均消费的不足和对营养健康的要求使得市场需求持续旺盛。阿洛酮糖则仍处 于快速成长期，项目中 10000 吨结晶果糖同时是阿洛酮糖的底物，在提升收入的同时有望 降低阿洛酮糖的成本，进一步提升阿洛酮糖毛利率。

2、阿洛酮糖在中国和欧盟的市场有望打开

阿洛酮糖已进入多国市场，在中国与欧盟尚未获批。如前所述，阿洛酮糖于 2012 年首次被 FDA 批准进入 GRAS 名单，并于 2019 年被 FDA 排除在“添加糖”、“总糖”标签之外，使 其在食品中的添加量不受限制。目前，阿洛酮糖已在日本、韩国、加拿大、墨西哥、美国、 新加坡及澳大利亚等 13 个国家获得法规许可，但在中国和欧盟两大市场仍未获批。 中国：新食品原料多次受理，酶制剂已公开征求意见。2020年 11月，阿洛酮糖作为新食品 原料申报首次被卫健委受理，截止目前共被受理 5 次。由于主流生产方法采用生物酶催化， 2022 年 12 月，用于生产阿洛酮糖的 D-阿洛酮糖-3-差向异构酶已开始公开征求意见，预计 在不久的将来，阿洛酮糖有望在我国获批。

欧盟：2 款酶制剂通过安全审查，多款 novel food 正在审理中。根据 EFSA，截至目前，分 别有一款来自韩国 CJ 和一款来自日本松谷化学的 D-阿洛酮糖-3-差向异构酶通过安全性审 查。Novel food 认证上，当前共有 3 款阿洛酮糖申请 Novel food 认证，目前处于安全性审查 阶段，其中两款的审查将于 2023 年 4 月到期，因此预计今年或有阿洛酮糖产品被批准。

3、持续投入研发，期待更多新品

公司持续投入研发，硕果累累。从研发费用上看，公司研发费用逐年上升，研发费用率基 本维持在 3%-3.5%，处行业中上水平。从研发人员上看，公司研发人员由 2020 年的 38 人 提升至 2021 年的 58 人，在总员工中占比 9.56%。从研发成果上看，公司关键生产技术屡获 嘉奖，其中《抗性糊精及其制备方法》荣获第二十一届中国专利优秀奖，而 D-阿洛酮糖制 备关键技术开发与应用项目荣获 2022 年度山东省生物发酵产业协会科技进步一等奖。 新建青岛研发中心，期待更多新品。2023 年 2 月 25 日，公司发布公告，将在青岛设立全资 子公司青岛百龙汇创生物科技有限公司，依托青岛的人才优势、信息优势和区位优势，不 断引进高端研发人才，充实研发团队。在新建研发中心和“三批”发展策略的支持下，公 司未来有望推出更多新产品，丰富产品矩阵，打开营收空间。